北交所策略专题报告 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 1 / 11 2023年10月02日 《高亮稀缺性标签，遴选优质北交所后备军“潜龙”—北交所策略专题报告》-2023.9.28 《骑士乳业（832786.BJ）：内蒙农牧业龙头，营收10年稳增—北 交 所 新 股 申 购 报 告 》-2023.9.27 《并行科技：超算云服务和算力运营服务龙头，2022年AI云业务增长198%—北交所新股申购报告》-2023.9.27 北交所周观察：修订减持指引规范减持行为，发布募集资金指引提升便捷性 ——北交所策略专题报告 诸海滨（分析师） 赵昊（分析师） zhuhaibin@kysec.cn 证书编号：S0790522080007 zhaohao@kysec.cn 证书编号：S0790522080002  北交所修订减持指引规范减持行为，发布募集资金指引提升便捷性 即上周北交所相关政策发布后，本周北交所主要发布两项文件包括《北京证券交易所上市公司持续监管指引第8号——股份减持和持股管理》和《北京证券交易所上市公司持续监管指引第9号——募集资金管理》。①2023年9月26日，为贯彻落实上述要求，加大对关键少数减持行为的监管力度，在中国证监会的统筹指导下，北交所修订了《北京证券交易所上市公司持续监管指引第8号——股份减持和持股管理》。本次规则修订根据北交所上市公司发展阶段、企业特点和监管重点，优化调整不得减持的情形，进一步规范控股股东、实际控制人的减持行为，维护市场稳定运行。主要明确其一不得减持情形，传递从严监管信号；其二细化具体执行标准，便于理解执行；其三明确特殊主体比照执行的口径，防止监管套利。①2023年9月28日，北交所制定了《北京证券交易所上市公司持续监管指引第9号—募集资金管理》，聚焦募集资金监管重点，既强化募集资金全链条监管，又提升各经营主体操作便捷性。主要明确细化募集资金存储监管要求、完善募集资金使用要求、强化内外部监督管理、便利市场操作。  北证A股整体PE估值维持在16.6X，北证A股日均成交额回升到10亿元 近期（2023.9.22~2023.9.28），科创板、创业板整体PE估值回升，其中科创板整体PE由37.08X回升到37.58X；创业板整体PE由 32.52X回升到32.67X；北证A股整体PE估值有一定回落，由16.67X回落到16.58X。从流动性表现来看，北证A股本周日均成交额10.13亿元、日均换手率略有上升至0.95%，科创板本周日均换手率2.33%，创业板本周日均换手率4.08%。从指数来看，北证50、沪深300、创业板指指数本周都有所下跌、科创50指数本周有所上涨。  2023年新上市公司首日涨幅均值略微回落到30%，本期2家公司成功登陆北交所 截至2023年9月28日，60家公司成功登陆北交所，其发行市盈率均值为16.94X、中值为15.99X（不考虑康乐卫士数据）。其中本周有2家公司上市-科强股份和开特股份。2023年新上市公司首日涨幅均值30%，其中本年首日涨幅最大的前3家企业由巨能股份（+227.27%）、锦波生物（+159.69%）、路桥信息（+128.29%）保持。  本期坤博精工等2家公司提交注册，下周审议捷众科技和莱赛激光北交所IPO申请 按最新审核状态分类，2023年9月25日-2023年9月28日更新信息：巍特环境、金苑种业、莱赛激光、西诺稀贵、捷众科技、思迅软件、蓉中电气、红东方、德孚转向、安美勤、智达科技、西磁科技、宇星股份和图南电子14家公司更新审核状态至已问询；坤博精工和广厦环能2家公司更新审核状态至提交注册；佰源装备、科力股份、东岳机械、奇致激光、永创医药、延安医药、梦天门、华亿创新、成电光信和锐思环保10家公司更新审核状态至已受理；思亿欧和虹越花卉2家公司更新审核状态至终止。太川股份、博达软件、盛安传动、安瑞升、捷瑞数字、圣兆药物、无锡鼎邦、铜冠矿建、商客通、瑞一科技、许昌智能、鹏业软件、华曦达、芭薇股份、新玻电力、康农种业等18家公司更新审核状态至中止。根据北交所官网，下周将召开2场“发审会”，审议捷众科技和莱赛激光2家公司的北交所IPO申请。  风险提示：政策落地不达预期的风险、宏观经济环境风险 相关研究报告 北交所研究团队 开源证券 证券研究报告 北交所策略专题报告 北交所研究 北交所策略专题报告 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 2 / 11 目 录 1、 北交所修订减持指引规范减持行为，发布募集资金指引提升便捷性 .................................................................................. 3 2、 北交所市场表现：北证A股整体PE估值维持在16.6X ........................................................................................................ 4 3、 北交所上市情况：2023年新上市公司首日涨幅均值30% ..................................................................................................... 5 4、 北交所IPO审核一览：本期坤博精工和广厦环能提交注册.................................................................................................. 7 5、 风险提示 ..................................................................................................................................................................................... 9 图表目录 图1： 北证A股整体PE估值回落到16.6X .................................................................................................................................. 4 图2： 北证A股本周日均成交额10.31亿元（+13.80%） ........................................................................................................... 4 图3： 北证A股本周日均换手率达0.95%（+0.03pcts） ............................................................................................................. 4 图4： 北证50指数PE TTM 17.7X ................................................................................................................................................. 5 图5： 北证50指数报811.21点，周度下跌0.76% ....................................................................................................................... 5 图6： 沪深300、创业板指指数周度下跌、科创50上涨 ............................................................................................................ 5 图7： 2023年初至今60家上市企业的发行市盈率均值为16.94X ............................................................................................. 7 图8： 2023年初至今60家上市企业的首日涨跌幅均值为29.53% ............................................................................................. 7 表1： 北交所修订减持指引进一步规范关键少数减持行为 ......................................................................................................... 3 表2： 北交所发布募集资金指引 提升监管精准性和透明度 ........................................................................................................ 3 表3： 2023年1月1日到2023年9月28日北交所共有60家企业新发上市 ........................................................................... 5 表4： 近期申报企业财务信息（更新时间：2023.9.25~2023.9.28） ........................................................................................... 8 北交所策略专题报告 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 3 / 11 1、 北交所修订减持指引规范减持行为，发布募集资金指引提升便捷性 即上周北交所相关政策发布后，本周北交所主要发布两项文件：① 《北京证券交易所上市公司持续监管指引第8号——股份减持和持股管理》和② 《北京证券交易所上市公司持续监管指引第9号——募集资金管理》。 中国证监会就进一步规范相关方减持行为作出要求，明确上市公司存在破发、破净等情形的，控股股东、实际控制人不得通过二级市场减持公司股份等。为贯彻落实上述要求，加大对关键少数减持行为的监管力度，在中国证监会的统筹指导下，北交所修订了《北京证券交易所上市公司持续监管指引第8号——股份减持和持股管理》，于9月26日发布实施。本次规则修订根据北交所上市公司发展阶段、企业特点和监管重点，优化调整不得减持的情形，进一步规范控股股东、实际控制人的减持行为，维护市场稳定运行。 表1：北交所修订减持指引进一步规范关键少数减持行为 序号 内容 备注 1 明确不得减持情形，传递从严监管信号 除破发、破净情形外，增加公司最近一期经审计财务报告存在亏损情形的，控股股东、实际控制人不得通过二级市场减持，将实际控制人、控股股东与公司市场表现、经营业绩绑定，防止随意套现走人，引导其注重经营质量，积极维护股价，提升投资者信心。同时，考虑到中小企业抗风险能力较弱，保留适度盈余有利于公司长期发展，暂不将减持限制与分红情况挂钩 2 细化具体执行标准，便于理解执行 规定破发、破净不得减持情形的具体计算标准及判断时点，明确受限减持方式和减持时间区间，以便市场参与方理解和执行，减少因误读规则导致的违规