农产品期权日报

期权研究 2023年10月13日 星期五 【基本面信息】 棉花：国内方面消息，新疆大部分地区手摘棉收购价小幅下调，部分轧花厂机采棉开秤价同步下调，但目前农户惜售情绪较浓，已采摘的籽棉尚在地头并未交售，已收进厂的籽棉收购价仍处于不定价的阶段，轧花厂与农户之间的价格博弈仍在持续。现货方面，昨日盘面继续下跌，储备棉成交率下降，纺企现货谨慎采购。“银十”已经近半，市场仍是旺季不旺。 卢品先投研经理0755-23375252lupx@wkqh.cn从业资格号F3047321交易咨询号Z0015541 白糖：国内方面消息，有市场消息称，国内增发了的100万吨的A配额，用于2023年进口，A配额关税要比配额外进口关税低得多，意味着进口可行。此前丰益国际在原糖10合约接了大量货，其中100-150万吨是要发运至中国，有可能就是A配额的进口糖。现货方面，节后消费淡季，制糖集团主动降价清库，但市场商谈氛围趋淡，成交一般。 【期权分析及策略建议】（1）玉米期权 标的行情：玉米（C2401)前期超跌反弹回暖上升连续报收阳线“V”型反转，近一个月震荡下行，突破前期超跌低点，呈现短期弱势的市场行情走势形态，跌幅0.08%报收于2537。 常俊萍期权研究员F03117406changjp@wkqh.cn从业资格号 期权分析：期权隐含波动率报收于11.77%（+0.36%），自上轨道线加速下行后震荡延续下跌趋势；期权持仓量PCR报收于1.26，迅速拉升后缓慢下降。 策略建议：构建卖出偏中性的看涨+看跌期权组合策略，获时间价值收益，若市场行情快速波动至损益平衡点，则逐渐平仓离场，如C2401：S_C2401-P-2520，S_C2401-P-2540和S_C2401-C-2540，S_C2401-C-2560。（2）豆粕期权 标的行情：豆粕(M2401)一个多月以来多头趋势方向上缓慢回落，近两周弱势回暖遇阻回落加速下行后窄幅盘整，市场行情短期弱势偏空，涨幅0.26%报收于3812。 期权分析：豆粕期权隐含波动率报收于18.88%（+1.04%），加速下降跌破下轨道线后小幅上升；期权持仓量PCR报收于1.08，延续自较高位置震荡下行趋势。 （3）棕榈油期权 标的行情：棕榈油(P2401)近一个月以来自高点持续缓慢下跌，近两周反弹上升遇阻回落后弱势回暖，涨幅0.71%报收于7132。 期权分析：棕榈油期权隐含波动率报收于25.43%（+2.27%），持续上升后加速下降趋势，跌破下轨道线；持仓量PCR报收于0.54，延续前期阶段性震荡下行趋势。策略建议：构建卖出偏中性的看涨+看跌期权组合策略，获取时间价值收益，若市场行情快速波动突破损益平衡 点，则逐渐平仓离场，如P2401：S_P2401-P-7000@10, S_P2401-P-7100@10和S_P2401-C-7200@10，S_P2401-C-7300@10。 （4）白糖期权 标的行情：白糖(SR2401)整体表现为前期震荡上行遇阻回落后近一个月宽幅区间震荡，本周以来加速下跌，形成长期多头趋势下短期回落的行情，跌幅0.12%报收于6765。 期权分析：白糖期权隐含波动率报收于14.65%（-0.60%），快速下跌后跌速放缓震荡下行；期权持仓量PCR报收于2.01，持续下跌后窄幅盘整。 策略建议：构建认购熊市价差期权组合策略，获取方向性收益和时间价值收益，若市场行情急速大涨突破损益平衡点，则逐渐平仓离场，如SR2401：S_SR2401C6700@10，S_SR2401C6800@10和B_SR2401C7000@10，B_SR2401C7100@10。 （5）棉花期权 标的行情：棉花(CF2401)上涨突破前期高点的压力点形成快速上涨，一个月前遇阻回落后宽幅盘整，近两周弱势反弹后快速下跌，市场行情表现为长期偏多短期回落的行情走势形态，涨幅0.30%报收于16930。 期权分析：棉花期权隐含波动率报收于21.88%（-1.01%），加速下跌后窄幅波动；持仓量PCR震荡下行后弱势回暖，于较低位置盘整报收于0.87。 策略建议：构建卖出看涨+看跌偏空头的期权组合策略，获取方向性收益和时间价值收益，若市场行情快速大涨或大跌突破损益平衡点，则逐渐平仓离场，如CF2401：S_CF2401P16600，S_CF2401P16800和S_CF2401C17000，S_CF2401C17200。 注：持仓量PCR：期权的持仓量PCR，是从期权的卖方角度分析市场的参与程度。期权持仓量PCR为1.00时，一般认为是市场行情的多空分界线。 【标的价量关系】 数据来源：wind资讯，五矿期货期权事业部 免责声明 五矿期货有限公司是经中国证监会批准设立的期货经营机构，已具备有商品期货经纪、金融期货经纪、资产管理、期货交易咨询等业务资格。 本刊所有信息均建立在可靠的资料来源基础上。我们力求能为您提供精确的数据，客观的分析和全面的观点。但我们必须声明，对所有信息可能导致的任何损失概不负责。 本报告并不提供量身定制的交易建议。报告的撰写并未虑及读者的具体财务状况及目标。五矿期货研究团队建议交易者应独立评估特定的交易和战略，并鼓励交易者征求专业财务顾问的意见。具体的交易或战略是否恰当取决于交易者自身的状况和目标。文中所提及的任何观点都仅供参考，不构成买卖建议。 版权声明：本报告版权为五矿期货有限公司所有。本刊所含文字、数据和图表未经五矿期货有限公司书面许可，任何人不得以电子、机械、影印、录音或其它任何形式复制、传播或存储于任何检索系统。不经许可，复制本刊任何内容皆属违反版权法行为，可能将受到法律起诉，并承担与之相关的所有损失赔偿和法律费用。 五矿期货分支机构