饲料养殖策略

华安期货投研饲料养殖策略 生猪：假日需求疲软节后或将弱势 摘要： ➢小长假以消耗冻品为主，鲜品需求有限 ➢节日效应影响，节后或将弱势 核心观点：从供给端来看，现阶段仍处于周期性产量增加阶段，冻品被动入库，导致冻品库存高企，二育也加大了后期供应，总体来说，供给偏宽松；需求方面，下半年处于传统旺季，节日较多，双节小长假主要消耗冻品库存，消费支撑偏弱，海产品多数与高端动物蛋白发生替代，因此核污染水排海事件对生猪期货更多的是间接的情绪方面影响，非瘟后消费替代以及经济还在缓慢恢复中，预计消费增量受限；政策端压力缓解，猪价支撑较小；总体来看，下半年，供给较为宽松，但需求增量有限，政策端暂无利好支撑，价格较上半年偏强，但受限。养殖户连续亏损数月，但四季度养殖利润改善程度存疑，可在盘面养殖利润合适时择机锁定养殖利润。 农产品团队： 李伟从业资格证号：F0283072咨询从业资格：Z0010384联系电话：0551-62833937 下周关注：鲜品需求情况 2023/10/8 华安期货投研饲料养殖策略 鸡蛋：开学补货支撑蛋价 摘要： ➢中秋国庆节日效应结束➢学校开学备货增加➢鸡蛋供应偏稳 农产品团队： 核心观点：前期中秋备货结束，蛋价下跌。节后因无节日效应带动消费将明显下滑，蛋价因需减弱势，但因有学校开学备货支撑蛋价。当前蛋鸡存栏量仍处近7年历史偏低位，虽然天凉产蛋率上升，但也易于存储，整体供应偏稳。短线关注市场需求变化、饲料原料玉米和豆粕盘面价变化波动。 李伟从业资格证号：F0283072咨询从业资格：Z0010384联系电话：0551-62833937 策略建议：套利策略：元旦前后支撑鸡蛋及其替代品猪消费等，提振远月蛋价，建议做空JD2311-JD2312价差继续持有，或做空JD2311-JD2401价差 下周关注：节后终端走货情况；玉米和豆粕价格变动 2023/10/8 华安期货投研饲料养殖策略 豆粕：季度库存偏多，外盘期价偏弱 摘要： ➢巴西出口竞争➢季度库存偏多 核心观点：美豆优良率数据超出预期，而季度库存数量亦超出预期，叠加雷亚尔兑美元贬值，巴西出口报价回落，美豆价格回落，预期节后连粕期价偏弱。 农产品团队： 李伟从业资格证号：F0283072咨询从业资格：Z0010384联系电话：0551-62833937 下周关注：供需报告 华安期货投研饲料养殖策略 玉米：补库需增，支撑期价 摘要： ➢新作集中上市➢玉米饲用替代谷物价格偏高➢加工业消耗玉米量增加 农产品团队： 核心观点：前期因预计新作丰产，市场维持低库存观望，玉米期价承压。随着国内外新作集中上量，新作定价落地，低价吸引下游企业积极建库，并且玉米在饲用谷物中价更低利好饲用消费，加工企业也在积极建库为冬腊生产备货。 李伟从业资格证号：F0283072咨询从业资格：Z0010384联系电话：0551-62833937 策略建议：套利策略：丰产新作上市利空近期期价，建议做空C2311-C2401价差套利 下周关注：天气情况；下游备货情况 ∟.市场资讯 【豆粕】 ➢据外电10月6日消息，布宜诺斯艾利斯谷物交易所预测，尽管大豆播种面积预期仅增加了2.3%，但阿根廷2023-24作物年度的大豆产量将较上一年度翻一翻多。交易所预测阿根廷2023-24作物年度大豆产量为5,000万吨，高于上一年的2,100万吨，当年作物遭遇干旱打击。 ➢美国农业部公布的季度库存数据大幅高于预期，压制美豆再下台阶。因压榨商的强劲需求耗尽了供应，美国大豆库存降至两年来最低，但这比分析师的平均预期高出2,600万蒲式耳，美豆因此大跌近2%。USDA在季度库存报告中称，截至9月1日，大豆库存为2.68亿蒲式耳，低于上年同期的2.74亿蒲式耳，也是自2021年以来的最低水平。但分析师原本预计报告将显示大豆库存为2.42亿蒲式耳，创下七年低点，较上年下降11.8%。虽然目前美豆库存数据仍然是一个非常紧张的数字，但大幅高于预期的旧作数据给了市场更多缓冲。【玉米】 ➢根据Mysteel玉米团队对全国12个地区，96家主要玉米深加工厂家的最新调查数据显示，2023年第40周，截止10月4日加工企业玉米库存总量274.2万吨，较上周增加7.11%。 ➢据钢联统计数据，10月8日，在进口玉米10月船期中，进口美国玉米的到岸完税价为2408-2440元/吨（周环比下滑62-92元/吨），进口美国玉米利润为400-432元/吨（周环比增加2-32元/吨），进口巴西玉米的到岸完税价约为2318元/吨（周环比增加24元/吨），进口巴西玉米利润约为522元/吨（周环比下降84元/吨）。进口玉米利润较高，利空国内玉米。 ∟.一周数据概览 ∟.基差 1.生猪&鸡蛋基差情况： 数据来源：同花顺、华安期货研究所 【华安解读】 生猪：近期暴雨影响调运，叠加二育影响，现货走强，基差偏强震荡；鸡蛋：节后需求减少，鸡蛋现货价格下跌，基差走弱。 ∟.基差 1.豆粕&玉米基差情况： 数据来源：同花顺、华安期货研究所 【华安解读】 豆粕：下游提货较为积极，但连续几周开机率偏高，供应压力仍较大，基差稳中偏强。玉米：国内玉米新作逐渐收割上市，玉米现价下滑，基差走弱。 ∟.生产利润 1.生猪&鸡蛋利润情况： 数据来源：同花顺、华安期货研究所 【华安解读】 生猪：饲料价格高企，但猪价偏强，养殖利润亏损缩小。 鸡蛋：双节备货刺激消费，蛋鸡养殖利润走高。 ∟.库存 1.豆系库存情况： 数据来源：我的农产品网、华安期货研究所 【华安解读】 供应端有扰动，受此影响，部分油厂限单，大豆累库，豆粕累库 ∟.库存 2.玉米库存情况： 数据来源：同花顺、华安期货研究所 【华安解读】 国内玉米港口库存降至近五年同期最低位。第四季度进入玉米加工产品消费旺季，开工率提升，玉米加工业补库玉米。 ∟.生产利润 1.大豆&玉米利润情况： 数据来源：我的农产品网、华安期货研究所 【华安解读】 豆系：巴西升贴水上调，叠加人民币贬值，提升进口成本，大豆压榨利润走弱；玉米：天气渐凉，饮料消费逐渐减少利空淀粉糖消费，淀粉-玉米价差走弱。 ∟.波动率 豆粕&玉米波动率情况： 数据来源：同花顺、华安期货研究所 【华安解读】 豆粕:近期天气利于美豆生长，波动率回调，但注意下周发布供需报告，波动率有望走强;玉米：丰产定局，逐渐消化天气炒作情绪，波动率走低。 免责声明 本报告中的信息均来源于公开可获得资料，华安期货研究所力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，据此投资，责任自负。本报告不构成个人投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需要。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。 网址：www.haqh.comEmail:tzzx@haqh.com电话：0551-62839067公司地址：安徽省合肥市蜀山区潜山路190号华邦世贸中心超高层写字楼40、41层