白糖月报
美尔雅期货白糖月报202310 研究员：张元投资咨询证号：Z0015860Email：zhangyuan@mfc.com.cn 1 2 3 主要观点 白糖：国庆期间现货窄幅被动，郑糖震荡调整为主 国庆长假期间，国内白糖现货价格稳中偏弱运行，外盘方面，原油价格大幅走弱，原糖期货跟随小幅下跌，新糖已经上市，伴随国内储备糖供应市场缓解供应压力，现货市场报价稳中下调，成交偏淡，周五晚间原糖期货上涨收复失地，周线小幅收涨，预计节后现货价格窄幅震荡。 国庆节前一周巴西公布了9月上半月产量数据，产量同比继续大幅上涨，糖醇比处于历史高位，但即便如此，对于原糖而言，厄尔尼诺对于北半球白糖产量的影响预期仍然占据了主导地位。随着9月份印度降雨改善，原糖走势有所承压，后续仍需持续关注印度和泰国天气对新季白糖产量的影响。国内方面，节前国储糖进行了第一批次12.65万吨的竞拍，抛储数量不及预期，竞拍价格也高于预期，预期差对盘面形成支撑。随后华储继续发布会员申请通告，着手准备下一批的储备糖竞拍。 策略：国内第一阶段抛储政策落地，整体利空已被市场消化，关注下一批抛储计划，国际方面印度官方口径反复之下，短期原糖大幅回调又对国内盘面形成一定压制。国庆期间原糖周线小幅收涨，周五国内现货窄幅震荡，预计节后郑糖仍将震荡为主。 风险点：印度10月公布出口计划 行情回顾 基本面分析 基本面分析 3.1美国9月非农数据爆表 周五美国劳工部公布了9月非农就业人口变动及失业率数据。9月，美国非农就业人数录得增加33.6万，较预期的17万大幅增长，远高于8月的18.7万个。 基本面分析 3.22023/24榨季截至9月上半月，巴西中南部地区累计产糖2925.8万吨,同比增加18.68% 9月上半月，巴西中南部地区甘蔗入榨量为4176.4万吨，较去年同期的3964.4万吨增加了212.0万吨，同比增幅达5.35%；甘蔗ATR为153.27kg/吨，较去年同期的158.51kg/吨下降了5.24kg/吨；制糖比为51.10%，较去年同期的47.95%增加了3.15%；产乙醇21.18亿升，较去年同期的21.28亿升下降了0.1亿升，同比降幅达0.44%；产糖量为311.6万吨，较去年同期的287.1万吨增加了24.5万吨，同比增幅达8.54%。 基本面分析 3.3巴西维持高糖醇比格局。 甘蔗ATR为153.27kg/吨，较去年同期的158.51kg/吨下降了5.24kg/吨；制糖比为51.10%，较去年同期的47.95%增加了3.15%；产乙醇21.18亿升，较去年同期的21.28亿升下降了0.1亿升，同比降幅达0.44%。 基本面分析 3.4印度官方口径反复之下，短期原糖大幅回调又对国内盘面形成一定压制 据外电9月25日消息，印度政府食品部长Sanjeev Chopra说，在9月份的降雨之后，糖产量前景有所改善，印度并不缺糖。 3.5干旱或致泰国2023/24榨季产糖量下降近20% 据近日报道，受干旱影响，泰国的食糖产量将在即将到来的2023/24榨季下降近五分之一。 泰国糖业公司董事Rangsit Hiangrat周四表示，由于主产区缺水，预计泰国2023/24榨季的甘蔗产量将从本榨季的9390万吨降至8200万吨；产糖量将下降18%至900万吨左右，未来几年极端高温和干旱可能会使情况变得更加严重。 基本面分析 3.6中国糖业协会：本制期全国共生产食糖897万吨，比上个制糖期减少59万吨。 2022/23年制糖期(以下简称本制期)食糖生产已全部结束。本制期全国共生产食糖897万吨，比上个制糖期减少59万吨。2023年截至8月底，全国累计销售食糖809万吨，同比增加20万吨;累计销糖率90.1%，同比加快7.7个百分点。全国制糖工业企业成品白糖累计平均销售价格6213元/吨，同比回升435元/吨，2023年8月成品白糖平均销售价格7035元/吨。 基本面分析 3.7进口糖加工利润依旧严重倒挂，进口利润已超-1000元/吨。 基本面分析 3.82023年8月我国进口食糖36.6万吨，同比减少31.3万吨，降幅46.18%。 海关总署公布数据显示，2023年8月我国进口食糖36.6万吨，同比减少31.3万吨，降幅46.18%。 2023年1-8月累计进口食糖157.44万吨，同比减少114.98万吨，降幅42.16%。2022/23榨季截至8月累计进口食糖334.50万吨，同比减少120.75万吨，降幅26.5%。 基本面分析 3.93月全国新增工业库存88万吨，上期值159万吨，注册仓单23940张。 基本面分析 3.102月国内产区白糖现货价格整体上涨，位于高价区 价差跟踪 4.1基差：近期郑糖盘面受抛储压制，基差有所走弱 免责声明 本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。 本报告版权仅为我公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为美尔雅期货研发部，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 谢谢观看
