www.chinastock.com.cn 证券研究报告 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明 [table_research] 行业点评●传媒互联网行业 2022年9月14日 [table_main] 公司点评报告模板 9月游戏版号发放，腾讯网易版号获批 ——行业跟踪点评 传媒互联网行业 推荐 维持评级 核心观点：  事件 2022年9月14日，国家新闻出版署正式发布9月份国产网络审批信，共73款游戏获得版号。  腾讯网易终获版号，厂商归属趋向均衡 从产品归属上看，本次获得版号的公司涵盖了国内大型头部游戏厂商和中小游戏厂商，重点产品包括中青宝出版的的《异星指令》、咪咕互动出版的《模拟餐厅》、心动公司运营的《模拟江湖》以及中手游运营的国漫IP游戏《镇魂街：天生为王》。值得注意的是，网易旗下移动游戏《全明星街球派对》与腾讯关联子公司旗下移动端游戏《健康保卫战》均出现在获批名单当中，这也意味着网易、腾讯两家游戏大厂时隔一年再次获得版号。从数量上看，本次通过审批的游戏共73款，包括1款PS4、客户端双平台游戏、3款客户端游戏、69款移动端游戏，与前四批相比发放数量呈上升趋势。  版号发放常态化，加速释放游戏存量 此次版号发放的常态化信号，进一步为游戏行业释放积极信号。对于游戏公司而言，随着版号审批步入常态化监管，在行业运行逐渐步入正轨背景下，部分厂商已经基本完成研发的游戏产品，有待版号审批落地后上线，目前各大厂商储备产品也较为丰富，尚未获得版号的重点储备产品包括腾讯旗下《Apex》《堡垒之夜》等多款端游的手游产品，网易自研端游IP《逆水寒》《永劫无间》的手游产品，中手游的储备IP《新仙剑奇侠传之挥剑问情》《我的御剑日记》等，后续厂商业绩有望随着游戏获得版号上线后将逐步得到修复，带动行业恢复增长。  头部厂商收购海外工作室，布局海外市场提高竞争力 以腾讯、网易为代表的头部公司，近期持续传来收购海外工作室的消息。8月31日，腾讯入股大热游戏《艾尔登法环》开发商 FromSoftware，成为仅次于日本角川集团的第二大股东；同日网易收购法国游戏开发和发行商 Quantic Dream，为网易在欧洲的第一个工作室；9月8日，腾讯注资3亿欧元收购育碧家族吉勒莫特兄弟有限公司49.9%的股权，成为国际知名游戏开发商育碧最大的单一股东。对于头部厂商而言，游戏行业的布局以自研IP的研发与工作室收购为主，游戏出海更加依赖并购海外优质资源，后续海外市场仍有大量空间。  投资建议 版号重启后的第五次发放，从产品归属及数量上显示出更为均衡及愈发稳定的发放数量和节奏。后续随着版号审批愈加常态化，厂商业绩有望得到明显修复。我们重点推荐具备研发实力，同时游戏出海确定性较强的头部游戏公司。推荐标的包括：腾讯控股（0700.HK）、哔哩哔哩-SW（9626.HK）、心动公司（2400.HK）、吉比特（603444.SH）、三七互娱（002555.SZ）、完美世界（002624.SZ）、电魂网络（603258.SH）。  风险提示 行业政策监管趋严、版号发放数量和时效不及预期、国内外游戏市场竞争加剧、疫情影响等。 分析师 岳铮 ：（8610）80927630 ：yuezheng @chinastock.com.cn 分析师登记编码：S0130522030006 传媒行业指数表现图 资料来源：Wind，中国银河证券研究院 相关研究 【银河传媒杨晓彤团队】行业深度报告_传媒互联网行业_出海系列专题报告（一）：助力文化强国扬帆起航，游戏乘东风之势出海 【银河传媒互联网】行业深度报告_2022年度策略报告_科技驱动加速文化出海，四大优质赛道扬帆起航 【银河传媒互联网】行业点评_传媒互联网行业_游戏版号发放重启，产业逻辑逐步清晰 公司点评/传媒行业 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明。 2 附录 表1：2022年9月国产游戏版号获批情况 序号 名称 申报类别 出版单位 运营单位 文号 出版物号 涉及上市公司 1 江湖墨世录 移动 安徽新华电子音像出版社 上海鸣勃网络科技有限公司 国新出审[2022]1247号 ISBN 978-7-498-09774-3 2 指尖上的中国节 移动-休闲益智 河南羲和网络科技股份有限公司 河南羲和网络科技股份有限公司 国新出审[2022]1246号 ISBN 978-7-498-09773-6 3 全明星街球派对 移动 广州网易计算机系统有限公司 杭州网易雷火科技有限公司 国新出审[2022]1245号 ISBN 978-7-498-09772-9 网易 4 云上大陆 移动 杭州美盛游戏技术开发有限公司 海南九悦互娱信息科技有限公司 国新出审[2022]1244号 ISBN 978-7-498-09771-2 5 万灵之契 移动 杭州渡口网络科技有限公司 广州明朝互动科技股份有限公司 国新出审[2022]1243号 ISBN 978-7-498-09770-5 6 钻石夺宝战 移动 杭州紫府网络科技有限公司 北京创优天地网络科技有限公司 国新出审[2022]1242号 ISBN 978-7-498-09769-9 7 元气食堂 移动 安徽新华电子音像出版社 合肥莲芯文化科技有限公司 国新出审[2022]1241号 ISBN 978-7-498-09768-2 8 台球城 移动-休闲益智 重庆华龙网集团股份有限公司 北京悠游堂科技有限公司 国新出审[2022]1240号 ISBN 978-7-498-09767-5 9 阳光小镇 移动-休闲益智 合肥乐堂动漫信息技术有限公司 合肥乐堂动漫信息技术有限公司 国新出审[2022]1239号 ISBN 978-7-498-09766-8 10 女王的棋局 移动 湖北省扬子江影音有限责任公司 武汉灵动在线科技有限公司 国新出审[2022]1238号 ISBN 978-7-498-09765-1 11 终末之歌 移动 黑龙江龙华数字出版股份有限公司 深圳神拳互动科技有限公司 国新出审[2022]1237号 ISBN 978-7-498-09764-4 12 指尖连连看 移动-休闲益智 炫彩互动网络科技有限公司 深圳市仙游科技有限公司 国新出审[2022]1236号 ISBN 978-7-498-09763-7 13 无尽拓荒 移动 成都电子科大出版社有限责任公司 深圳行星网络科技有限公司 国新出审[2022]1235号 ISBN 978-7-498-09762-0 大晟文化 14 模拟江湖 客户端 江西高校出版社有限责任公司 心动网络股份有限公司 国新出审[2022]1234号 ISBN 978-7-498-09761-3 心动网络 15 霸剑霄云录 客户端 天津电子出版社有限公司 青岛蓝飞互娱科技股份有限公司 国新出审[2022]1233号 ISBN 978-7-498-09760-6 16 汉字数独 移动-休闲益智 重庆聚购科技发展有限公司 海南乐起信息科技有限公司 国新出审[2022]1232号 ISBN 978-7-498-09759-0 17 梦想钢琴家 移动-休闲益智 上海易娱网络科技有限公司 上海易娱网络科技有限公司 国新出审[2022]1231号 ISBN 978-7-498-09758-3 公司点评/传媒行业 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明。 3 18 萌趣家园 移动-休闲益智 北京北纬通信科技股份有限公司 北京北纬通信科技股份有限公司 国新出审[2022]1230号 ISBN 978-7-498-09757-6 北纬科技 19 造个方舟 移动-休闲益智 东方星空数字娱乐有限公司 杭州边锋网络技术有限公司 国新出审[2022]1229号 ISBN 978-7-498-09756-9 浙数文化 20 填词小秀才 移动-休闲益智 杭州群游科技有限公司 上海久宜网络科技有限公司 国新出审[2022]1228号 ISBN 978-7-498-09755-2 21 熊强猜古诗 移动-休闲益智 华强方特（深圳）智能技术有限公司 华强方特（深圳）智能技术有限公司 国新出审[2022]1227号 ISBN 978-7-498-09754-5 华强方特 22 九州群将录 移动 黑龙江龙华数字出版股份有限公司 上海欢缘网络科技有限公司 国新出审[2022]1226号 ISBN 978-7-498-09753-8 23 骑士的誓言 移动 湖北省扬子江影音有限责任公司 海南因陀罗软件有限公司 国新出审[2022]1225号 ISBN 978-7-498-09752-1 24 沙滩大作战 移动-休闲益智 上海乐蜀网络科技股份有限公司 上海乐蜀网络科技股份有限公司 国新出审[2022]1224号 ISBN 978-7-498-09751-4 ST乐蜀 25 模拟餐厅 移动-休闲益智 咪咕互动娱乐有限公司 咪咕互动娱乐有限公司 国新出审[2022]1223号 ISBN 978-7-498-09750-7 中国移动 26 欢乐勇士 移动-休闲益智 上海双盟网络科技有限公司 广州指上科技有限公司 国新出审[2022]1222号 ISBN 978-7-498-09749-1 27 恐龙哪里跑 移动-休闲益智 海南省电子音像出版社有限公司 海南祺曜互动娱乐有限公司 国新出审[2022]1221号 ISBN 978-7-498-09748-4 28 忍者时刻 移动-休闲益智 杭州烈焰网络技术有限公司 南阳嘉翔软件有限公司 国新出审[2022]1220号 ISBN 978-7-498-09747-7 29 镇魂街：天生为王 移动 成都超级梦网络技术股份有限公司 深圳市中手游网络科技有限公司 国新出审[2022]1219号 ISBN 978-7-498-09746-0 中手游 30 开心少年酷跑 移动-休闲益智 浙江出版集团数字传媒有限公司 北京光耀大地科技有限公司 国新出审[2022]1218号 ISBN 978-7-498-09745-3 31 极速超越 移动-休闲益智 杭州哲信信息技术有限公司 杭州流冠科技有限公司 国新出审[2022]1217号 ISBN 978-7-498-09744-6 32 球球撞墙 移动-休闲益智 华中科技大学电子音像出版社 武汉汇多互动信息技术有限公司 国新出审[2022]1216号 ISBN 978-7-498-09743-9 33 飞跃虫谷 移动-休闲益智 广州盈正信息技术有限公司 杭州齐趣科技有限公司 国新出审[2022]1215号 ISBN 978-7-498-09742-2 34 航天模拟大师 移动-休闲益智 黑龙江科学技术出版社有限公司 南京原极信息科技有限公司 国新出审[2022]1214号 ISBN 978-7-498-09741-5 35 皇室护卫队 移动-休闲益智 厦门雷霆互动网络有限公司 成都游戏坊科技有限公司 国新出审[2022]1213号 ISBN 978-7-498-09740-8 雷霆网络 36 穹境之心 移动 广州四三九九信息科技有限公司 厦门游乐互动科技有限公司 国新出审[2022]1212号 ISBN 978-7-498-09739-2 37 虫虫冲刺 移动-休闲益智 天津电子出版社有限公司 武汉指娱互动信息技术有限公司 国新出审[2022]1211号 ISBN 978-7-498-09738-5 公司点评/传媒行业 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明。 4 38 欢乐碰碰猪 移动-休闲益智 湖北长江传媒数字出版有限公司 深圳市启檬科技有限公司 国新出审[2022]1210号 ISBN 978-7-498-09737-8 39 街机恐龙 移动 成都盈众九州网络科技有限公司 北京多米互动网络科技有限公司