怡合达机构调研纪要

调研日期: 2023-09-25 东莞怡合达自动化股份有限公司成立于2010年,是一家专业从事自动化零部件研发、生产和销售的公司,提供FA工厂自动化零部件一站式供应服务。公司深入研究自动化设备行业,基于应用场景对自动化设备零部件进行标准化设计和分类选型。通过标准设定、产品开发、供应链管理和平台化运营,以信息和数字化为驱动,致力于为自动化设备行业提供高品质、低成本、短交期的自动化零部件产品。公司以“推动智能制造赋能中国制造”为企业愿景,致力于打造行业领先的FA工厂自动化零部件一站式供应商。公司以平台化为支撑,以信息和数字化为驱动,充分整合社会资源,链接自动化设备行业上下游资源。 本次调研活动主要问题及回答如下: Q1:公司下游行业增速放缓,新增产能如何消化? A:公司募投项目主要为怡合达智能制造供应链华南中心二期项目和怡合达智能制造暨华东运营总部项目,主要用于强化供应链能力、提高自制产能以及延展FB业务。 (1)从市场需求方面来看,主导的依然是整个制造业机器换人的大逻辑,下游市场空间非常广阔,FA工厂自动化零部件终端需求涵盖新能源锂电、3C、汽车、光伏、工业机器人、医疗、半导体等众多行业。依托终端下游对自动化设备的丰富市场需求,自动化零部件领域具有广阔的市场空间。自动化设备客户对于FB非标零部件的定制需求一直较为旺盛,尤其光伏、半导体等行业涉及各种工艺自动化设备有更大比 例的定制化零部件需求。 (2)从行业发展趋势来看,机器换人是长期的发展趋势,国内自动化设备的市场规模的逐渐扩大,零部件市场也会逐渐扩大。同时,未来自动化零部件行业将逐渐趋向于集中,公司作为行业头部企业之一,能够获得较大发展。 (3)近三年公司产能利用率整体保持在较高水平,在公司下游终端市场持续发展、行业地位提升以及营业收入持续增长的情况下,预计到2025年现有产能将无法满足订单,本次募投项目均紧密围绕公司现有FA工厂自动化零部件、非标零部件产品开展,是对现有业务供应链供应能力、生产制造产能的扩充,两个募投项目的建设期为2年,在投产后经历4年的产能爬坡,在第6年达到100%的产能利用率。因此,公司能够有效消化本次募投项目新增产能。 Q2:公司应收账款的增加原因?相关管控机制如何? A:近年来公司应收账款账面余额占当期营业收入的比例呈上升趋势,是随着营收增长而逐渐增长,主要原因系:(1)与公司合作时间长、合作规模较大的FA工厂自动化零部件客户数量增加,而公司给予其的信用期较长;(2)受2022年末会计政策调整,公司将收到的商业承兑汇票在应收账款进行列报。 公司制定了严格的信用政策制度。主要根据客户业务规模、采购规模、信用状况、资质状况等情况,综合评审后予以确定信用账期,公司对客户的信用政策整体执行良好,对于超过信用期未回款的客户,公司严格执行信用政策并指派与该客户专门对接的销售人员跟踪催款。目前阶段,公司应收账款回款正常,不存在重大风险。未来公司也会考虑成立专门的货款管理小组,进行专门的账款管理工作。 Q3:公司三种供应模式的差异? A:公司采取自制、OEM供应和集约化采购相结合的产品供应方式,自制考虑多个方面,一是供应的确定性和时效性;二是到一定体量,如果自制比OEM有更好的成本控制,也会将原本OEM的部分纳入自制;三是国产替代,如果有很好的毛利空间也会自制。自制能力达不到以及体量不够的情况下,公司则选择集采或OEM会有更好的毛利表现供应方式。 集约化采购集中在品牌产品,公司以渠道商的模式帮客户采购,满足其一站式采购需求,也能帮助品牌供应商像毛细血管一样渗透到几万家小微设备客户中去,这是他们原有的经销模式所难以覆盖的。同时,客户下的订单还可能在品牌产品的基础上要求有一定的定制化改动,我们也可以一站式地解决客户的需求。 Q4:公司是如何将之前零散的供应形态进行升级的? A:自动化零部件行业一直处于十分分散的供应形态,由于产品具有小批量、多批次、高频低值的特点,市场中大部分厂家都采取了针对大客户、大产品类进行针对性运营的模式。而公司较早采用一站式供应多种零部件模式服务全行业的客户,在国内市场具有一定的市场规模和本地化服务优势。怡合达作为国内FA工厂自动化零部件一站式供应商,从解决行业共性问题角度出发,基于应用场景对自动化设备零部件进行标准化设计和分类选型,为客户提供一站式采购服务,从而汇集各品类零散需求实现专业化和集约化,不断降低单位产品获客成本,严格把控产品品质和交期,从而受到更多客户青睐,获得更大的市场份额。公司在产品丰富度、品牌和客户、供应链管理、本地化服务、信息和数字化等方面存在较高壁垒,我们也会凭借这些能力,助力整个供应链的转型升级。 Q5:公司提到未来经营业绩提升的驱动之一是提升在客户设备BOM表金额中的占比,如何体现? A:公司未来的增长点很重要的一部分就是市场渗透率的提升,据统计2023年国内非标自动化设备及行业设备的市场规模大概是4000-4500亿元左右,而其中自动化设备的零部件市场规模大概在2250-2500亿元左右。零部件中又分为非核心零部件和核心零部件(品牌件)(非核心:核心=4:6),公司产品主要是覆盖这40%的非核心零部件。而经过公司的努力,40%的非核心零部件中有部分是可以通过模块化进行标准化的,即FA业务,这个比例目前在7-8%左右(该比例为一台设备BOM所有零部件的金额比重),未来预计可以提升至12%-15%左右。剩下25-30%是无法标准化的即FB业务。目前,公司FA+FB产品能够覆盖客户设备BOM表的金额占比约为20%左右,因而公司在客户设备BOM上的金额占比仍然有较大的提升空间。公司将继续坚持和深化产品开发,丰富产品类别,紧紧围绕产品的宽度(开发)、深度(Know-How)、速度(供应链)、精度(品质)、高度(研发)五个维度进行建设,持续提升在客户设备BOM表金额中的占比。 Q6:FB未来是公司发展的重点战略,具体布局怎样? A:公司发展FA零部件业务,是打造一站式平台的模式去构建的。随着逐步对市场的深入挖掘,我们对FB板块有了更深刻的认识,FB市场对于需求方而言,需求零散,多为单散件,成本较高,对供应方而言,需要人工报价、编程、生产等环节,因而沟通成本较高,要求供应商能够快速响应并且快速交付。目前,市场上供应端中小厂商较多,市场集中度较低,同时FB市场空间十分广阔。因而公司于2021年开始启动FB业务,将FB业务作为公司未来重点发展的业务模块之一。FB的成立对公司的自制生产能力提出了更高的要求,因而公司的二期建设规划中包含了FB产能的提升,预计会投入建设数条柔性化的智能产线,将报价、编程、生产等系统联动起来,打通客户需求与实际生产之间的信息通道,能够节省大量人工成本,更好地满足未来FB产能的需求。 Q7:公司在海外拓展长期的目标和展望? A:公司在海外市场的布局是一个中长期的战略,我们看到整个海外的市场规模是非常大的,一方面是东南亚等地原有的自动化产业行业逐步发展带来的市场机会,另一方面,更明显的是国内锂电、3C、新能源车、光伏等在全球都具有优势竞争力的行业,在海外重构产业链,欧美等发达国家的制造业回流,还有东南亚和南美正经历一个产业升级的发展时期,未来发展前景很大。所以,公司在海外的布局是非常有必要的。结合海外客户考虑供应链安全等因素,对于现地化供应要求比较高,公司在东南亚地区,主要拟通过当地代理商+备库的形式开展;在越南等增长较快的市场,拟以自建子公司或办事处+自建仓库的模式开展。