行业研究 行业周报 电力设备 证券研究报告 HTTP://WWW.LONGONE.COM.CN 请务必仔细阅读正文后的所有说明和声明 [Table_Reportdate] 2023年10月15日 [table_invest] 标配 [Table_NewTitle] 储能电站安全性要求提升叠加长时储能发展趋势，全钒液流电池迎发展良机 ——电池及储能行业周报（2023/10/09-2023/10/15） [Table_Authors] 证券分析师 周啸宇 S0630519030001 zhouxiaoy@longone.com.cn 联系人 张帆远 zfy@longone.com.cn 联系人 赵敏敏 zmmin@longone.com.cn [table_stockTrend] [table_product] 相关研究 1.长时储能东风起，钒电需求待腾飞——电力设备与新能源行业深度报告 2.硅料价格继续上升，大宗商品价格走势分化——新能源电力行业周报（20230925-20231008) 3.光伏新技术产业化加快，电动车需求恢复 ——电力设备新能源行业周报（2023/6/26-2023/7/02） [table_main] 投资要点： ➢ 市场表现：本周（10/09-10/15）申万电池板块整体下跌2.27%，跑输沪深300指数1.56个百分点。主力净流入的前五为金冠股份、珠海冠宇、星源材质、骄成超声、南都电源；净流出前五为宁德时代、锦浪科技、先导智能、亿纬锂能、阳光电源。 ➢ 电池板块 （1）消费旺季表现优异，行业需求向好。中汽协：9月国内新能源汽车销量90.4万辆，同比+27.7%。动力电池联盟：9月国内动力电池实现装车36.4GWh，同/环比+15.1%/4.4%，电池合计产量为77.4GWh, 同/环比37.4%/+5.6%。问界订单超预期，四季度销量有望延续。“金九”车市温和增长，“银十”值得期待，预计全年电动车销量将超900万辆。 （2）行业排产向好，供给端有序调整，价格趋稳。1）锂盐：工业级、电池级碳酸锂供需双方继续深度博弈，价格基本稳定。2）正极材料：磷酸铁锂产业在整体供过于求的局面下价格尚未稳定，目前已处于盈亏平衡边缘。3）负极材料：当前下游订单有所增加，但是负极厂对生产持谨慎态度。4）隔膜：本周隔膜市场需求向好，行业供需基本平衡。5）电解液：电解液需求恢复较好，电解液厂商排产小幅增加。 建议关注：亿纬锂能：积极布局海外业务，上、中游材料布局强化公司盈利。1）公司到2025年公司大圆柱产能约30GWh；储能业务增长快。2）公司在各环节与业内知名企业合资建厂，强化盈利能力。国轩高科：动力、储能加速放量，海外布局领先。1）公司是大众SSP平台全球独家定点供应商。2）公司为美国IRA法案通过后第一家在北美设厂的中国电池企业。3）原材料布局加速，预计今年公司碳酸锂产能约4万吨，自供比例超40%。 ➢ 储能板块 ➢ （1）本周新增5个招标项目，11个中标项目。本周（截止10月13日）储能招标市场依旧景气，从容量上看，储能项目招中标总规模为4.48GW/13.31GWh，其中招标项目规模为2.36GW/6.22GWh，中标项目规模为2.12GW/7.09GWh；中标价格方面，本周储能系统中标均价环比上升。 ➢ （2）储能电站安全性要求提升叠加长时储能发展趋势，全钒液流电池迎发展良机。风光装机高增提升新型电力系统消纳及调峰调频需求，叠加国内相关配储政策落地，储能长时趋势日益明确，全钒液流电池等长时储能路线迎发展良机。钒电池当前阶段全生命周期成本已优于锂电池、接近钠电池；边际成本随储能时长递减，在长时储能市场中成本优势突出。此外，钒电池建设周期短、占地面积小、选址不受自然资源限制，可灵活适应源网荷各侧、与风光装机适配性更强。目前钒电池产业链基本形成，市场需求亟待释放，随着电解液及电堆各环节商业模式创新及国产替代加速，初始投资与LCOE有望进一步下降。 建议关注：钒钛股份：世界主要钒制品供应商，业务拓展至钒电解液制造。截止2023年上半年公司已建成4.3万吨/年钒制品+2000m3/年电解液产能，另规划有60000m3/年电解液产能将视行业发展情况于2023-2024年启动建设。 ➢ 风险提示：全球宏观经济波动风险；上游原材料价格波动风险；储能装机不及预期风险。 -37%-27%-17%-8%2%12%22%22-1023-0123-0423-07申万行业指数:电力设备(0763)沪深300 证券研究报告 HTTP://WWW.LONGONE.COM.CN 2/13 请务必仔细阅读正文后的所有说明和声明 行业周报 正文目录 1. 投资要点 ..................................................................................... 4 1.1. 电池板块 ..................................................................................................... 4 1.2. 储能板块 ..................................................................................................... 4 2. 行情回顾 ..................................................................................... 5 3. 行业数据跟踪 .............................................................................. 6 3.1. 锂电产业链价格跟踪 ................................................................................... 6 3.2. 储能行业跟踪 .............................................................................................. 9 4. 行业动态 ................................................................................... 10 4.1. 行业新闻 ................................................................................................... 10 4.2. 公司要闻 ....................................................................................................11 4.3. 上市公司公告 .............................................................................................11 5. 风险提示 ................................................................................... 12 aZPBlZGWqRqRoPpObRaO6MtRpPoMpMiNmNnNeRmNtN7NpOrRNZoOnOxNrRmR证券研究报告 HTTP://WWW.LONGONE.COM.CN 3/13 请务必仔细阅读正文后的所有说明和声明 行业周报 图表目录 图1 申万行业二级板块涨跌幅及估值（截至2023/10/13） .......................................................... 5 图2 电芯价格（元/Wh）............................................................................................................... 7 图3 锂盐价格（万元/吨） ............................................................................................................. 7 图4 三元正极材料价格（万元/吨） .............................................................................................. 7 图5 三元前驱体价格（万元/吨） .................................................................................................. 7 图6 LFP（动力型）和正磷酸铁材料价格（万元/吨） ................................................................... 7 图7 负极材料（人造石墨）价格（万元/吨） ................................................................................ 7 图8 负极石墨化价格（万元/吨） .................................................................................................. 8 图9 电解液价格（万元/吨） ......................................................................................................... 8 图10 六氟磷酸锂价格（万元/吨） ................................................................................................ 8 图11 隔膜价格（元/平方米） ....................................................................................................... 8 图12 锂电产业链价格情况汇总 .................................................................................................... 8 图13 储能系统加权平均中标价格（元/Wh）................................................................................ 9 图14 储能EPC加权平均中标价格（元/Wh） ............................................................................. 9 表1 核心标的池估值表20231013（单位：亿元） ........................................