苹果月度报告：新季逐渐上市，价格偏强运行

行业苹果 2023 年 10 月 10 日 农产品研究团队 研究员：余兰兰021-60635732yulanlan@ccb.ccbfutures.com期货从业资格号：F0301101 研究员：林贞磊021-60635740linzhenlei@ccb.ccbfutures.com期货从业资格号：F3055047 研究员：王海峰021-60635727wanghaifeng@ccb.ccbfutures.com期货从业资格号：F0230741 研究员：洪辰亮021-60635572hongchenliang@ccb.ccbfutures.com期货从业资格号：F3076808 研究员：刘悠然021-60635570liuyouran@ccb.ccbfutures.com期货从业资格号：F03094925 新季逐渐上市，价格偏强运行 观点摘要 近期研究报告 《农产品专题报告：新型冠状肺炎疫情对农产品市场影响》2020-02-02 ＃summary＃新季苹果逐渐上市，总体质量一般，价格分化明显，晚熟富士开称价格高于去年，同比去年高出0.5元/斤以上，质量两极分化，好货少，通货比例多，好货订购进度较快，果农惜售情绪明显。从交割角度来看，收购价格高企支撑后期仓单成本。2022/23年度苹果去库意外顺畅，关注新季苹果入库量。高价和低质可能会抑制客商采购入库，但好货依然受到追捧，出口好转也有利于提振市场消费情绪。短期内，苹果、柑橘等鲜果季节性上量，价格或承压运行，中长期期价重心逐步上移。由于执行新的限仓制度，非常有利于空近多远，建议关注月间套利机会。关注晚熟苹果收购入库表现。 《苹果新季合约暴涨解读》2020-04-24 《专题报告：AP2007 合约交割总结报告》2020-09-01 《专题报告：苹果的替代效应分析》2020-09-02 《调研报告：陕西山东苹果调研报告》2020-10-20 目录 一、行情回顾.............................................................................................................. - 4 -二、因素分析.............................................................................................................. - 5 -2.1苹果现货价格强势............................................................................................ - 5 -2.2新季苹果平稳上市............................................................................................ - 6 -2.3旧季苹果去库顺畅............................................................................................ - 7 -2.4出口市场表现转好............................................................................................ - 8 -2.5新规则开始施行................................................................................................ - 8 -三、总结...................................................................................................................... - 9 - 一、行情回顾 9 月份苹果市场整体延续上涨，增仓上行成功突破 9000 元/吨整数大关，月度上涨 588 元/吨，涨幅为 6.70%。早熟品种上市价格偏强运行，陈货冷库货源紧俏使得挺价情绪高涨，再加上批发市场客商双节备货积极性较高，苹果现货市场氛围火热，总体走势重心不断上移。AP2310 合约交割前月最后一个交易日大跌到10-01 价差迅速拉开。 数据来源：文华财经，建信期货研究发展部 二、因素分析 2.1 苹果现货价格强势 9 月份库存苹果现货价格继续大幅上涨，以山东栖霞 80#以上一二级价格为例，从月初的 4.85 元/斤连续涨至 5.40 元/斤，涨幅超过 10%。主要原因在于冷库余货不多，现货商挺价心态非常强烈。但新季苹果逐渐上市替代，新季现货价格较好，整体行情比较稳定 水果价格整体走势符合季节性规律，但处于同期高值，而且不同品种间价格走势分化严重，部分单品价格创多年来新高，只是同比涨幅越来越低。随着秋季主要水果柑橘类和苹果等鲜果大量上市，水果价格或环比下跌，但预计跌幅会逐渐收窄，回落趋势也有限。 2.2 新季苹果平稳上市 早熟类苹果开秤价与去年基本持平或者略高，同比去年高 0.1 元/斤左右，但总体质量非常一般。之前早熟类苹果好货紧缺，也有利于库存苹果价格坚挺。以质论价，优质好货较少，总体质量一般，价格分化明显，从目前情况来看，晚熟富士也呈现此特点。 2022 年山东产区开秤价格 80#以上片红一二级 3.2-3.4 元/斤，前期货供应量不大，客商收购前期货积极性较高，价格随之上涨，片红一二级主流价格上涨至3.5-3.8 元/斤，条红货源价格上涨是 3.8-4.3 元/斤，高价 4.5 元/斤。今年新季晚熟富士价格高于去年，同比去年高出 0.5 元/斤以上，质量两极分化，上市时间较往年推迟 7-10 天左右，产区好货订购进度较快。新产季好货少，通货比例多，成交比较平稳，随着货源增加，部分差货价格或将往下波动。 2.3 旧季苹果去库顺畅 今年苹果去库存节奏非常积极，呈现出“淡季不淡，旺季突出”的特点。据卓创资讯统计，全国冷库剩余量极少，截止到 2023 年 9 月 28 日全国冷库目前存储量约为 2.65 万吨，冷库去库存率为 99.70%。2022/23 年度苹果去库意外顺畅，当前处于新季苹果入库阶段，关注新季苹果入库量。 数据来源：卓创资讯，建信期货研究发展部 2.4 出口市场表现转好 苹果出口行业季节性回升，8 月份国内鲜苹果出口量同比出口量增加幅度较大，同比和环比均出现比较明显增加。海关数据显示，2023 年 8 月鲜苹果出口量约为 7.10 万吨，环比增加 79.25%，同比增加 38.35%。新季苹果上市之后，出口量大幅增加得益于适合出口的苹果货源价格优势明显，与出口环境改善也有关。 2.5 新规则开始施行 数据来源：郑州商品交易所，建信期货研究发展部 郑州商品交易所于 6 月 21 日发布了《关于发布花生、苹果业务细则修订案的公告》，自 2023 年 6 月 26 日起，苹果期货 2310 及后续合约施行新的限仓标准。此次规则修订可以看出交割前一个月的限仓更加严格，过往屡次发生的逼仓风险大大减轻，对于产业套保相对来讲更加有利。这也意味着在资金流动方面会更早 的转移至远月，有利于空近多远。从交割均价来看，2022/23 年度在 8500-9000元/吨波动，新季收货价格远高于去年同期，理论上仓单成本高于去年，除非后期现货大幅下跌，否则新季合约预计在 8800 元/吨附近支撑较强。 三、总结 新季苹果逐渐上市，总体质量一般，价格分化明显，晚熟富士开称价格高于去年，同比去年高出 0.5 元/斤以上，质量两极分化，好货少，通货比例多，好货订购进度较快，果农惜售情绪明显。从交割角度来看，收购价格高企支撑后期仓单成本。2022/23 年度苹果去库意外顺畅，关注新季苹果入库量。高价和低质可能会抑制客商采购入库，但好货依然受到追捧，出口好转也有利于提振市场消费情绪。短期内，苹果、柑橘等鲜果季节性上量，价格或承压运行，中长期期价重心逐步上移。由于执行新的限仓制度，非常有利于空近多远，建议关注月间套利机会。关注晚熟苹果收购入库表现。 【建信期货研究发展部】 宏观金融研究团队 021-60635739有色金属研究团队021-60635734黑色金属研究团队021-60635736石油化工研究团队 021-60635738农业产品研究团队021-60635732量化策略研究团队021-60635726 免责申明： 本报告由建信期货有限责任公司（以下简称本公司）研究发展部撰写。 本研究报告仅供报告阅读者参考。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议，本公司不对任何人因使用本报告中的内容所导致的损失负任何责任。 市场有风险，投资需谨慎。本报告是基于本公司认为可靠且已公开的信息，本公司力求但不保证这些信息的准确性和完整性，也不保证文中观点或陈述不会发生任何变更，在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。 本报告版权归建信期货所有。未经建信期货书面授权，任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的，须在授权范围内使用，并注明出处为“建信期货研究发展部”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。 【建信期货业务机构】 总部大宗商品业务部 总部专业机构投资者事业部 地址：上海市浦东新区银城路 99 号（建行大厦）5 楼电话：021-60635548邮编：200120 地址：上海市浦东新区银城路 99 号（建行大厦）6 楼电话：021-60636327邮编：200120 深圳分公司 地址：深圳市福田区金田路 4028 号荣超经贸中心 B3211电话：0755-83382269邮编：518038 地址：西安市高新区高新路 42 号金融大厦建行 1801 室电话：029-88455275邮编：710075 山东分公司 浙江分公司 地址：济南市历下区龙奥北路 168 号综合营业楼 1833-1837 室电话：0531-81752761邮编：250014 地址：杭州市下城区新华路 6 号 224 室、225 室、227 室电话：0571-87777081邮编：310003 上海浦电路营业部 上海杨树浦路营业部 地址：上海市浦电路 438 号 1306 室(电梯 16 层 F 单元)电话：021-62528592邮编：200122 地址：上海市虹口杨树浦路 248 号瑞丰国际大厦 811 室电话：021- 63097527邮编：200082 北京营业部 地址：北京市宣武门西大街 28 号大成广场 7 门 501 室电话：010-83120360邮编：100031 地址：广州市天河区天河北路 233 号中信广场 3316 室电话：020-38909805邮编：510620 福清营业部 泉州营业部 地址：福清市音西街福清万达广场 A1 号楼 21 层 2105、2106 室电话：0591-86006777/86005193邮编：350300 地址：泉州市丰泽区丰泽街 608 号建行大厦 14 层 CB 座电话：0595-24669988邮编：362000 地址：郑州市未来大道 69 号未来大厦 2008A电话：0371-65613455邮编：450008 地址：厦门市思明区鹭江道 98 号建行大厦 2908电话：0592-3248888邮编：361000 宁波营业部地址：浙江省宁波市鄞州区宝华街 255 号 0874、0876 室电话：0574-83062932邮编：3150