镍/不锈钢投资策略周报：旺季叠加政策刺激 期价短线反弹

操作建议 投资咨询业务资格证监许可[2011年]1444号 短线走强，逢高做空。 镍/不锈钢逻辑与驱动 镍/不锈钢投资策略周报 2023年9月10日 金九银十旺季来临，宏观面适时进一步推出房地产刺激政策。受这两项因素叠加，期价短线将出现明显反弹。而中期供给过剩担忧依旧存在，上涨是否能够持久，需要关注今年最后一个旺季是否能在商品房销售方面有明显起色。 徐金乔（F3051143，Z0019039） zmd@zcfutures.com 风险提示 上海市浦东新区陆家嘴环路958号23楼（200120） 1、地缘风险；2、欧美金融危机；3、国内城投风险 本周关注 一、策略推荐 二、近期产业资讯 （1）9月4日，印尼北马鲁古省政府发布建议，由于环境污染故暂时停止在中央哈马黑拉县Sagea地区运营的多家采矿公司的活动。暂时停止采矿活动的建议适用于五家公司，即PT Weda Bay Nickel（镍）、PT Halmahera Sukses Mineral（镍）、PT Tekindo Energi（镍）、PT FirstPacific Mining（镍）和PT Karunia Sagea Mineral（镍、石灰石）。 （2）由于近期不锈钢现货市场成交较为一般，为促成交回笼资金，贸易商低价抛货现象频出，市场价格出现下跌趋势后，华南钢厂于8月30日发出限价通知：由于市场销售价格严重偏离成本线，开始对304冷热轧进行限价管理，304冷轧卷价不低于15300元/吨，304热轧卷价不低于15000元/吨。 （3）9月1日，距离广州、深圳官宣“认房不认贷”仅过去两天，北京、上海也在同日宣布执行这一政策措施。至此，四大一线城市全部加入“认房不认贷”行列。业内分析认为，这意味着全国房地产市场的底部或已确立。 三、基本面分析 1、行情回顾 资料来源：Wind、中财期货 2、基本数据 资料来源：wind、中财期货 上周期价下跌。 据Mysteel调研，印尼环保调查涉及的五家矿山中有三家PT Weda Bay Nickel、PTHalmahera Sukses Mineral、PT Tekindo Energi作为印尼小K岛的镍矿生产主力，主要供当地大厂生产使用。按照其往期生产能力来看，其月总供应量级在300万湿吨左右，约占印尼市场月供应量的40%。而根据企业反馈，目前只是政府建议，矿山实际生产仍在正常进行。另外两家矿企暂无实际开采。 短期来看，由于印尼部分企业已经开始转向进口菲律宾矿石弥补原料缺口，在菲律宾政策没有明显变化的情况下，印尼对于矿石份额的限制落地前，风险已经开始稀释。旺季期间镍铁及不锈钢产量没有受到明显影响，印尼8月镍铁产量合计11.81万吨，环减5.1%，不锈钢粗钢300系产量41.5万吨，环增48.2%。9月排产均有一定增长。 不锈钢方面，国内8月不锈钢粗钢产量增加2.3%，冷轧产量增加3.83%；9月不锈钢粗钢排产预计增加0.8%，冷轧产量预计增加1.78%。在一系列地产刺激政策的作用下，叠加押注金九银十楼市旺季，不锈钢产量持续增加。从目前商品房销售预期来看，政策初期成交量确实有明显增加，但随着近一周的运行，大量二手房降价挂牌抛售。可见市场目前除了缺乏信心之外，重资产的购房一族确实需要先通过变现来获得置换的现金流，也就意味着在商品房市场，购买力增量明显不足。 整体而言，商品房销售金九银十成色不足的预期没有改变，不锈钢持续增产放量之后大概率将开始下行周期。镍价方面，印尼矿的扰动短期影响有限。沪镍持续强于伦镍的情况下，进口供给将会很快恢复，伴随着国内纯镍产量持续增加，沪镍或出现累库。 中财期货有限公司 地址：上海市浦东新区陆家嘴华能联合大厦23楼总机：021-68866688传真：021-68866666全国客服：400 888 0958网站：http://www.zcqh.com 济南营业部 浙江分公司杭州市体育场路458号中财金融广角二楼电话：0571-56080568 山东省济南市历下区文化东路63号恒大帝景9号楼11楼1119A室电话：0531-83196200 无锡营业部江苏省无锡市运河东路555-1808电话：0510-81665833 江苏分公司南京市建邺区江东中路311号中泰国际大厦5栋703-704室电话：025-58836800 郑州营业部 河南省郑州市金水区未来路69号未来公寓707、716、816室电话：0371-65611075太原营业部 中原分公司郑州市郑东新区东风南路东、金水东路北2号楼1单元12层1205室电话：0371-60979630 成都分公司成都市高新区天府大道中段500号东方希望天祥广场A座2703室电话：028-62132736 山西综改示范区太原学府园区长治路306号火炬创业大厦B座8005室电话：0351-7091380 长沙营业部 湖南长沙市天心区芙蓉中路三段426号中财大厦508-510室电话：0731-85559932 中国(上海)自由贸易试验区陆家嘴环路958号23楼2301室电话：021-38606688 上海襄阳南路营业部上海市徐汇区襄阳南路365号B栋205室电话：021-61701609 南昌营业部 江西省南昌市青云谱区解放西路49号明珠广场H栋602室电话：0791-88457727合肥营业部 北京海淀营业部北京市海淀区莲花苑5号楼11层1117、1119-1121室电话：010-63942832 合肥市庐阳区淮河路288号香港广场1306、1307室电话：0551-62651811 深圳营业部深圳市福田区彩田南路中深花园A座1209电话：0755-82881599 唐山营业部 唐山市路南区万达广场购物中心区2单元B座1804室电话：0315-2210860 天津营业部天津市和平区马场道114号中财金融广角二楼电话：022-58228153 山东省日照市东港区济南路257号兴业财富广场B座10楼电话：0633-2297817赤峰营业部 重庆营业部重庆市江北区庆云路6号（国金中心T5）510单元电话：023-88698700 内蒙古赤峰市红山区万达广场A地块1B号楼012010电话：0476-5951789 厦门营业部 沈阳营业部沈阳市和平区三好街100-4号华强广场A座905室电话：024-31872007 福建省厦门市思明区梧村街道后埭溪路28号（皇达大厦）7楼F单元电话：0592-5630235 武汉营业部武汉市硚口区沿河大道236-237号A栋10层电话：027-85666911 常州营业部常州市钟楼区怀德中路48-601-6002、6003、6004电话：0519-86805786 西安营业部 南通营业部 江苏南通市崇山区中南世纪城34栋2202、2203室电话：0513-81183555 西安市碑林区和平路22号中财金融大厦304、307电话：029-87938499 杭州营业部 宁波营业部浙江省宁波市慈溪市古塘街道承兴大厦7-2-1电话：0574-63032202 杭州市体育场路458号2楼206、208室电话：0571-56080563 特别声明： 敬请参阅最后一页之特别声明5本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成所述品种的操作依据，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。未经我公司书面许可，任何机构和个人均不得以任何形式翻版、复制、引用或转载。