煤炭周报：煤价中枢短期稳定，中长期上移确定性强，关注估值修复行情

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本周煤炭市场稳定，煤价中枢短期稳定，中长期上移确定性强，关注估值修复行情。供给端疆煤价格敏感性强将会支撑煤价底部；进口端，我国煤炭进口已趋于稳定；需求端10月仍处非电旺季，化工需求持续向好，水泥需求环比改善，11-12月为电厂耗煤高峰，但在长协煤保障作用下，煤价或难以出现更高涨幅。中长期视角下，供给端，由于2023年上半年新疆煤基本满负荷生产，在高基数下，2024年上半年国内煤炭供给增速或是同比负增长；而2023年大幅冲击国内煤价的核心因素——欧洲需求低迷致低价煤转口中国，其影响具备偶发性，且在印度需求分流国际贸易煤的作用下，当前或已是我国煤炭进口量最高时期。需求端，我们预计在稳增长政策下下游需求将维持正增长。因此，我们看好进入2024年3月非电需求旺季后的煤价反弹。投资策略方面，我们看好煤炭板块持续的估值修复，短期“稳健性+高股息”的标的占优，中长期煤价反弹可配置弹性标的。