PTA&MEG月报：PTA：成本强支撑，PTA易涨难跌 MEG：供需弱势难改，MEG难离区间

PTA：成本强支撑，PTA易涨难跌MEG：供需弱势难改，MEG难离区间首席研究员：徐婧投资咨询编号：Z0012091Email: xujing@mfc.com.cnTel：027-68851659研究员：赵婷投资咨询编号：Z0016344Email: zhaot@mfc.com.cnTel：027-68851659 内容要点成本端：预计下周国际油价或继续维持高位整理。PX来看，供需尚无明显矛盾，供需紧平衡，预计PX-石脑油价差坚挺，绝对价格仍有支撑。供应端：PTA：PTA周均开机负荷提升1.87%至82.30%。下周，恒力石化3#计划停车，威联或提负，PTA周度产量或将小幅下滑。乙二醇：下周，国内乙二醇华东总到港量预计在26.19万吨，较上一期增加；下周四川石化提负，上海石化计划检修，陕西渭河装置计划重启，乙二醇国内供应维持高位。需求端：聚酯周均开机负荷较上周下滑0.06%至90.63%。前期减产检修装置重启仍有待进一步观察，新装置负荷提升缓慢，预计下周聚酯产量较本周略有下滑。截至8月31日，江浙地区化纤织造综合开工率为64.60%，较上周开工上升0.32%。市场询单较前期提升，但大单依然匮乏，且多数织造厂商反馈回收尾款时间较长以及成品库存压力所致，因此开工和生产情绪较为谨慎。短期来看织造开工负荷依然持稳运行，但上行空间有限。策略：PTA：短线供需无大矛盾，9月预期供需双减，累库或不及预期，宏观情绪带动，叠加成本偏强，PTA短期易涨难跌，关注原油表现及装置计划外减停预期。乙二醇：乙二醇成本仍处高位，工厂现金流压力偏大下，或影响后期开工情况，短期来看乙二醇或有一定的估值修复要求，但供需压力仍存，预计短期整理为主。重点关注：贸易争端、原油煤炭等能源价格、消息面变化。 第一部分产业链上游分析第二部分PTA基本面分析第三部分MEG基本面分析第五部分聚酯产业链基本面总结目录PPT模板：www.1ppt.com/moba n/ PPT素材：www.1ppt.com/sucai/PPT背景：www.1ppt.com/beijing / PPT图表：www.1ppt.com/tubiao / PPT下载：www.1ppt.com/xiazai/ PPT教程：www.1ppt.com/powerpoint/ 资料下载：www.1ppt.com/ziliao/ 范文下载：www.1ppt.com/fanwen / 试卷下载：www.1ppt.com/shiti/ 教案下载：www.1ppt.com/jiaoan/ PPT论坛：www.1ppt.cn PPT课件：www.1ppt.com/kejian/ 语文课件：www.1ppt.com/kejian /yuw en/ 数学课件：www.1ppt.com/kejian/sh uxue/ 英语课件：www.1ppt.com/kejian /ying yu/ 美术课件：www.1ppt.com/kejian/m eishu/ 科学课件：www.1ppt.com/kejian /kexu e/ 物理课件：www.1ppt.com/kejian/w uli/ 化学课件：www.1ppt.com/kejian /huax ue/ 生物课件：www.1ppt.com/kejian/shengwu / 地理课件：www.1ppt.com/kejian /dili/ 历史课件：www.1ppt.com/kej ian/lishi/ 第四部分产业链下游需求端分析 1.1行情回顾——成本支撑明显，PX高位整理1产业链上游分析8月国际原油价格整体呈现高位区间整理姿态，成本支撑明显，PX价格上涨。但月内PX供应增加叠加下游PTA低加工费导致的负反馈，PX价格涨幅受限。截止8月31日，PX-CFR收于1096美元/吨。02040608010012014018/119/120/121/122/123/1ICE布油收盘价02004006008001,0001,2001,40018/119/120/121/122/123/1石脑油CFR日本3505507509501,1501,3501,5501,75018/119/120/121/122/123/1PX-CFR中国数据来源：WIND,隆众 1.29月PX供应下滑预期较强1产业链上游分析8月PX开机负荷提升4.03%至80.83%，海南和福海创各一套装置重启，月内PX供应回升明显。9月彭州石化检修，PX供应缩量预期较强。数据来源：WIND,隆众505560657075808590951357911131517192123252729313335373941434547495153PX开工率20162017201820192020202120222023企业名称产能备注中化弘润605月初重启，8月中停机福建福海创160一套装置8月底重启，一套装置9月中重启海南炼化160一期装置8月25日重启彭州石化759月中旬检修65天 1.3 供应增量影响下，PX-石脑油价差收缩1产业链上游分析8月内PX供应增加叠加下游PTA低加工费导致的负反馈，PX-石脑油月均价差收于403.12美元/吨，较上月下滑明显。数据来源：WIND,隆众0%10%20%30%40%50%60%70%80%05010015020025030035015/415/916/216/716/1217/517/1018/318/819/119/619/1120/420/921/221/721/1222/5PX平衡表总需求产量进口进口依赖度0100200300400500600700800010203040506070809101112PX-石脑油价差201620172018201920202021202220230.850.951.051.151.251.351.451.551.651.751.85123456789101112PX库存/消耗20162017201820192020202120222023 2.1行情回顾——基本面驱动不强，宏观及成本推动下PTA偏强2PTA基本面分析月中上旬，成本与需求持续博弈，低工费支撑存在，PTA区间整理。下旬，国内宏观政策预期利多商品氛围，PTA低位持续反弹，但多装置提负且成本边际趋弱，抑制市场拉升高度。截止8月31日，PTA现货价格收涨43至6179元/吨，现货均基差收稳2401+50。2,0003,0004,0005,0006,0007,0008,0009,00010,00018/118/518/919/119/519/920/120/520/921/121/521/922/122/522/923/123/5CCFEI价格指数:精对苯二甲酸PTA内盘3004005006007008009001,0001,1001,2001,30018/119/120/121/122/123/1CCFEI价格指数:精对苯二甲酸PTA外盘(600)(400)(200)02004006008001,00020/1121/121/321/521/721/921/1122/122/322/522/722/922/1123/123/323/523/7PTA现货-期货数据来源：WIND,隆众 2.2 检修装置重启，PTA开机负荷提升明显2PTA基本面分析8月PTA装置产量约573万吨，环比上月产量增加约24万吨，月均开机负荷提升2.22%至80.25%。数据来源：WIND,隆众405060708090100110010203040506070809101112PTA开机率20162017201820192020202120222023企业名称产能（万吨）备注逸盛新材料3608月5日因故降至75成，8月7日恢复；嘉兴石化1507月11日停车,7月21日重启；8月16日停车；三房巷1207月2日检修；恒力石化2209月1日停车；福建百宏2508月14降至5成，8月17日提满；珠海BP1258月15日降至6成；8月25日升至9成；蓬威石化902023年8月21日重启9成，8月28日提满；新疆中泰昆玉1208月15日重启9成；8月25日提满；东营威联2508月9日短停，8月11日重启；恒力惠州2507月17日负荷9成；8月25日提满； 2.3 供需难有较大改善预期下，PTA加工费或维持低位2PTA基本面分析8月，PTA供需维持松平衡，原油高位，PTA加工费向下压缩，难于修复。截至8月31日，PX收1096美元/吨，PTA加工费至237.15元/吨。05001,0001,5002,0002,5003,0003,50013/414/415/416/417/418/419/420/4PTA-PX加工差数据来源：WIND,隆众-5000500100015002000250030003500010203040506070809101112PTA加工差201520162017201820192020202120222023-300-100100300500700900TA9-15年区间5年均值2209-23012309-2401 2.4 8月PTA供需松平衡2PTA基本面分析PTA供应增量大于聚酯需求增速，PTA供应充足，仓单流向市场，叠加聚酯工厂合约较为稳定，整体补货刚需。024681015/916/917/918/919/920/921/922/9库存天数:PTA:国内数据来源：WIND,隆众0100,000200,000300,000400,000500,000010203040506070809101112PTA仓单数量201520162017201820192020202120222023020040060015/416/417/418/419/420/421/422/4PTA社会库存0204060123456789101112库需比20162017201820192020202120222023 3.1 供应增加格局下，乙二醇偏弱运行为主3MEG基本面分析8月虽国内有几套装置停车检修，但盛虹新增100万吨产能，且进口端大幅增加，产业链缺乏持续性驱动，下游多按需采购为主，华东主港库存大幅累积。原料端整体表现偏强，成本支撑依旧，叠加宏观政策，商品走势偏强，8月国内乙二醇弱势震荡为主。01,0002,0003,0004,0005,0006,0007,0008,0009,00010,000CCFEI价格指数:乙二醇MEG内盘02004006008001,0001,200CCFEI价格指数:乙二醇MEG外盘数据来源：WIND,隆众(600)(400)(200)0200400010203040506070809101112乙二醇内外价差20162017201820192020202120222023 3.2 部分装置检修，乙二醇开机负荷小幅下滑3MEG基本面分析8月乙二醇开机负荷环比下滑1.57%至58.89%。陕西、内蒙多套煤制乙二醇装置停车检修，导致乙二醇开机负荷下滑。数据来源：WIND,隆众25354555657585乙二醇开工率开工率:乙二醇(乙烯法):合计开工率:乙二醇(非乙烯法):合计企业名称产能动态通辽金煤308月中检修，持续20天新杭能源1#148.24停车检修持续至9月中新杭能源2#148.24停车检修持续至9月中新杭能源3#138.24停车检修持续至9月中阳煤寿阳22本周重启