铜锌周报：海外风险偏好骤降，有色承压

铜锌周报 有色金属 海外风险偏好骤降，有色承压 姓名：龙奥明宝城期货投资咨询部从业资格证号：F3035632投资咨询证号：Z0014648电话：0571-87006873邮箱：longaoming@bcqhgs.com 核心观点 铜：国内产业支撑较强，预计低开高走 双节期间，伦铜呈现冲高回落，走势波动较大，但整体未有明显涨跌幅。以9月28日下午3时的8100美元为起点一度上涨至8377美元，随后持续下挫，假期结束收盘为8045美元。9月下旬美联储议息会议后海外风险偏好骤降，美元持续强势，铜价本身已处于下跌趋势之中。假期美元冲高回落，对应铜价触底反弹。产业上，矿端仍维持宽松状态；铜价大幅下跌后下游积极补库叠加节前备货，精铜杆开工率节前大幅上升；电解铜社库低位持稳。在国内宏观利好政策推动叠加金九银十旺季，产业支撑较强。海外宏观主导铜价偏弱运行，伦铜在前期低点有技术支撑，且美元指数高位回落，有利于铜价反弹。预计下周铜价低开高走，在66000-68000区间震荡。 作者声明 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，期货投资咨询资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 锌：上行表现乏力，预计震荡运行 双节期间，伦锌呈现冲高回落，走势波动较大，但整体未有明显涨跌幅。以9月28日下午3时的2500美元为起点一度上涨至2675美元，随后持续下挫，假期结束收盘为2499美元。产业上，上游锌矿宽松，锌锭产量高位给予锌价压力；下游镀锌钢厂由于假期周度产量和开工率高位小幅下滑；双节期间镀锌板厂库小幅上升，社库明显上升，密切关注节后下游库存情况，提防下游需求后继乏力。技术上，锌价9月下旬开始上行表现乏力，预计将在21000-22000区间震荡。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 正文目录 铜市场概述....................................................................5锌市场概述....................................................................51宏观因素....................................................................62铜..........................................................................72.1市场回顾...............................................................72.2铜精矿供应维持宽松.....................................................82.3电解铜供应高位.........................................................92.4电解铜季节性去库......................................................103锌.........................................................................113.1行情回顾..............................................................113.2锌矿维持宽松..........................................................123.3精炼锌产量高位........................................................133.4内外库存分化..........................................................143.5镀锌产量维持高位......................................................144结论.......................................................................16 图表目录 图1铜周度数据一览..................................................................................................................................................5图2锌周度数据一览..................................................................................................................................................5图3美债走势................................................................................................................................................................6图4美元走势................................................................................................................................................................6图5中美欧制造业PMI..............................................................................................................................................6图6铜期价走势...........................................................................................................................................................7图7铜沪伦比值...........................................................................................................................................................7图8伦铜升贴水...........................................................................................................................................................7图9 1#电解铜升贴水季节性....................................................................................................................................7图10 1#电解铜基差....................................................................................................................................................7图11铜月差..................................................................................................................................................................7图12 ICSG铜精矿全球产量.....................................................................................................................................8图13铜砂矿及精矿进口...........................................................................................................................................8图14铜精矿港口库存................................................................................................................................................8图15铜精矿TC加工费.............................................................................................................................................8图16精炼铜供需平衡................................................................................................................................................9图17电解铜产量.........................................................................................................................................................9图18电解铜净进口....................................................................................................................................................9图19国内电解铜库存..............................................................................................................................................10图20国内显性库存（Mysteel社库+保税区）.........................................................................