全球大类资产跟踪周报：汇金罕见出手

全球大类资产跟踪周报 汇金罕见出手 2023年10月15日 本周（10月9日至10月13日），国内三大股指全线收跌，而华为产业链全线走强。周四汇金公司罕见出手，增持四大行，旨在传递稳定资本市场的信号，提振市场信心。社融数据不强，扩增赤字预期落空，债市大涨。海外市场方面，美联储鸽声再起，叠加巴以冲突加剧避险情绪，10年期美债收益率大跌。9月美国核心CPI同比下行，能源上升贡献较大，美元指数明显反弹。 节后第一周A股主要指数全线收跌，电子、汽车和医药等板块表现亮眼 分析师周君芝 上证指数下跌0.72%，深证成指跌0.41%，创业板指数跌0.36%。节后北上资金除周四受汇金公司增持四大行利好刺激，有较大幅度净买入外，其余四个交易 执业证书：S0100521100008邮箱：zhoujunzhi@mszq.com 日都呈净流出态势，本周累计净流出131.44亿元。 相关研究 1.宏观经济跟踪报告：赤字增扩？-2023/10/ 12 2.宏观专题研究：人民币汇率定价的三条线索 -2023/10/09 3.宏观专题研究：年内的财政空间-2023/10/ 09 4.全球大类资产跟踪周报：美债风暴再起-20 23/10/08 5.宏观事件点评：汇率研究指南-2023/09/28 板块表现上，受华为概念持续活跃影响，电子板块领涨大盘。国庆假期问界M7订单超预期，问界产业链或将迎来业绩反转，此外，9月汽车产销量创下历史同期的最高纪录，带动汽车板块走强。受减肥题材持续影响，医药生物板块延续节前一周上涨趋势。而酒店餐饮、景点旅游等消费板块跌幅较大；房地产销售整体偏弱，导致房地产开发、建筑和厨卫电器板块表现不佳。 本周央行大规模净回笼，DR001围绕1.8%的政策利率波动，债券供给压 力仍在，资金面维持紧平衡债市情绪再次周内逆转，资金面和政策博弈成为市场定价核心因素。本周前三个交易日，受制于资金偏紧、赤字扩增等因素，债市回调幅度较大，尤其是短债，在资金面偏紧，或引发部分节前布局头寸抛售。周三下午开始，债市情绪开始好转。社融数据不强，扩增赤字预期落空，双重利多催化下，债市大涨。汇率方面，本周美元指数有所回调，非美货币普涨，CNH一度强于CNY。整体来看，在岸和离岸人民币交易活跃度仍低，汇率仍然围绕7.3窄幅波动。 鸽声再起，叠加巴以冲突加剧避险情绪升温，十年期美债收益率下行 美联储官员密集发声，提前放出货币政策的软化信号，11月暂停加息或已成定局。周末巴以冲突突发，紧张局势升级或引发资金避险情绪，流入美债市场。此前10年期美债收益率接近5%关口，而在本周下行15.0BP。美国9月CPI同比增3.7%，略超预期，能源上升贡献较大，美元指数明显反弹。日本、中国香港股市录得高涨幅。日经225指数涨4.26%；恒生指数涨3.48%。 商品波动率上升，不同大类品种表现分化 受中东地缘局势升级的影响，供应担忧和地缘风险溢价大幅攀升，原油和黄金周中波动率大幅上升，多头在周五强势突破。而其他商品指数皆有回落。海外方面，美国9月通胀数据显示，服务项同比回落速度迟缓仍面临一定通胀压力，而近期能源走势的不确定性也给后续通胀前景的判断增加了复杂性。周中公布的美联储会议纪要同样显示未来的加息路径存在争议，在通胀前景尚不明朗的情况下，高利率水平对大宗商品价格表现仍有压制。国内方面，长假期间楼市表现平淡，螺纹旺季需求预期兑现面临考验，在新的催化因素出现之前，黑色商品价格大概率维持偏弱震荡格局。 未来关注：国内9月经济数据和10月MLF利率及中东局势发展 下周将公布国内9月经济数据、3季度GDP、10月MLF和LPR。海外方面，巴以冲突导致沙特冻结沙以关系正常化谈判，密切关注中东局势。风险提示：海外地缘政治发展超预期；数据测算有误差；海外货币政策超预期。 目录 1大类资产价格表现3 2资金流动及机构行为8 3主要的高频经济指标10 4风险提示12 插图目录13 1大类资产价格表现 节后第一周（10月9日至10月13日，下同），央行逆回购操作4460亿，到期16220 亿，净回笼11760亿。 本周央行净回笼11760亿，资金面呈现先紧后松，DR001升至1.95%，后降至1.81%，DR007先升至2.13%，后降至2.03%。 本周国内股市整体下跌，科创50指数录得正收益；风格表现上，价值风格跌幅较大。 上证指数跌0.72%，深证成指跌0.41%，创业板指数跌0.36%，科创50指数涨0.44%。 风格指数普跌。国证价值风格指数跌0.86%，成长风格指数跌0.46%；大盘指数跌0.55%，中盘指数跌0.81%，小盘指数跌0.61%。 行业方面，电子、汽车、医药、通信涨幅靠前，房地产、商贸零售、建材、建筑、消费者服务跌幅较大。 国内国债利率上行，国开债利率期限走平，信用利差收窄。 1年期国债利率上行4.00BP，5年期国债利率上行3.50BP，10年期国债利率上行0.76BP；国开1年期上行6.90BP，5年期上行3.20BP，10年期下行0.49BP。 2年国债期货本周收盘价为101.11，较节前微跌0.08%，5年国债期货本周收至101.77，跌0.14%，10年国债期货收至101.66，跌0.12%。 2年期企业债与国债利差为40.98BP，相比上周下降4.1BP；2年期城投与国债利差为45.80BP，相比上下降4.2BP；2年期AAA地产债与国债利差为53.31BP，相比上周下降3.8BP；2年期AAA-钢铁债与国债利差为47.75BP，相比上周下降2.3BP。 商品回调，原油、黄金走强。 南华综合指数跌2.97%，工业品、农产品、金属、能化、贵金属指数分别下跌3.15%、2.72%、1.46%、4.74%、1.02%。 原油、黄金走强。WTI原油涨5.92%，伦敦黄金现货涨5.45%；南华螺纹钢跌0.49%，LME铜跌1.20%。 日本、中国香港股市录得高涨幅，欧美股市走向分化。 日经225指数录得4.26%涨幅；恒生指数涨3.48%。 美股方面，纳斯达克指数跌0.18%，标普500指数、道琼斯指数分别录得0.45%、0.79% 涨幅。 欧洲方面，伦敦FT100指数涨1.40%，巴黎CAC40指数、德国DAX指数分别跌0.80%、0.28%。 海外债券利率整体下行。 10年期美债利率下行15.0BP；10年期英债、日债、德债、法债利率分别下行19.7BP、 4.4BP、16.8BP、17.8BP。 美元指数继续上行。 本周美元指数上行0.54%；离岸人民币保持稳定，微贬0.01%；瑞郎升值0.16%；日元、英镑、欧元分别贬值0.35%、0.52%、0.55%。商品货币方面，加元贬值0.19%，澳元贬值1.10%。 图1：本周逆回购净回笼11760亿 （亿元） 2500 逆回购数量DR001(右)DR007(右)（%） 2.3 2000 1500 1000 2.1 1.9 1.7 1.5 1.3 500 1.1 0.9 0 2023-10-07 2023-10-09 2023-10-11 2023-10-13 0.7 资料来源：wind，民生证券研究院 图2：全球大类资产表现汇总 资料来源：wind，民生证券研究院 图3：今年10月9日至10月13日A股市场表现图4：今年10月9日至10月13日A股风格表现 0.0% 0.2% 0.0% -0.2% -0.4% -0.6%-0.46% -0.30% -0.46% -0.2% -0.8% -0.55% -0.61% -0.56% -0.4% -0.6% -0.8% -1.0% -1.2% -1.4% -1.6% -0.86% -0.81% -1.00% -1.45% -1.22% -1.0% -1.2% 0.05% -0.42% -0.72%-0.71% -1.01% 上证50指数中证500指数万得全A 国国大中证证盘盘成价指指长值数数风风 格格 小大大小盘盘盘盘指成价成数长值长 小中中 盘盘盘 价成价 值长值 资料来源：wind，民生证券研究院资料来源：wind，民生证券研究院 图5：电子、汽车和医药行业涨幅靠前，消费者服务、建筑和商贸零售行业跌幅较大 4.8% 3.3% 1.9% 1.0%0.5%0.4%0.4% -0.5%-0.6%-0.9%-1.0%-1.3% -1.6%-1.7%-1.9%-2.0%-2.3%-2.3%-2.5% -2.5%-2.7%-2.7%-3.1%-3.2%-3.3%-3.3% -3.9% -4.5% -5.0% 6% 4% 2% 0% -2% -4% -6% 电汽医通子车药信 银有计基行色算础金机化 电非钢煤力银铁炭及行 综家国电农食机轻合电防力林品械工金军设牧饮制 交纺石传通织油媒运服石 房商建建消地贸材筑费产零者 属工公金 融工备渔料造输装化 售 服 用融 及 务 事 新 业 能源 资料来源：wind，民生证券研究院；注：中信Ⅰ级行业分类，涨跌幅取值区间2023年10月9日——2023年10月13日 图6：本周国债利率多数上行图7：本周期限利差有所收窄 （%） 3.5 3.0 2.5 2.0 1.5 1.0 0.5 0.0 相比上周变动幅度（右）国债收益率曲线 （BP） 13.0 8.6 5.1 7.2 4.0 3.5 2.2 0.8 0.0 1.5 20 15 10 5 0 -5 -10 -15 -20 国债：10年-1年(右） 1年期国债 （%）10年期国债 3.20 3.00 2.80 2.60 2.40 2.20 2.00 1.80 1.60 （BP） 120 110 100 90 80 70 60 50 40 1M3M9M1Y2Y5Y7Y10Y30Y50Y 资料来源：wind，民生证券研究院；注：涨跌幅取值区间2023年10月9 日——2023年10月13日 2021-082022-012022-062022-112023-042023-09 资料来源：wind，民生证券研究院；注：截至2023年10月13日 图8：信用利差 资料来源：wind，民生证券研究院；注：截至2023年10月13日，国债指对应期限的国债收益率 图9：商品表现图10：外汇表现 5.45% 5.92% -0.49% -0.13% -1.20% 7% 6% 5% 4% 3% 2% 1% 0% -1% CRB LME WTI -2% 黄南 金华 原铜螺商 油纹品 钢指 数 离岸人民币在岸人民币挪威克朗 -0.01% -0.08% -0.51% -1.10% -0.19% 0.16% -0.35% -0.52% -0.55% 0.54% 澳元加元瑞郎日元英镑欧元 美元指数 -1.5%-1.0%-0.5%0.0%0.5%1.0% 资料来源：wind，民生证券研究院；注：涨跌幅取值区间2023年10月9 日——2023年10月13日 资料来源：wind，民生证券研究院；注：涨跌幅取值区间2023年10月9 日——2023年10月13日 图11：海外与中国香港地区主要股指本周涨跌幅图12：主要经济体10年期国债收益率变动幅度 4.26% 3.48% 1.40% 0.79%0.45% -0.18% -0.80% -0.28% 5% 4% 3% 2% 1% 0% -1% -2% 道标纳 500 琼普斯 斯达 工克 业综 指合 数指 数 伦巴德日恒敦黎国经生 225 DAX CAC40 FT100 数 指 指 指指 数 指数数 数 （BP) 0.5 -4.4 -12.9 -15.0 -15.0 -16.8 -17.8 -19.7 5 0 -5 -10 -15 -20 -25 美国英国日本德国法国意大利西班牙中国 资料来源：wind，民生证券研究院；注：涨跌幅取值区间2023年10月 9日——2023年10月13日 资料来源：wind，