铜锌周报：海外风险偏好骤降，有色承压

铜锌周报 有色金属 海外风险偏好骤降，有色承压 姓名：龙奥明宝城期货投资咨询部从业资格证号：F3035632投资咨询证号：Z0014648电话：0571-87006873邮箱：longaoming@bcqhgs.com 核心观点 铜：海外风险偏好骤降，铜价承压下行 本周沪铜主力期价呈现减仓下行。铜价走弱我们认为主要是由于9月议息会议上美联储维持鹰派导致海外市场风险偏好骤降，风险资产承压下行。产业上，矿端加工费高位持稳，矿端仍维持宽松状态；下游精铜杆开工率小幅回落；电解铜社库低位持稳。在国内宏观利好政策推动叠加金九旺季，产业逢低补库意愿较强，下方支撑较强，所以周四夜盘大幅低开高走；而上方7-7.1万技术压力较大，在美元指数持续强势的背景下很难向上突破。预计铜价将在6.8-7.1万区间偏强震荡。双节期间可先观望或持有11-12月间正套，降低外盘波动风险。 作者声明 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，期货投资咨询资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 锌：产业需求强劲推动锌价上行 本周沪锌主力期价先抑后扬。锌价走弱主要由于海外风险偏好骤降带动国内有色下行。而周五大幅反弹主要由于产业旺季需求给予期价支撑。产业上，上游锌矿宽松，锌锭产量高位给予锌价压力；下游旺季镀锌钢厂周度产量和开工率高位持续上升，镀锌厂主动补库意愿强，整体锌锭处于被动去库阶段。技术上，锌价虽已突破8月初的高点，伴随持仓量上升，可根据5日均线逢低做多。双节期间可先观望或持有11-12月间正套，降低外盘波动风险。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 正文目录 铜市场概述....................................................................5锌市场概述....................................................................51宏观因素....................................................................62铜..........................................................................72.1市场回顾...............................................................72.2铜精矿供应维持宽松.....................................................82.3电解铜供应高位.........................................................92.4电解铜季节性去库......................................................103锌.........................................................................113.1行情回顾..............................................................113.2锌矿维持宽松..........................................................123.3精炼锌产量高位........................................................133.4内外库存分化..........................................................143.5镀锌产量维持高位......................................................144结论.......................................................................16 图表目录 图1铜周度数据一览..................................................................................................................................................5图2锌周度数据一览..................................................................................................................................................5图3美债走势................................................................................................................................................................6图4美元走势................................................................................................................................................................6图5欧美制造业PMI...................................................................................................................................................6图6欧美CPI..............................................................................................................................错误!未定义书签。图7铜期价走势...........................................................................................................................................................7图8铜沪伦比值...........................................................................................................................................................7图9伦铜升贴水...........................................................................................................................................................7图10 1#电解铜升贴水季节性.................................................................................................................................7图11 1#电解铜基差....................................................................................................................................................7图12铜月差..................................................................................................................................................................7图13 ICSG铜精矿全球产量.....................................................................................................................................8图14铜砂矿及精矿进口...........................................................................................................................................8图15铜精矿港口库存................................................................................................................................................8图16铜精矿TC加工费.............................................................................................................................................8图17精炼铜供需平衡................................................................................................................................................9图18电解铜产量.........................................................................................................................................................9图19电解铜净进口....................................................................................................................................................9图20国内电解铜库存..............................................................................................................................................10图21国内显性库存（Mysteel社库+保税区）..