纺织服装行业周报：9月纺织出口环比改善，新棉上市国内棉价震荡

证券研究报告 行业研究 2023年10月15日 本期内容提要: ➢行业动态：1）23财年迅销集团实现综合营收、归母净利润2926亿日元2.77万亿日元，同增20.2%、8.4%，大中华区营收创历史新高。2）部分国际品牌库存逐渐消化，新订单需求得以释放，9月我国纺织品服装出口262.0亿美元，同降4.8%，降幅进一步收窄3.6个百分点 。3）H&M基 金 会联 合香 港 纺 织 及 成 衣 研 究 中 心推 出新 项 目“reProLeather”， 旨 在 使 再 生 皮 革 更 加 环 保 。4）2023财 年 三 季度，LVMH集团销售额实现增长9%至199.64亿欧元，路易威登、迪奥等时装和皮具部门销售环比明显放缓。5）Chanel收购意大利皮具生产商Mabi International的所有股权，以进一步加强公司的专业制造能力。 ➢上市公司公告：1）曼卡龙子公司西藏曼卡龙珠宝于2023年10月13日收到政府补助595.25万元，占22年归母净利润超10%。2）截止2023年9月28日，孚日股份累计回购股份数量为1530.61万股，占公司总股本的比例为1.86%。3）截至2023年9月30日，飞亚达累计回购B股股份722.08万股，占公司总股本的1.74%。4）截止2023年9月30日，鲁泰累计回购B股股份2088.35万股，占公司总股本的2.42%。5）恒辉安防于近日获得与收益相关的政府补助资金2138.1万元，预计增加公司2023年利润总额2138.10万元。 ➢行业数据跟踪：1）截至2023年10月13日，中国328级棉价为18077元/吨，周跌幅为1.17%，Cotlook价格指数市场价为95.52美分/磅，周跌幅为1.45%。国内棉价方面，在新疆籽棉收购缓慢、轧花厂和棉农博弈僵持，叠加大宗商品市场整体低迷和下游纺织市场订单无较大改善等因素，国内棉花现货价格高开低走局面。国际棉价方面，虽然美国农业部下调2023/24年度的美棉产量预测，但由于巴以冲突升级加剧美国通胀压力并引发市场对全球经济下行的担忧，国际棉价承压下跌。2）9月受部分国际品牌库存逐渐消化，新订单需求得以释放等积极因素影响，9月国内纺织服装出口降幅进一步收窄3.44PCT，环比有所回暖。四季度，若外需恢复，国内纺服出口动能将得到激发，外加去年同期低基数，我们预计四季度出口有望回稳向好。 信达证券股份有限公司CINDA SECURITIES CO.,LTD北京市西城区闹市口大街9号院1号楼邮编：100031 ➢投资建议：我们认为要持续关注服装企业下游需求和库存表现，防疫 政策调整后港股优质服装公司股价率先反弹，短期估值率先修复，关注2023年基本面拐点。我们建议把握两条主线:服装板块，一方面服装行业精细化运营能力强、直营渠道占比高、供应链柔性化的优质公司管理能力强，有望率先恢复增长；另一方面受益于高景气度延续和国潮崛起，运动鞋服细分赛道有望率先恢复业绩增长，重点关注安踏体育、李宁、特步国际、波司登。此外关注AI相关应用跨境电商公司，重点关注优质卖家华凯易佰、赛维时代，结合AIGC技术公司不断提升运营效率，成长空间较大，近期人民币汇率贬值、亚马逊物流政策变化利好公司发展。关注中高端女装龙头锦泓集团，防疫政策优化后，公司收入恢复增长，销售、财务费用逐步优化，释放业绩弹性。关注女装公司太平鸟，公司优化渠道、库存结构，当前门店数、库存处于低位，同时持续推进组织变革、推进加盟店铺拓展、控制折扣水平，低基数下，收入有望恢复增长，毛利率提升、销售费用逐步优化，业绩弹性较大。纺织板块，23年伴随海外去库，需求有望逐步回暖，出口占比较高的纺织企业有望受益于下游需求景气度的提升。此外毛纺龙头新澳股份毛纺产品量价齐升，公司加速全球产能布局，推进数字化系统建设、智能化转型，满足海外客户供应链转移需求的同时，提升生产运营效率。关注优质行业龙头华利集团、申洲国际，关注毛纺行业龙头新澳股份。 ➢风险因素：终端消费疲软风险、人民币汇率波动风险。 目录 本周行情与观点..................................................................................................................................5纺织服装在板块涨幅排名位列第25名....................................................................................5本周行业动态......................................................................................................................................6新闻一：日本迅销集团2023财年报告：优衣库大中华区营收创历史新高，海外市场营收占比首次过半6新闻二：今年前三季度全国纺织品服装出口2231.5亿美元，9月出口降幅进一步收窄....6新闻三：让再生皮革更环保，H&M基金会、香港纺织及成衣研究中心联合开发新项目6新闻四：LVMH集团三季度销售增速大幅减缓，高管透露：旗下所有品牌都考虑在中国海南开店7新闻五：强化“意大利制造”，Chanel收购意大利皮具生产商Mabi所有股权 .................7行业数据跟踪......................................................................................................................................7上游数据跟踪：本周国内棉价高开低走，美国通胀压力担忧下国际棉价承压下跌...........7下游数据跟踪：部分海外品牌库存去化，9月纺织服装出口环比有所改善.......................9越南数据跟踪：9月越南纺织品出口由负转正，四季度有望走出低谷.............................10上市公司公告.....................................................................................................................................10重点公司估值.....................................................................................................................................11风险因素.............................................................................................................................................12 表目录 表1：上市公司重点公告.......................................................................................................................................10表2：重点公司EPS预测及估值对比...............................................................................................................11 图目录 图1：近一月纺织服装、美容护理板块表现情况..........................................................................................5图2：A股行业板块近一周表现情况（%）.......................................................................................................5图3：近一周A股纺服板块涨幅、跌幅前十位公司（%）.......................................................................5图4：近一周港股纺服板块涨幅、跌幅前十位公司（%）..........................................................................5图5：国内328级棉价变化情况（元/吨）......................................................................................................8图6：CotlookA价格指数变化情况（美分/磅）............................................................................................8图7：粘胶短纤价格变化情况（元/吨）...........................................................................................................8图8：涤纶长丝价格变化情况（元/吨）...........................................................................................................8图9：棕榈油价格变化情况（元/吨）................................................................................................................8图10：LDPE价格变化情况（元/吨）................................................................................................................8图11：美元兑人民币即期汇率变化情况..........................................................................................................8图12：中国进口牛皮革平均价格变化情况（美元/吨）............................................................................8图13：国内服装鞋帽纺织品零售额增速变化情况（亿元）.....................................................................9图14：国内化妆品零售额增速变化情况（亿元）.......................................................................................9图15：中国纺织制品出口额增速变化情况（万美元）...........................