有色金属行业周报：美国经济数据普遍超预期，强美元压制金属

1 行业报告│行业周报 请务必阅读报告末页的重要声明 有色金属 美国经济数据普遍超预期，强美元压制金属 ➢ 本周行情： 本周有色板块走势靠后。板块指数下跌2.2%，细分行业涨跌幅由高到低分别为：金属新材料（0.1%）、贵金属（-1.8%）、能源金属（-1.9%）、小金属（-2.0%）、工业金属（-2.8%）。个股方面，云路股份（+5%）、博威合金（+4%）、兴业银锡（+4%）、有研粉材（+3%）、神火股份（+3%）涨幅靠前；丰华股份（-15%）、国城矿业（-12%）、吉翔股份（-7%）、紫金矿业（-6%）、浩通科技（-6%）。 ➢ 贵金属： 美元指数与美债收益率续创多年来新高，贵金属承压。美国9月制造业PMI从47.6反弹至49，非制造业PMI小幅回落，但仍处于扩张区间。9月新增非农就业33.6万人，主要受服务生产部门以及政府部门新增就业推动。失业率维持在3.8%，9月薪资增速环比与同比均低于预期。欧元区9月通胀回落幅度超预期，欧元连续下跌提振美元，美元指数最高突破107。美国财政部国债各期限国债拍卖结果不佳，美债收益率走强，贵金属承压。关注下周美国CPI，贵金属或震荡筑底。 ➢ 工业金属： 铜—宏观情绪走弱，铜价延续下跌。美国9月非农就业数据远超预期，增加市场对美联储加息预期，美指延续上涨，国际铜价受到压制。供给端，海外铜矿仍处增产周期，进口铜持续增加，国内精铜冶炼节奏加快。需求端，节前避险铜价大跌，低铜价影响下游备货情绪向好，铜社会库存连续去化，但九月整体仍显旺季不旺态势，十月供过于求预期下市场担忧再起。铝—政策利好持续，沪铝小幅上行。节前存量首套房贷利率正式下调，国内释放多重利好，国内铝价小幅上涨。供给端，西南地区生产稳定，国内电解铝产能高位运行，未来供给释放有限。需求端，型材板块开工率小增，光伏型材开工率维持高位，建筑型材未见明显起色，铝板带箔及线缆企业订单充裕，假期正常生产。 ➢ 能源金属： 锂—碳酸锂开工率创17个月新低，锂价或将维持下跌。目前锂盐市场整体供需双弱，锂价持续走跌，在代工订单明显下行且下游补库需求疲软的背景下，部分企业出现集中性减产。镍—宏观情绪和基本面压制镍价表现。节前美联储鹰派言论叠加美国非农就业数据远超预期，美指冲高压制镍价；供给端国内多家企业投产电积镍，纯镍产量持续攀升；需求端“金九银十”表现不佳，部分镍铁厂出现亏损，镍铁价格下调，不锈钢需求呈弱。 ➢ 稀土磁材： 镨钕价格基本平稳。今年第二批稀土开采指标已下发，同比增速放缓。磁材企业订单尚可，国庆期间多数保持正常生产，部分磁材厂订单排产已至十月中下旬，最早预计在十月中旬开始新的采购补库行为。 ➢ 小金属： 钼价大幅回落。节前钼铁招标量尚可，钢厂备库表现良好,但下游含钼钢材新增需求量较少，钢厂压价情绪强烈，钼生产企业或将再次面临倒挂局面。 风险提示：经济复苏不及预期、地缘政治风险、下游需求不及预期。 证券研究报告 2023年10月08日 投资建议： 中性（维持） 上次建议： 中性 相对大盘走势 作者 分析师：骆可桂 执业证书编号：S0590522110001 邮箱：luokg@glsc.com.cn 分析师：丁士涛 执业证书编号：S0590523090001 邮箱：dingsht@glsc.com.cn 联系人：胡章胜 邮箱：huzhsh@glsc.com.cn 相关报告 1、《有色金属：加息暂停但鹰派立场强化，顺周期预期受压制》2023.09.24 2、《有色金属：宏观利好持续释放，金属价格普遍上涨》2023.09.16 -10%0%10%20%2022/102023/22023/62023/9有色金属沪深300 请务必阅读报告末页的重要声明 2 行业报告│行业周报 正文目录 1. 有色行情回顾 ..................................................... 4 1.1 本周有色板块走势 ............................................ 4 1.2 个股涨跌幅 .................................................. 5 2. 贵金属 ........................................................... 5 2.1 贵金属价格行情 .............................................. 5 2.2 美国经济数据普遍超预期，美元指数最高突破107关口 ............. 5 2.3 美国国债需求不佳，推高收益率 ................................ 9 2.4 贵金属相关数据更新 ......................................... 11 2. 工业金属 ........................................................ 13 3.1 工业金属价格行情及库存情况 ................................. 13 3.2 铜相关数据更新 ............................................. 14 3.3 铝相关数据更新 ............................................. 15 4. 能源金属 ........................................................ 16 4.1 能源金属价格行情 ........................................... 16 4.2 锂相关数据更新 ............................................. 17 4.3 镍相关数据更新 ............................................. 18 5. 稀土磁材 ........................................................ 19 6. 小金属 .......................................................... 19 7. 风险提示 ........................................................ 20 图表目录 图表1： 本周有色板块下跌2.2% ......................................... 4 图表2： 二级板块涨跌幅 ............................................... 4 图表3： 三级板块涨跌幅 ............................................... 4 图表4： 本周云路股份领涨 ............................................. 5 图表5： 本周丰华股份领跌 ............................................. 5 图表6： 贵金属价格行情 ............................................... 5 图表7： 美国8月PCE小幅反弹 ......................................... 6 图表8： 美国8月核心PCE持续回落 ..................................... 6 图表9： 欧元区9月CPI同比增长4.3%，预期4.5% ........................ 6 图表10： 欧元区9月核心CPI同比增长4.4%，预期4.8% ................... 6 图表11： 美国9月制造业继续反弹 ...................................... 7 图表12： 美国8月非制造业PMI小幅下滑 ................................ 7 图表13： 美国9月新增非农就业超预期 .................................. 7 图表14： 9月平均时薪同比增长4.2%，预期4.3% .......................... 8 图表15： 9月平均时薪环比增长0.2%，预期0.3% .......................... 8 图表16： 4周国债拍卖结果 ............................................ 9 图表17： 13周国债拍卖结果 ........................................... 9 图表18： 26周国债拍卖结果 ........................................... 9 图表19： 52周国债拍卖结果 ........................................... 9 图表20： 各期限美债收益率普遍上扬 ................................... 10 图表21： 美国国债收益率 ............................................. 11 图表22： 美元实际利率与金价走势 ..................................... 11 图表23： 美元指数 ................................................... 11 图表24： 美国新增非农就业人数 ....................................... 11 图表25： 美国CPI表现 ............................................... 12 请务必阅读报告末页的重要声明 3 行业报告│行业周报 图表26： 欧元区CPI表现 ............................................. 12 图表27： 美国PMI走势 ............................................... 12 图表28： 欧元区PMI走势 ............................................. 12 图表29： 工业金属价格变动 ........................................... 13 图表30： 交易所工业金属库存变动 ..................................... 13 图表31： 铜精矿加工费 ............................................... 14 图表32： 铜精矿港口库存 ............................................. 14 图表33： 中国冶炼厂开工率 ........................................... 14 图表34： 铜管&铜板带开工率 .......................................... 14 图表35： 锂电铜箔加工费 ............................................. 15 图表36： 铜终端PMI ....................................