海外科技行业周报2023年16期：亚马逊重金加入AI战局，Quest3抢跑发布

2023.10.07 股票研究 亚马逊重金加入AI战局，Quest3抢跑发布 海外科技 评级：增持 上次评级:增持 细分行业评级 行——海外科技行业周报2023年16期 业李奇(分析师)梁昭晋(分析师) 报 周0755-239768880755-23976666 liqi028295@gtjas.comliangzhaojin027677@gtjas.com 证书编号S0880523060001S0880523010002 本报告导读： 菜鸟递表；亚马逊投资Anthropic，加速入场；Meta发布世界首款MR头显Quest 3 摘要： 港股上周持续回调，美股指数表现震荡。上周（2023.09.25-2023.09.29）恒生指数下跌1.37%，恒生科技指数下跌1.77%，道琼 斯工业指数下跌1.34%，纳斯达克指数上涨0.06%。板块方面，恒生互联网科技业指数下跌1.67%，HK网络游戏指数下跌2.19%，HKAIGC指数上涨2.19%，纳斯达克中国金龙指数上涨0.29%，港股互联网、游戏震荡回调为主，AIGC、纳斯达克中国金龙板块收涨。海外科技重点个股中，云音乐、微博、阿里健康、好未来、SEA、叮咚买菜涨幅领 证先。 券菜鸟正式递表港交所，成为阿里一拆六后首个上市企业。9月26日研晚，菜鸟向港交所递交IPO申请，成为阿里巴巴“1+6+N”分拆后第究一个进入IPO流程的业务集团。根据招股书数据，2023财年菜鸟处报理的跨境电商包裹总量超过15亿件，在中国出境及中国入境电商物告流中均排名第一。同时，2023财年国际业务收入占比最高，为47.4%。 在阿里电商生态的孵化下，菜鸟最早建立了全球端到端能力，在跨境 电商物流的蓝海赛道里抢占了先机。 亚马逊投资Anthropic，继微软、谷歌、Meta等布局大模型后，重金加速入场。9月25日，亚马逊宣布，将向AI初创公司Anthropic投 资40亿美元，获得该公司的少数股权。Anthropic的业务类似于OpenAI，他们开发了自己的大模型产品Claude。目前北美市场的大模型格局呈现三种不同的路径。微软与OpenAI深度绑定、Meta开源大模型、谷歌自研芯片与模型，而亚马逊则相对落后一些。云平台为大模型训练和推理的主流，竞争对手的AI能力将影响到亚马逊AWS云业务的长期成长空间。此次加码投资，或能缓解亚马逊的AI焦虑，借助Anthropic来提升云平台的AI服务能力。 Meta发布世界首款MR头显MetaQuest3。Quest3是世界首款采用 全新骁龙XR2Gen2平台的设备，后者由Meta和骁龙合作开发。它的图形处理能力，达到了Quest2的两倍。6月，苹果用VisionPro给VR界树立了全新的标杆。Meta紧跟节奏，同时，Meta还发布Meta自家的人工智能聊天机器人MetaAI和MetaAI的智能眼镜。在人工智能爆发的一年，Meta交出了一份精彩的答卷， 风险提示：美股系统性风险；AI技术发展不及预期；AI监管风险。 感谢秦和平对本报告的贡献 相关报告 《8月社零超预期增长，可选消费强势复 苏》2023.09.20 《阿里成功交接棒，ARM再上市》 2023.09.17 《重新聚焦低价生态》2023.09.14 《百模大战开启商业化比拼新阶段》 2023.09.03 《AI应用扩展，ARM价值凸显》 2023.08.20 目录 1.周观点3 2.一周行情回顾4 3.一周行业要闻8 3.1.AI8 3.1.1.AI应用8 3.1.2.AI算力9 3.1.3.大模型9 3.1.4.监管政策10 3.2.海外科技10 3.2.1.互联网视频10 3.2.2.互联网游戏10 3.2.3.电商及本地生活11 3.2.4.云计算及企业服务11 4.公司重点公告12 5.重点会议预告12 6.风险提示13 1.周观点 菜鸟正式递表港交所，成为阿里一拆六后首个上市企业。9月26日晚，菜鸟向港交所递交IPO申请，成为阿里巴巴“1+6+N”分拆后第一个进入IPO流程的业务集团。招股书显示，菜鸟2023财年营收达778亿元 人民币，2021财年至2023财年年复合增长率21%。不仅如此，菜鸟整体盈利能力逐步增强，2023财年经调整EBITDA超过28亿元人民币。根据招股书数据，2023财年菜鸟处理的跨境电商包裹总量超过15亿件，在中国出境及中国入境电商物流中均排名第一。同时，2023财年国际业务收入占比最高，为47.4%。在阿里电商生态的孵化下，菜鸟最早建立了全球端到端能力，在跨境电商物流的蓝海赛道里抢占了先机。对于本次IPO募集资金用途，菜鸟表示预计将用于进一步发展国际物流能力及网络；进一步发展国内物流能力及网络；研发及技术创新；营运资金及其他一般公司用途。 OpenAI将出售股份，最高以900亿美元估值卖出。据《华尔街日报》当地时间26日报道，OpenAI正与投资者洽谈股份出售，公司可能会获 得800亿至900亿美元估值，将是2023年早些时候的三倍。OpenAI的目标是向硅谷投资者出售价值数亿美元的现有股份。该交易预计将允许员工出售现有股份，而不是公司发行新股来筹集额外资金。报道还称，800亿美元或以上的估值将使OpenAI成为全球估值最高的初创公司之一，仅次于马斯克的SpaceX和字节跳动。 上周我们外发公司业绩点评《网易-S（9999.HK）：暑期产品全面霸榜，手游火爆复苏可期》，报告评述网易暑期产品霸占榜单，旗舰产品稳固新品表现不俗，手游加速游戏及增值服务复苏。核心观点如下：1）蛋仔 派对达双亿里程碑，UGC生态正循环竞品影响可控。9月5日，《蛋仔派对》宣布8月MAU及乐园地图累计数均突破1亿，用户平均每天生产约有21万张地图，距其正式上线仅1年多时间，展示出UGC游戏强大的生命力。《蛋仔派对》不断更新战术竞技、鹅鸭杀like等丰富玩法，并通过IP联动持续实现破圈，其上线至今累计37次IP联动、8月多达8次联动合作，涵盖奥特曼等文创作品，蜜雪冰城、网易云音乐等生活和应用场景，加速用户扩圈步伐。我们认为，《蛋仔派对》通过玩法迭代与用户运营已构建UGC生态正循环，面对派对游戏市场竞争日趋激烈下依然有望实现长线运营并成长为国民级IP。2）逆水寒手游表现坚挺，新老产品霸占畅销榜半壁江山。网易多款游戏表现坚挺，《逆水寒》手游首月玩家数突破4000万，9月至今iOS畅销榜稳居Top3，较传统MMO展现出更强大的生命力；《巅峰极速》上线后10天连续位居iOS下载榜榜首，连续三周保持畅销榜前十，暑期“明星带玩水友赛”的活动策略提升用户粘性和游戏影响力。与此同时，网易首款NBA球员工会官方授权的街球竞技手游《全明星街球派对》8月23日上线，上线持续6天霸榜iOS免费榜Top1，9月至今畅销榜排名稳定前20，共推网易系霸占暑期畅销榜半壁江山。3）行业景气度加速上行，网易端游稳固手游增长可期。伽马数据显示7月国内游戏市场同比+37.5%，手游市场 同比+51.1%，连续3个月实现正增长，行业迎来全面复苏。我们认为，网易端游受季节性及暴雪影响下滑可控，手游在行业景气度上行与新老 产品强劲表现推动下有望加速复苏，下半年依托手游表现推动游戏及增值服务收入稳步向上。4）维持“增持”评级，维持目标价216.77港元。暑期档产品矩阵雄霸榜单，手游加速游戏及增值服务全面复苏。维持盈利预测，预计2023-2025年经调整净利润至299/304/331亿元人民币，维持“增持”评级。 上周我们外发行业跟踪报告《海外科技行业点评：新版号发布，港股互联网游戏稳步复苏》，报告评述9月国产版号恢复下发，行业监管疑虑消退，互联网游戏行业景气向上趋势不改。报告核心观点如下：1）9月 国产版号重新下发，版号量质平稳供给复苏不改。本批国产游戏版号共计下发89款，自7月批次至今重新下发，下发时点与7月相近，下发数 量环比亦持平；全年累计下发游戏版号757款，其中国产、进口版号分别累计下发699、58款，版号总数已远超2022年全年。版号结构上，本批国产版号移动游戏占据主导，其中移动、客户端、移动客户双端、主机分别有81、1、6、1款，移动游戏占比达到98%；游戏类型上，本次移动-休闲益智类游戏数量16款，环比7月批次有所减少，中重度游戏 数量及品类均有增加。我们认为，此前市场对8月国产版号缺失过度担 忧，随着9月国产版号如期下发，下发数量、及下发时点保持平稳，行业监管疑虑消除下行业供给有望持续复苏。2）重点上市厂商均有斩获，行业景气向上业绩逐步兑现。产品上线表现未及预期。厂商结构上，多个重点上市厂商均有斩获，其中网易《天垣纪》（移动）、心动公司《出发吧麦芬》《竹马胭脂铺》《回响计划》（移动）、中手游《斗破苍穹：巅峰对决》《聊天群的日常生活》《乡村爱情之经营人生》（移动）、创梦天地《女巫日记》（移动）、青瓷游戏《阿瑞斯病毒2》等。与此同时，根据伽马数据，7月中国游戏市场规模达到286.10亿元，同比 +37.5%，手游市场规模221.10亿元，同比+51.1%，手游市场全面爆发加速行业大盘复苏；根据SensorTower，8月全球手游玩家付费金额达到 65.9亿美元，中国iOS市场排名第2，市场占比达到20%，环比提升 +0.3pct，中国市场份额连续2个月环比提升。我们认为，暑期至今行业需求侧弹性展现，版号陆续获批与产品潮兑现下供给侧有望进一步拉动大盘加速复苏，下半年重点厂商有望实现由收入——利润的阶梯释放，叠加港股游戏板块受市场环境影响估值仍处于历史中枢之下，行业景气向上及公司业绩兑现将加速估值迎来修复。3）9月国产游戏版号重新下发，版号预期平稳行业复苏势头不改，推荐标的腾讯控股（0700.HK）、网易-S（9999.HK）、心动公司（2400.HK）、哔哩哔哩-SW（9626.HK）。 2.一周行情回顾 大盘行情上，（2023.09.25-2023.09.29）恒生指数下跌1.37%，恒生科技指数下跌1.77%，道琼斯工业指数下跌1.34%，纳斯达克指数上涨0.06%。港股整体及科技股板块整体下跌，美股整体走势震荡下行。 图1恒生指数震荡下跌图2恒生科技指数持续震荡 数据来源：Wind,国泰君安证券研究数据来源：Wind，国泰君安证券研究 图3道琼斯工业指数震荡回调图4纳斯达克指数持续震荡 数据来源：Wind,国泰君安证券研究数据来源：Wind，国泰君安证券研究 板块表现上，（2023.09.25-2023.09.29）恒生互联网科技业指数下跌1.67%，HK网络游戏指数下跌2.19%，HKAIGC指数上涨2.19%，纳斯达克中国金龙指数上涨0.29%，港股互联网、游戏板块震荡回调为主，AIGC、纳斯达克中国金龙板块收涨。 图5恒生互联网科技指数持续下跌图6HK网络游戏指数震荡回调 数据来源：Wind,国泰君安证券研究数据来源：Wind，国泰君安证券研究 图7HKAIGC指数回弹上涨图8纳斯达克中国金龙指数小幅上涨 数据来源：Wind,国泰君安证券研究数据来源：Wind，国泰君安证券研究 重点个股方面，港股整体呈现下跌趋势，（2023.09.25-2023.09.29）涨幅前三为云音乐（+6.50%）、微博-SW（+4.76%）、阿里健康（+4.05%），跌幅前三为百奥家庭互动（-10.17%）、宝尊电商-W（-7.01%）、创梦天地（-5.85%）；美股方面，涨幅前三为好未来（+26.00%）、SEA （+22.22%）、叮咚买菜（+10.80%），跌幅前三为声网（-6.99%）、 WORKDAY（-6.92%）、宝尊电商（-5.20%）。 证券代码 证券简称 总市值(亿港元) 收盘价(港元) 周涨跌幅(%) 月涨跌幅(%) PE(TTM) 9899.HK 云音乐 182.09 85.20 6.50 7.37 48.94 9898.HK 微博-SW 235.74 100.20 4.76 -1.57 9.81 0241.HK 阿里健康