招财日报2023.10.13|安踏体育公司点评

安踏体育(2020 HK)在23年3季度的业绩相对疲软，安踏牌零售流水录得高单位数增长，低于预期，原因是电商销售增长缓慢和国潮产品需求相对疲弱。零售折扣同比和环比都略微加深至72折，库销比也增至5个月。但从季节性角度来看，这是正常的，因为品牌通常会为十一长假备货。招银国际对安踏牌在4季度的零售流水是谨慎乐观的，因为销售趋势在逐步改善，低基数和超预期会很容易达成23财年目标。FILA牌23年3季度的表现略好于预期，零售流水增长在3季度达到低双位数，超过预期，因为电商销售增长仍然强劲和产品改革很成功。招银国际对FILA能够实现其24财年的目标非常有信心，因为产品改革和店铺改造的效益仍然存在。维持买入评级，上调目标价至109.99港元，基于27倍23财年市盈率。

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