传媒互联网行业：9月行业月报：影视板块持续复苏，版号助推新产品周期

www.chinastock.com.cn 证券研究报告 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明 [table_research] 行业月报●传媒互联网行业 2023年10月3日 [table_main] 公司深度报告模板 影视板块持续复苏，版号助推新产品周期 —— 9月行业月报 传媒互联网行业 推荐 维持评级 核心观点 ⚫ 最新观点 1）影视：电影市场呈火热之势，剧集、综艺指数同涨环跌。9月全国票房28.23亿元（含服务费），同比上涨120.89%，环比下降63.65%。《第八个嫌疑人》《奥本海默》《孤注一掷》合计贡献36.67%的总票房。需求端，电影场次1081.1万场、上座率5.2%、观影人次0.68亿，分别同比上涨23.68%，67.74%和112.5%。供应端，9月上映59部影片，同比增长103.45%、环比增长18.00%；前十影片淘票票评分均超9分，质量与数量齐升；截至10月1日，10月待映19部新片，供给保持充足。放映端，万达、中影数字、上海联合位居院线前三，合计贡献35.85%票房；万达、横店、CGV位居影投前三，合计贡献21.45%票房。剧集综艺指数同涨环跌。2）游戏：游戏市场规模连续增长，游戏版号持续发放。2023年7月，中国游戏市场实际销售收入286.10亿元，环比上升3.34%，同比上升37.49%，同比增长率连续3个月为正。移动游戏实际销售收入221.1亿元，同比增长3.40%，环比增长51.09%。从版号看，9月底国家新闻出版署公布了 9 月份的国产游戏审批信息。数量上，本批共89款过审，2023 年至今版号发放量达 699 款，超出去年全年发放量近50%，版号审批政策已经逐渐放宽。《中国游戏产业AIGC发展前景报告》显示，超六成头部国内游戏企业明确AIGC布局。我们认为随着技术的不断迭代进步，能够实现游戏中语音、图像、文字等多种信息的智能识别和处理的多模态 AIGC 应用的成熟，游戏在玩法、剧情的自由度和多样性也有望得到显著提升，从而为玩家提供更好的游戏体验，进一步提高用户的付费频次和付费深度。叠加行业内公司新产品周期稳步开启，上半年国内游戏市场实际销售收入环增22.2%，我们认为游戏行业有望开启新一轮的高增长。3）营销：大盘同比上涨，细分渠道处于波动调整期。据CTR，今年1-7月广告市场同比上涨5.4%，7月份广告市场花费同比增长8.7%，与上月涨幅基本持平；月度花费环比微跌0.8%，跌幅较上月收窄3个百分点。电视、广播、户外三渠道各有波动；头部榜单中，饮料、药品、娱乐及休闲、化妆品/浴室用品受益于文旅市场回暖，广告增投较显著。 ⚫ 投资建议 我们认为AI对传媒板块赋能效果将持续，目前行业业绩端动能尚未充分释放，我们坚定看好大产业趋势下的优质公司长期增长潜力。我们认为游戏、营销、影视行业将率先验证AI降本增效，提高付费意愿上限的逻辑。建议关注以下几个方向：游戏：建议关注拥有出色研发能力，且新游储备充足的腾讯控股、网易、完美世界、吉比特、恺英网络、三七互娱、完美世界等；广告营销：建议关注经营改善，在AI有所布局的营销公司：浙文互联、蓝色光标、三人行、分众传媒等；影视院线：建议关注影片储备充足的影视院线公司：光线传媒、万达电影、华策影视、博纳影业等。 ⚫ 风险提示 市场竞争加剧的风险，政策及监管环境的风险，作品内容审查或审核风险，AIGC商业化不及预期等。 分析师 岳铮 ：010-8092-7630 ：yuezheng_yj @chinastock.com.cn 分析师登记编码：S0130522030006 行业数据 2023.10.3 [table_report] 资料来源：Wind，中国银河证券研究院整理 相关研究 [table_report] 【银河传媒互联网】8月行业月报_最强暑期档验证复苏，进口版号发放助推新产品周期 【银河传媒互联网】7月行业动态报告_电影市场迎暑期旺季，游戏行业供需双振 【银河传媒互联网】6月行业动态报告_票房持续同环比增长，看好暑期档票房表现 【银河传媒互联网】5月行业动态报告_游戏行业规模持续增长，关注新游上线表现 【银河传媒互联网】4月行业动态报告_4月票房大幅回升，板块持续回暖 【银河传媒互联网】3月行业动态报告_AIGC渗透游戏产业链，商业化探索快速落地 【银河传媒互联网】2月行业动态报告_“数字中国”重磅规划出台，关注传媒细分赛道机会 【银河传媒互联网】1月行业动态报告_关注ChatGPT催化，持续看好游戏板块投资机会 行业月报 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明。 1 目 录 一、市场行情回顾 ................................................................................................................................................................ 2 （一） 市场动态月监测 ...................................................................................................................................................... 2 （二） 行业估值水平 .......................................................................................................................................................... 4 二、重点子行业数据跟踪 ..................................................................................................................................................... 5 （一）影视行业：电影市场呈火热之势，剧集、综艺指数同涨环跌 ............................................................................ 5 1. 受最强暑期档的带动作用，九月电影票房增长趋势延续 ........................................................................................... 5 2. 剧集、综艺市场指数同涨环跌 ....................................................................................................................................... 8 （二）游戏行业：游戏市场规模连续增长，游戏版号持续发放 .................................................................................. 11 1. 游戏市场规模增长幅度连续递增 ................................................................................................................................. 11 2. 游戏版号持续发放，回暖势头强劲 ............................................................................................................................. 13 1. 行业大盘点评：同比上涨，表现稳定 ......................................................................................................................... 16 2. 三大细分渠道：处于波动调整期 ................................................................................................................................. 17 三、投资建议 ...................................................................................................................................................................... 21 四、风险提示 ...................................................................................................................................................................... 21 行业月报 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明。 2 一、市场行情回顾 （一） 市场动态月监测 9月创业板指下跌4.69%，报2003.91点；上证综指下跌0.30%，报3110.48点；传媒行业指数下跌7.63%，报650.56点；中国教育主题指数下跌6.99%，报62.64点。2023年以来，传媒板块上涨20.51%，同期创业板指下跌-14.61%，上证综指上涨0.69%，沪深300下跌4.70%。 表1：2023年9月A股指数行情回顾 证券代码 证券简称 最新股价 本月涨幅(%) 年初至今涨跌幅(%) 801760.SI 传媒(申万) 650.56 -7.63 20.51 000300.SH 沪深300 3,689.52 -2.01 -4.70 399006.SZ 创业板指 2,003.91 -4.69 -14.61 000001.SH 上证综指 3,110.48 -0.30 0.69 399001.SZ 深证成指 10,109.53 -2.96 -8.23 资料来源：Wind，中国银河证券研究院 在各个行业中，9月传媒板块下跌7.63%，在申万26个一级子行业中跌幅排名第一。分子行业来看，9月申万传媒行业五个子行业均呈现下跌：影视院线下跌5.65%；出版下跌7.43%；广告营销下跌7.09%；游戏下跌9.08%; 电视广播下跌5.68%。 图1：市场各行业板块月涨跌幅 数据来源：Wind，中国银河证券研究院 行业月报 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明。 3 图2：传媒子行业月涨跌幅（%） 数据来源：Wind，中国银河证券研究院 表2：上月个股涨跌幅前十榜单 涨幅前十 跌幅前十 股票代码 股票名称 涨跌幅（%） 股票代码 股票名称 涨跌幅（%） 002699.SZ *ST美盛 9.64 301231.SZ 荣信文化 -27.47 600996.SH 贵广网络 9.45 30129