请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 镍品种： 昨日镍价偏强运行，因价格处于高位，下游采购意愿较弱，市场成交活跃度下降，现货升水全面回落。近日硫酸镍消费表现较好，硫酸镍价格持续上行，但镍豆自溶硫酸镍即期利润亏损幅度仍偏大。 ■ 镍观点： 当前镍中线利空与低库存现状的矛盾僵持，中间品供应增量快于新能源板块耗镍增量，中线精炼镍供需将逐步过剩，但当前全球精炼镍显性库存仍处于历史低谷，低库存与低仓单状态下镍价弹性较大，金九银十传统消费旺季中市场情绪偏强，镍低库存易受资金炒作，短期以偏强震荡思路对待。 ■ 镍策略： 中性。 ■ 镍关注要点： 精炼镍库存仓单、宏观政策、高冰镍和湿法产能投产进度、主要镍供应国政策。 304不锈钢品种： 昨日不锈钢期货价格继续强势运行，现货价格小幅上调，基差处于偏低水平，近期市场涨价情绪较浓，但下游采购意愿较弱，整体成交表现不佳。近日镍铁成交价持续小幅上移，镍铁厂报价坚挺，铬铁价格亦表现偏强，304不锈钢成本逐步走高。 ■ 不锈钢观点： 304不锈钢中线产能充裕，产量增长潜力大，成本重心持续下移，中线预期不乐观。但十月份不锈钢预计供需两旺，钢厂利润改善产量回升，而消费端处于传统旺季之中预计表现不差，原料价格坚挺、成本端亦存在支撑力量，后期仍将面临消费端和印尼镍铁出口征税政策带来的不确定性，短期不锈钢价格以偏强震荡思路对待。 ■ 不锈钢策略： 中性。 ■ 不锈钢关注要点： 宏观政策、印尼镍产品出口政策、印尼镍铁供应、不锈钢库存与仓单。 期货研究报告|镍不锈钢日报2022-10-21 精炼镍现货升水回落，市场成交转弱 研究院 新能源&有色组 研究员 陈思捷  021-60827968  chensijie@htfc.com 从业资格号：F3080232 投资咨询号：Z0016047 师橙  021-60828513  shicheng@htfc.com 从业资格号：F3046665 投资咨询号：Z0014806 付志文  020-83901026  fuzhiwen@htfc.com 从业资格号：F3013713 投资咨询号：Z0014433 联系人 穆浅若  021-60827969  muqianruo@htfc.com 从业资格号：F03037416 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号 镍不锈钢日报丨2022/10/21 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 2 / 8 目录 镍品种： ............................................................................................................................................................................................ 1 304不锈钢品种： ............................................................................................................................................................................. 1 镍不锈钢日度数据 ............................................................................................................................................................................ 3 精炼镍现货与库存：......................................................................................................................................................................... 4 镍矿与镍铁： .................................................................................................................................................................................... 5 铬矿与铬铁： .................................................................................................................................................................................... 5 不锈钢： ............................................................................................................................................................................................ 6 图表 表 1: 镍-不锈钢日度数据 ................................................................................................................................................................ 3 图 1:LME3月镍价与现货升贴水丨单位：美元/吨 ....................................................................................................................... 4 图 2:SMM精炼镍升贴水丨单位：元/吨 ........................................................................................................................................ 4 图 3:精炼镍进口盈亏丨单位：元/吨............................................................................................................................................... 4 图 4:沪镍仓单丨单位：吨 ............................................................................................................................................................... 4 图 5:LME镍库存丨单位：吨 .......................................................................................................................................................... 4 图 6:镍豆自溶硫酸镍利润丨单位：元/金属吨、元/吨 .................................................................................................................. 4 图 7:中国红土镍矿主流报价丨单位：美元/湿吨 ........................................................................................................................... 5 图 8:中国主流镍铁价格丨单位：元/镍点 ....................................................................................................................................... 5 图 9: 电解镍对高镍铁折算纯镍溢价丨单位：元/吨 ..................................................................................................................... 5 图 10:中国高镍铁RKEF利润率丨单位：无.................................................................................................................................. 5 图 11: 中国主流进口铬矿价格丨单位：铬矿与铬铁 .................................................................................................................... 5 图 12: 主产区高碳铬铁价格丨单位：元/基吨 ............................................................................................................................... 5 图 13:304/NO.1热轧不锈钢卷价格丨单位：元/吨 ........................................................................................................................ 6 图 14:304/2B冷轧不锈钢卷价格丨单位：元/吨 ............................................................................................................................ 6 图 15:304不锈钢冷热轧价差丨单位：元/吨 .................................................................................................................................. 6 图 16:废不锈钢价格丨单位：元/吨 .................................................................................................