镍不锈钢日报：精炼镍现货升水上调，市场成交整体一般

镍品种： 研究院新能源&有色组 研究员 10月9日沪镍主力合约2311开于150370元/吨，收于150990元/吨，较前一交易日收盘下跌0.61%。当日成交量为101200万手，持仓量为69478万手。昨日夜盘沪镍主力合约开于151970元/吨，收于153050元/吨，较昨日午后收盘上涨1.36%。 陈思捷021-60827968chensijie@htfc.com从业资格号：F3080232投资咨询号：Z0016047 昨日沪镍主力合约价格先抑后扬，因双节期间美元指数强势，叠加伦镍库存的累积，外盘镍价明显下挫，昨日沪镍开盘跟随补跌，但因外采原料制电积镍的成本支撑，午后镍价有所反弹。昨日精炼镍现货成交一般，其中金川镍成交略好于俄镍，现货升水小幅走强。SMM数据，昨日金川镍升水上涨400元/吨至6500元/吨，进口镍升水上涨50元/吨至50元/吨，镍豆升水上涨500元/吨至-1000元/吨。昨日沪镍仓单减少17吨至3856吨，LME镍库存增加1152吨至43134吨。 师橙021-60828513shicheng@htfc.com从业资格号：F3046665投资咨询号：Z0014806 ■镍观点： 穆浅若021-60827969muqianruo@htfc.com从业资格号：F03037416投资咨询号：Z0019517 镍处于较低库存、较高利润、偏弱预期的格局之中，镍中线供需看空。当前价格下镍产能依然处于较高利润状态，刺激供应快速增长，后期纯镍、镍铁和镍中间品供应皆存在较大增量，原生镍正在由结构性过剩转为全面过剩，镍中线套保维持逢高抛空思路。不过因全球精炼镍显性库存依然处于历史低位，沪镍仓单处于偏低水平，低库存低仓单状态下镍价上涨弹性较大，近期镍价持续下挫后，其高估值问题暂得缓解，镍产业利润被明显收缩，镍价继续下行的主动性不足，短期镍价或震荡运行，建议暂时观望。 联系人 王育武021-60827969wangyuwu@htfc.com从业资格号：F03114162 ■镍策略： 中性。 ■风险： 低库存下的资金博弈、镍主产国供应变动。 304不锈钢品种： 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号 10月9日不锈钢主力合约2311开于14755元/吨，收于14655元/吨，较前一交易日收盘下跌0.98%，当日成交量为74620手，持仓量为84341手。昨日夜盘不锈钢主力合约开于14680元/吨，收于14705元/吨，较昨日午后收盘上涨0.34%。 昨日不锈钢期货价格开盘走跌，现货价格亦有所下调，市场交投氛围偏淡，现货成交不佳，基差小幅走强。昨日无锡市场不锈钢基差上涨115元/吨至580元/吨，佛山市场不锈钢基差上涨65元/吨至580元/吨，SS期货仓单减少2821吨至85173吨。SMM数据，昨日高镍生铁出厂含税均价下降5元/镍点至1155元/镍点。 ■不锈钢观点： 304不锈钢处于现实供应高位、现实需求偏弱、预期供应趋增、预期需求向好、库存压力偏大的格局中。9月份300系不锈钢产量处于高位，而终端消费表现一般，镍铁与不锈钢皆处于产能持续扩张且过剩状态。当前不锈钢产业链利润状况不佳，但暂未影响到不锈钢实际生产，不锈钢社会库存持续回升，现货市场售货压力渐增，使得不锈钢价格上行空间有限，但是由于成本支撑，使得不锈钢价格上下承压，预计短期不锈钢价格或震荡运行，建议暂时观望。 ■不锈钢策略： 中性。 ■风险： 印尼政策变化。 目录 镍品种：............................................................................................................................................................................................ 1304不锈钢品种：............................................................................................................................................................................. 1镍不锈钢日度数据............................................................................................................................................................................ 4精炼镍现货与库存：......................................................................................................................................................................... 5镍矿与镍铁：.................................................................................................................................................................................... 6铬矿与铬铁：.................................................................................................................................................................................... 6不锈钢：............................................................................................................................................................................................ 7 图表 表1:镍-不锈钢日度数据................................................................................................................................................................ 4图1:LME3月镍价与现货升贴水丨单位：美元/吨....................................................................................................................... 5图2:SMM精炼镍升贴水丨单位：元/吨........................................................................................................................................ 5图3:精炼镍进口盈亏丨单位：元/吨.............................................................................................................................................. 5图4:沪镍仓单丨单位：吨............................................................................................................................................................... 5图5:LME镍库存丨单位：吨.......................................................................................................................................................... 5图6:镍豆自溶硫酸镍利润丨单位：元/金属吨、元/吨.................................................................................................................. 5图7:中国红土镍矿主流报价丨单位：美元/湿吨........................................................................................................................... 6图8:中国主流镍铁价格丨单位：元/镍点....................................................................................................................................... 6图9:电解镍对高镍铁折算纯镍溢价丨单位：元/吨..................................................................................................................... 6图10:中国高镍铁RKEF利润率丨单位：% .................................................................................................................................. 6图11:中国主流进口铬矿价格丨单位：铬矿与铬铁.................................................................................................................... 6图12:主产区高碳铬铁价格丨单位：元/50基吨.......................................................................................................................... 6图13:304/NO.1热轧不锈钢卷价格丨单位：元/吨........................................................................................................................ 7图14:304/2B冷轧不锈钢卷价格丨单位：元/吨..........................