蚂蚁消金增资点评：蚂蚁消金增资，看好公司消费信贷发展

事件：2023年9月28日，传化智联发布公告，表示拟与蚂蚁集团、渝富华贸、杭金数科、舜宇光学、鱼跃医疗和博冠科技以共计人民币45亿元，认购蚂蚁消金新增注册资本共45亿元。本轮增资完成后，蚂蚁消金的注册资本将由原来的185亿元升至230亿元。 点评： 蚂蚁消金增资原因是为了进一步满足资本金要求，承接信贷业务。 蚂蚁消金此次实施的是第二次增资，此前第一次增资注册资本从80亿增加至185亿，此次由185亿元增至230亿元。此次增资意在进一步承接两家小贷公司的花呗、借呗业务，根据公司之前招股书披露，蚂蚁集团的信贷总余额达到2.1万亿，消费信贷余额1.7万亿，如此大的体量蚂蚁消金的注册资本远远不够，因此公司做了二次增资。 增资后资本金增至230亿元，新国有股东进入股东格局。未来本轮增资完成后，蚂蚁消金注册资本将由185亿元增至230亿元，新增股东渝富华贸（实控人为重庆市国有资产监督管理委员会）持股比例将达4.041%，成为蚂蚁消金第七大股东。增资股东持股比例基本不变，其他股东持股比例略有稀释。本轮增资后，第一大股东仍为持股50%的蚂蚁集团，第二到第十的股东分别为杭金数科（持股10%）、舜宇光学（持股6%）、传化智联（持股5.01%）、鱼跃医疗（持股4.99%），原持股5.221%的第三大股东南洋商业银行下降至第四位，持股2.783%的宁德时代降至第十位。 增资有利于蚂蚁消金信贷业务开展，看好公司业绩增长。根据我们测算，公司注册资本增至230亿元后，考虑消费金融牌照10倍杠杆及联合贷不低于30%出资比例，公司自有资金参与的最大可放贷余额可达到7666亿，在促消费大环境的影响下，消费金融部分利好政策推出，消费金融行业增速有望提升。此轮增资打开了公司消费信贷放贷规模的增长空间，促进公司信贷业务发展。 投资建议：蚂蚁消金增资背后反映了消费信贷业务的快速发展，建议关注平台类金融科技企业投资机会，推荐奇富科技。 风险提示：监管政策收紧。 表1：蚂蚁消费金融增资前前十大股东 表2：推荐标的估值表