家电行业周报：双节家电消费旺盛，外销向好板块景气回升

行业研究●证券研究报告 家电 行业周报 双节家电消费旺盛，外销向好板块景气回升 投资评级领先大市-B维持 投资要点 双节期间苏宁易购全国门店家电家装局改焕新订单量同比增长122%。根据苏宁易购发布的2023中秋国庆“家消费”趋势观察数据显示，9月28日-10月6日，苏宁易购全国门店家电家装局改焕新订单量同比增长122%。其中厨房、阳台场景焕新占比六成，带动集成灶、烟灶套装销量同比增长超100%，洗烘套装销量同比增长85%。洗地机、扫地机器人等智能清洁机器人订单量同比增长83%。假期置家消费呈现整家定制、买大追新、绿色健康、送装提速等趋势。10月7日，苏宁易购发布下沉市场“双节消费洞察”指出，县域消费呈现出“家电家居一站购、新三大件、前置集成化、高端智能化、绿色健康化”五大新趋势。双节期间，零售云数据显示：西门子烘干机销售同比增长332%、添可洗地机增长10倍、美的厨电套装增长超10倍，老板洗碗机增长197%，前置集成家电热度提升，海尔中央集成、老板嵌入式烤箱、帝燃热水器销售同比增长127%、117%、130%，县域消费升级趋势明显，COLMO洗干一体机销售同比增长291%，西门子冰箱洗衣机增长110%，激光电视增长253%，万元以上的大屏彩电增长超400%。 资料来源：聚源 升幅%1M3M12M相对收益1.272.5918.42绝对收益-0.57-0.9715.39 假期前三天京东空调套装、集成净洗中心、烘干机等实现高速增长。根据京东消费数据，9月29日-10月1日黄金期间家电消费表现呈现三大特色：一是大型、套装消费增长明显，假期前三天装修服务需求增长114%，二是高端趋势品类拉动大盘，集成净洗、洗碗机、除螨仪等同比增长，三是京东特色服务受消费者青睐，国庆期间家电延保服务消费增长65%。 分析师吴东炬SAC执业证书编号：S0910523070002wudongju@huajinsc.cn报告联系人王颖wangying5@huajinsc.cn 8月多品类出口景气提升，整体延续回暖态势。根据海关总署、海关统计数据平台，8月空冰洗、液晶显示机出口均实现双位数增长，环比7月增速明显提升，其中冰洗表现优于空调；小家电表现略有分化，微波炉平稳增长、电磁炉及电扇降幅收窄，电饭锅、电烤箱、片式烤面包机、吸尘器和电吹风等则实现双位数增长，其中电烤箱、榨汁器、电吹风机增速较为领先。8月冰洗景气提升，白电出口旺盛。随着高温天气逐步退去，空调景气有所回落，根据产业在线，8月空调出货端增速有所下滑，总销量与去年近乎持平、内销同比下滑，低基数背景下冰洗增势较好，销量增速环比7月提升，均实现双位数较快增长；白电内销表现平淡，出口增速亮眼，根据产业在线，8月空冰洗出口增速分别为27.49%、48.77%、42.09%。 相关报告 商贸零售：8月化妆品回暖，看好板块景气提升-美护双周报2023.9.24 家电：出口拐点已至，看好家电板块-家电双周报2023.9.18商贸零售：珀莱雅上新能量系列，美护板块成长性优-美容护理双周报2023.9.11石头科技：份额提升、业绩高增，技术驱动长期增长-石头科技半年报点评2023.9.5家电：地产政策落地、扫地机新品发布，家电板块景气上行-家电周报2023.9.5美的集团：B、C端双驱，业绩增长动能充足-美的业绩快报2023.9.4海尔智家：多元化驱动增长，业绩表现稳健-海尔智家业绩快报2023.9.4 10月空冰洗排产发布，白电出口预期乐观。根据产业在线，10月空冰洗出口排产量较去年同期出口实绩分别增长19.0%、53.2%、3.9%，市场延续乐观预期，冰箱表现最为突出。20-21年初海外订单转移至国内拉动出口基数提升，叠加海外需求放缓、渠道库存过高，导致22年我国白电出口承压，特别22H2白电出口明显下滑，对应23H2白电出口低基数效应增强，叠加海外需求逐步回暖、渠道去库渐入尾声以及Q4大促前补库，预计经销商提货积极性将进一步提升，白电出口有望延续改善态势。 9月26日，石头首款迷你一体机M1开启预定，首发价2699元。石头首款mini 洗烘一体机沿用分子筛低温烘干技术，搭载DD直驱变频电机轻音洗护，1kg容量一次性可洗多件贴身衣物，同时配备毛絮滤网自清洁系统，兼具洗衣液自动投放、90℃煮筒烘干、UVC除菌/一键煮洗等功能，具备较为专业的洗烘能力，可有效满足消费者贴身衣物不用手洗的需求，看好其销售表现。分子筛低温烘干技术的充分、灵活应用，可有效促进石头洗烘机品类迎来快速增长，加速提升公司份额，扩大收入规模。 投资建议：8月家电出口总体改善、空调出口亦增长明显，考虑到下半年基数较低、海外库存水平下降，继续看好出口链表现；内销方面，地产链政策持续落地、空调景气有所回落，双节家电消费旺盛、市场复苏有望，当前时点我们建议布局成长性较好的清洁赛道，具体来看，第一，出口链，Q2部分清洁电器以及小厨电公司海外业务边际向好，基于低基数效应、旺季临近海外有望逐步补库存以及前期汇率贬值，小厨电出口有望逐步改善，而在新品投放、营销加强以及渠道扩张推动下，清洁电器海外有望迎来进一步向好，推荐石头科技、科沃斯、泉峰控股，建议关注新宝股份；第二，地产链厨电板块，地产政策效果有望显现，一二线占比较高的龙头将受益，推荐老板电器、建议关注火星人；第三，白电板块，8月空调内销增速明显回落，不过出口迎来改善，龙头业绩确定性不改，推荐美的集团、海尔智家、海信家电。 风险提示：市场需求不足；房地产持续转弱；原材料价格上涨；行业竞争加剧等。 内容目录 （一）双节家电消费旺盛，多品类实现旺销................................................................................................4（二）多品类出口增长，外销市场向好.......................................................................................................4（三）石头：首款mini洗烘一体机发布，具备爆款潜质.............................................................................7（四）投资建议：建议重点关注出口、地产链、白电..................................................................................8 （一）板块行情及重点公司估值..................................................................................................................8（二）房地产数据......................................................................................................................................10（三）原材料价格数据...............................................................................................................................11（四）汇率水平..........................................................................................................................................11（五）海运价格数据..................................................................................................................................12 三、资金情况...................................................................................................................................................12 图表目录 图1：京东国庆家电品类消费表现（9月29日-10月1日，金额同比去年十一假期前三天）............................4图2：大家电出口增速表现.................................................................................................................................5图3：小家电出口增速表现.................................................................................................................................5图4：空冰洗内销增速表现.................................................................................................................................7图5：空冰洗外销出口增速表现..........................................................................................................................7图6：石头H1和H1Neo洗烘一体机对比.........................................................................................................7图7：近两周家电行业市场表现（%）................................................................................................................8图8：月初至今家电行业市场表现（%）............................................................................................................9图9：年初至今家电行业市场表现（%）............................................................................................................9图10：家电板块近两周涨跌幅排名前八的个股（%）........................................................................................9图11：家电板块近两周涨跌幅排名后八的个股（%）...........................................................................