镍/不锈钢投资策略周报：旺季预期落空 期价将持续震荡走低

操作建议 投资咨询业务资格证监许可[2011年]1444号 短线震荡，逢高做空。 镍/不锈钢逻辑与驱动 镍/不锈钢投资策略周报 2023年10月8日 目前期价的运行已经出现了向下突破的迹象。从基本面看，过剩将成为今年剩余一个季度的主旋律，并且明年依旧看不到改善的希望，金九银十旺季将成为未来至少半年的高点。宏观面看，面对各类反倾销、地缘冲突、中美对峙以及国内债务压力等等问题，都需要时间去一一解决，这意味着未来会缺乏安定平稳的经济环境，对产业自身的调整和完善造成更大阻力，期价震荡将变得更加频繁。 徐金乔（F3051143，Z0019039） zmd@zcfutures.com 上海市浦东新区陆家嘴环路958号23楼（200120） 风险提示 1、地缘风险；2、欧美金融危机；3、国内城投风险 本周关注 一、策略推荐 逢高做空。NI2311/SS2311 二、近期产业资讯 （1）9月4日，印尼北马鲁古省政府发布建议，由于环境污染故暂时停止在中央哈马黑拉县Sagea地区运营的多家采矿公司的活动。暂时停止采矿活动的建议适用于五家公司，即PT Weda Bay Nickel（镍）、PT Halmahera Sukses Mineral（镍）、PT TekindoEnergi（镍）、PT FirstPacific Mining（镍）和PT Karunia Sagea Mineral（镍、石灰石）。 （2）据菲律宾GMA新闻网8日报道，一直在对菲方“补给”任务进行追踪的美国前空军官员雷·鲍威尔当天早上在社交平台发文称，菲律宾发起了5周之内的第三次“补给”任务。8月5日，菲律宾派出船只擅自闯入仁爱礁海域，企图向非法“坐滩”军舰运送用于维修加固的建筑物资。8月22日，菲律宾船只再度非法侵闯仁爱礁。中国海警两次均依法予以拦阻。 三、基本面分析 1、行情回顾 资料来源：Wind、中财期货 2、基本数据 资料来源：wind、中财期货 节前期价走低，长假期间伦镍继续回落。 9月中国&印尼镍生铁实际产量金属量总计14.95万吨，环比减少1.13%，同比增加13.03%。中高镍生铁产量14.18万吨，环比减少1.09%，同比增加13.44%。9月中国镍生铁实际产量金属量3.2万吨，环比减少3.23%，同比增加5.5%。中高镍生铁产量2.55万吨，环比减少3.41%，同比增加4.63%；低镍生铁产量0.65万吨，环比减少2.54%，同比增加8.14%。 虽然有印尼RKAB事件对未来印尼镍铁供给造成影响——大约影响四季度1200万吨的产量，但国内长时间的镍铁供给过剩，在短时间的政策影响之后，使得镍铁价格开始回落。目前高镍铁价格从1200元/镍，回落至1150元/镍一线，鉴于四季度糟糕的预期，镍铁价格很难回升。 备受关注的长假楼市交出了一份较差的答卷，根据克而瑞城市机构调研数据，中秋国庆双节假期成色相对一般，22个重点城市成交环比下降31%，同比下降23%。 中指数据显示，2023年国庆假期，35个代表城市日均成交面积较去年国庆假期及2019年假期下降两成左右。城市及区域间分化仍较严重，除核心城市或成熟区域楼市热度较高外，整体成交量表现一般。 面对这样的商品房数据，可以预计的是在7-9月之间增产的不锈钢将毫无意外的开始出现快速累库现象。虽然9月下旬起部分钢厂已经提前采取检修减产的措施，但目前5%的利润率以及对主力合约将近600元升水水平都意味着现货钢价存在充分的下行空间。 整体而言，目前期价的运行已经出现了向下突破的迹象。从基本面看，过剩将成为今年剩余一个季度的主旋律，并且明年依旧看不到改善的希望，金九银十旺季将成为未来至少半 年的高点。宏观面看，面对各类反倾销、地缘冲突、中美对峙以及国内债务压力等等问题，都需要时间去一一解决，这意味着未来会缺乏安定平稳的经济环境，对产业自身的调整和完善造成更大阻力，期价震荡将变得更加频繁。 中财期货有限公司 地址：上海市浦东新区陆家嘴华能联合大厦23楼总机：021-68866688传真：021-68866666全国客服：400 888 0958网站：http://www.zcqh.com 济南营业部 浙江分公司杭州市体育场路458号中财金融广角二楼电话：0571-56080568 山东省济南市历下区文化东路63号恒大帝景9号楼11楼1119A室电话：0531-83196200 无锡营业部江苏省无锡市运河东路555-1808电话：0510-81665833 江苏分公司南京市建邺区江东中路311号中泰国际大厦5栋703-704室电话：025-58836800 郑州营业部 河南省郑州市金水区未来路69号未来公寓707、716、816室电话：0371-65611075太原营业部 中原分公司郑州市郑东新区东风南路东、金水东路北2号楼1单元12层1205室电话：0371-60979630 成都分公司成都市高新区天府大道中段500号东方希望天祥广场A座2703室电话：028-62132736 山西综改示范区太原学府园区长治路306号火炬创业大厦B座8005室电话：0351-7091380 长沙营业部 湖南长沙市天心区芙蓉中路三段426号中财大厦508-510室电话：0731-85559932 中国(上海)自由贸易试验区陆家嘴环路958号23楼2301室电话：021-38606688 上海襄阳南路营业部上海市徐汇区襄阳南路365号B栋205室电话：021-61701609 南昌营业部 江西省南昌市青云谱区解放西路49号明珠广场H栋602室电话：0791-88457727合肥营业部 北京海淀营业部北京市海淀区莲花苑5号楼11层1117、1119-1121室电话：010-63942832 合肥市庐阳区淮河路288号香港广场1306、1307室电话：0551-62651811 深圳营业部深圳市福田区彩田南路中深花园A座1209电话：0755-82881599 唐山营业部 唐山市路南区万达广场购物中心区2单元B座1804室电话：0315-2210860 天津营业部天津市和平区马场道114号中财金融广角二楼电话：022-58228153 山东省日照市东港区济南路257号兴业财富广场B座10楼电话：0633-2297817赤峰营业部 重庆营业部重庆市江北区庆云路6号（国金中心T5）510单元电话：023-88698700 内蒙古赤峰市红山区万达广场A地块1B号楼012010电话：0476-5951789 厦门营业部 沈阳营业部沈阳市和平区三好街100-4号华强广场A座905室电话：024-31872007 福建省厦门市思明区梧村街道后埭溪路28号（皇达大厦）7楼F单元电话：0592-5630235 武汉营业部武汉市硚口区沿河大道236-237号A栋10层电话：027-85666911 常州营业部常州市钟楼区怀德中路48-601-6002、6003、6004电话：0519-86805786 西安营业部 南通营业部 江苏南通市崇山区中南世纪城34栋2202、2203室电话：0513-81183555 西安市碑林区和平路22号中财金融大厦304、307电话：029-87938499 杭州营业部 宁波营业部浙江省宁波市慈溪市古塘街道承兴大厦7-2-1电话：0574-63032202 杭州市体育场路458号2楼206、208室电话：0571-56080563 特别声明： 敬请参阅最后一页之特别声明6本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成所述品种的操作依据，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。未经我公司书面许可，任何机构和个人均不得以任何形式翻版、复制、引用或转载。