镍不锈钢日报：精炼镍现货升水上调，市场成交整体一般

请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 镍品种： 10月9日沪镍主力合约2311开于150370元/吨，收 于150990元/吨，较前一交易日收盘下跌0.61%。当日成交量为101200万手，持仓量为69478万手。昨日夜盘沪镍主力合约开于151970元/吨，收于153050元/吨，较昨日午后收盘上涨1.36%。 昨日沪镍主力合约价格先抑后扬，因双节期间美元指数强势，叠加伦镍库存的累积，外盘镍价明显下挫，昨日沪镍开盘跟随补跌，但因外采原料制电积镍的成本支撑，午后镍价有所反弹。昨日精炼镍现货成交一般，其中金川镍成交略好于俄镍，现货升水小幅走强。SMM数据，昨日金川镍升水上涨400元/吨至6500元/吨，进口镍升水上涨50元/吨至50元/吨，镍豆升水上涨500元/吨至-1000元/吨。昨日沪镍仓单减少17吨至3856吨，LME镍库存 增加1152吨至43134吨。 ■ 镍观点： 镍处于较低库存、较高利润、偏弱预期的格局之中，镍中线供需看空。当前价格下镍产能依然处于较高利润状态，刺激供应快速增长，后期纯镍、镍铁和镍中间品供应皆存在较大增量，原生镍正在由结构性过剩转为全面过剩，镍中线套保维持逢高抛空思路。不过因全球精炼镍显性库存依然处于历史低位，沪镍仓单处于偏低水平，低库存低仓单状态下镍价上涨弹性较大，近期镍价持续下挫后，其高估值问题暂得缓解，镍产业利润被明显收缩，镍价继续下行的主动性不足，短期镍价或震荡运行，建议暂时观望。 ■ 镍策略： 中性。 ■ 风险： 低库存下的资金博弈、镍主产国供应变动。 304不锈钢品种： 10月9日不锈钢主力合约2311开于14755元/吨，收于14655元/吨，较前一交易日收盘下跌0.98%，当日成交量为74620手，持仓量为84341手。昨日夜盘不锈钢主力合约开于14680元/吨，收于14705元/吨，较昨日午后收盘上涨0.34%。 昨日不锈钢期货价格开盘走跌，现货价格亦有所下调，市场交投氛围偏淡，现货成交不佳，基差小幅走强。昨日无锡市场不锈钢基差上涨115元/吨至580元/吨，佛山市场不锈钢基差上涨65元/吨至580元/吨，SS期货仓单减少2821吨至85173吨。SMM数据，昨日高镍生铁出厂含税均价下降5元/镍点至1155元/镍点。 期货研究报告|镍不锈钢日报2023-10-10 精炼镍现货升水上调，市场成交整体一般 研究院 新能源&有色组 研究员 陈思捷  021-60827968  chensijie@htfc.com 从业资格号：F3080232 投资咨询号：Z0016047 师橙  021-60828513  shicheng@htfc.com 从业资格号：F3046665 投资咨询号：Z0014806 穆浅若  021-60827969  muqianruo@htfc.com 从业资格号：F03037416 投资咨询号：Z0019517 联系人 王育武  021 -60827969  wangyuwu@htfc.com 从业资格号：F03114162 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号 镍不锈钢日报丨2023/10/10 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 2 / 9 ■ 不锈钢观点： 304 不锈钢处于现实供应高位、现实需求偏弱、预期供应趋增、预期需求向好、库存压 力偏大的格局中。9 月份 300 系不锈钢产量处于高位，而终端消费表现一般，镍铁与不 锈钢皆处于产能持续扩张且过剩状态。当前不锈钢产业链利润状况不佳，但暂未影响到 不锈钢实际生产，不锈钢社会库存持续回升，现货市场售货压力渐增，使得不锈钢价格 上行空间有限，但是由于成本支撑，使得不锈钢价格上下承压，预计短期不锈钢价格或震荡运行，建议暂时观望。 ■ 不锈钢策略： 中性。 ■ 风险： 印尼政策变化。 镍不锈钢日报丨2023/10/10 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 3 / 9 目录 镍品种： ............................................................................................................................................................................................ 1 304不锈钢品种： ............................................................................................................................................................................. 1 镍不锈钢日度数据 ............................................................................................................................................................................ 4 精炼镍现货与库存：......................................................................................................................................................................... 5 镍矿与镍铁： .................................................................................................................................................................................... 6 铬矿与铬铁： .................................................................................................................................................................................... 6 不锈钢： ............................................................................................................................................................................................ 7 图表 表 1: 镍-不锈钢日度数据 ................................................................................................................................................................ 4 图 1:LME3月镍价与现货升贴水丨单位：美元/吨 ....................................................................................................................... 5 图 2:SMM精炼镍升贴水丨单位：元/吨 ........................................................................................................................................ 5 图 3:精炼镍进口盈亏丨单位：元/吨 .............................................................................................................................................. 5 图 4:沪镍仓单丨单位：吨 ............................................................................................................................................................... 5 图 5:LME镍库存丨单位：吨 .......................................................................................................................................................... 5 图 6:镍豆自溶硫酸镍利润丨单位：元/金属吨、元/吨 .................................................................................................................. 5 图 7:中国红土镍矿主流报价丨单位：美元/湿吨 ........................................................................................................................... 6 图 8:中国主流镍铁价格丨单位：元/镍点 ....................................................................................................................................... 6 图 9: 电解镍对高镍铁折算纯镍溢价丨单位：元/吨 ..................................................................................................................... 6 图 10:中国高镍铁RKEF利润率丨单位：% .................................................................................................................................. 6 图 11: 中国主流进口铬矿价格丨单位：铬矿与铬铁 .................................................................................................................... 6 图 12: 主产区高碳铬铁价格丨单位：元/50基吨 .......................................................................