电影国庆档点评：只待风云起

证券研究报告|行业点评 传媒 2023年10月08日 传媒 电影国庆档点评：只待风云起 优于大市（维持） 证券分析师 投资要点： 马笑 资格编号：S0120522100002 邮箱：maxiao＠tebon.com.cn 研究助理 王梅卿 邮箱：wangmq＠tebon.com.cn 市场表现 沪深300 15% 11% 7% 4% 0% -4% -7% 2022-102023-022023-06 相关研究 1.《传媒互联网行业周报：DALL·E 3结合ChatGPT提升理解力；Copilot将通过Win11免费推送》，2023.9.24 2.《电影国庆档点评：有望延续暑期档火热态势，关注档期储备丰富及院线和票务相关标的》，2023.9.20 根据猫眼专业版，23年国庆档票房27.34亿元，同比增加83％。与前两年相比，优于2022年的14.97亿元，但距2021年的43.88亿元票房成绩仍有差距。总人次6512.1万，同比增加80％，总场次353.6万场，刷新影史记录，平均票价（含 服务费）41.9元。 档期新片票房（含9/28）前三分别为《坚如磐石》9.35亿元，《前任4:英年早婚》 7.10亿元，《志愿军：雄兵出击》5.25亿元。相较于去年国庆档，今年档期内影片未重现《万里归途》票房的“一骑绝尘”，排名前四的影片《坚如磐石》《前任4：英年早婚》《志愿军：雄兵出击》《莫斯科行动》票房并未拉开明显差距。 供给方面，档期内共有12部影片上映，6部真人影片及6部动画片，相比于去年国庆档的7部，新片数量明显增加，题材丰富类型多样，涵盖了爱情、喜剧、剧情、犯罪、动作、动画等。同时，头部IP的系列影片较多，包括1）《前任4》，前作 《前任3》在跨年档上映取得了近20亿票房；2）《莫斯科行动》，与《红海行动》 《湄公河行动》并称“国家行动三部曲”，此前《湄公河行动》于2016年国庆档上 映，并取得了11.88亿的票房；3）《贝肯熊：火星任务》，系列前两部票房表现稳定。 需求方面，1）档期内新片涵盖多种类型，人均观影部数提升至1.14部，2022年为1.06部。其中，有11.5%的电影观众在档期内观看两部及以上。同时，根据猫眼统计，中高频电影观众占比大幅提升，由此可见观影习惯已基本恢复。2）假期内出行人次提升，带动档期内异地观众购票比例增加，出行与观影需求或同时满足。根据灯塔统计，今年国庆档异地购票占比为27.6%，为近5年来最高值。3）三四线城市票房占比首破四成，假期第二天起，票房涨幅主要靠下沉市场带动。档期内三四线城市票房占比41.8%，同比增加5pct。假期第二天起，三线城市及以 下城市环比涨幅/大盘环比涨幅远超一线与二线城市，以9/30为例，一线城市-0.04、二线城市0.59、三线及以下城市1.95。 3《.传媒互联网行业周报：iPhone15 Pro上线空间视频拍摄，VR应用结合AI发展有望加速普及》，2023.9.174.《传媒互联网行业点评：杭州亚运会开幕在即，关注文化体育产业链相关标的》，2023.9.11 5.《传媒互联网行业周报：腾讯发布混元大模型，关注AI下游应用；关注杭州亚运会相关标的》，2023.9.10 宣传方面，1）微博渠道方面，用户讨论占据主导。电影相关热搜词中有54%为用 户讨论，占比远高于物料资讯的17%。由此可见，映后观众口碑是目前最重要的宣传途径之一，“高品质+高话题度”电影有望达成“高票房”。2）短视频渠道方面，多重组合模式助力宣发。头部影片的宣发途径分为影片本体、主创阵容及延伸挑战等。例如，《坚如磐石》发布12条独家小剧场，以角色身份回答“心眼子挑战”， 累计播放2.4亿。 我们认为有两条主线值得关注：1）院线及票务受益公司（β机会），A股：横店影视、中国电影、万达影业、上海电影、幸福蓝海、金逸影视等，港股：猫眼娱乐。2）后续片单丰富的公司，重点关注票房超预期影片的片方（α机会）A股：中国电影、光线传媒、横店影视、万达电影（贺岁档《三大队》）、奥飞娱乐、上海电影、 博纳影业等，港股：阿里影业（贺岁档《潜行》）。 风险提示：行业竞争加剧；票房不及预期；影片无法如期上映等。 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 行业点评传媒 信息披露 分析师与研究助理简介 马笑，华中科技大学硕士，2022年加入德邦证券，传媒互联网&海外首席分析师，行业全覆盖。5年多二级研究经验，2年产业战略/投资/咨询经验。曾任新时代证券TMT组长，传媒/计算机首席分析师，此前担任过管理咨询顾问/战略研究员/投资经理等岗位。2018年东方财富百佳分析师传媒团队第一名；2020年wind金牌分析师。 王梅卿，2022年加入德邦证券研究所传媒互联网组。 分析师声明 本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格，以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告所采用的数据和信息均来自市场公开信息，本人不保证该等信息的准确性或完整性。分析逻辑基于作者的职业理解，清晰准确地反映了作者的研究观点，结论不受任何第三方的授意或影响，特此声明。 投资评级说明 1.投资评级的比较和评级标准：以报告发布后的6个月内的市场表现为比较标准，报告发布日后6个月内的公司股价（或行业指数）的涨跌幅相对同期市场基准指数的涨 类别 评级 说明 股票投资评级 买入 相对强于市场表现20%以上； 增持 相对强于市场表现5%~20%； 中性 相对市场表现在-5%~+5%之间波动； 减持 相对弱于市场表现5%以下。 跌幅； 优于大市 预期行业整体回报高于基准指数整体水平10%以上； 2.市场基准指数的比较标准：A股市场以上证综指或深证成指为基准；香港市场以恒生指数为基准；美国市场以标普500或纳斯达克综合指数为基准。 行业投资评级 中性 预期行业整体回报介于基准指数整体水平-10%与10%之间； 弱于大市 预期行业整体回报低于基准指数整体水平10%以下。 法律声明 本报告仅供德邦证券股份有限公司（以下简称“本公司”）的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。 本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的证券或投资标的的价格、价值及投资收入可能会波动。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。 市场有风险，投资需谨慎。本报告所载的信息、材料及结论只提供特定客户作参考，不构成投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需要。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。在法律许可的情况下，德邦证券及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券并进行交易，还可能为这些公司提供投资银行服务或其他服务。 本报告仅向特定客户传送，未经德邦证券研究所书面授权，本研究报告的任何部分均不得以任何方式制作任何形式的拷贝、复印件或复制品，或再次分发给任何其他人，或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用。所有本报告中使用的商标、服务标记及标记均为本公司的商标、服务标记及标记。如欲引用或转载本文内容，务必联络德邦证券研究所并获得许可，并需注明出处为德邦证券研究所，且不得对本文进行有悖原意的引用和删改。 根据中国证监会核发的经营证券业务许可，德邦证券股份有限公司的经营范围包括证券投资咨询业务。 2/2请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明