动力煤月报：供需两弱，动力煤承压运行

动力煤月报 供需两弱，动力煤承压运行 核心观点 8月份，国内电煤日耗缓慢回落，动力煤供需格局逐渐宽松，带动港口煤价弱稳运行，秦皇岛港5500大卡报价一度跌至802元/吨，较7月底下降51元/吨。8月下旬，主产区再次发生多起安全事故，煤矿安监形势严峻，虽然实际影响尚不明显，但受此影响煤市氛围有所改善，产地、港口报价出现小幅反弹。 供应端，受安监影响，7月全国原煤产量3.78亿吨，较6月出现了1255万吨的环比减量。虽然安监压力在8月上旬有所缓和，但8月18日和21日，山西太原和陕西延安再次出现安全事故，产地安监问题仍扰动不断，叠加迎峰度夏告一段落，短期内煤炭产量存边际收紧预期。进口方面，7月我国煤及褐煤进口量3926万吨，已经连续第5个月进口达4000万吨左右，外贸煤供应充足。 姓名：涂伟华宝城期货投资咨询部从业资格证号：F3060359投资咨询证号：Z0011688电话：0571-87006873邮箱：tuweihua@bcqhgs.com报告日期：2023年8月29日 需求端，7月份全社会用电量8888亿千瓦时，同比增长6.5%。8月以来，国内气温逐渐走低，电厂煤耗较去年同期偏弱，随着三伏结束，电煤需求也将进入季节性走弱的阶段。今年台风的频繁登陆也在一定程度缓和了夏季的制冷需求，并且随着江河来水改善，水电替代效应不断增强，也对电煤需求形成压制。非电需求方面，国内地产表现持续低迷，高频的30城商品房成交以及100城土地成交等领先指标表现不容乐观，预示着建材行业用煤需求短期内较难改善，而尿素、甲醇等化工品开工水平较高，化工煤需求表现相对良好。 作者声明 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，期货投资咨询资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰 准 确 地 反 映 了 本 人 的 研 究观点。本人不会因本报告中的具 体 推 荐 意 见 或 观 点 而 直 接或 间 接 接 收 到 任 何 形 式 的 报酬。 库存方面，截止到8月24日，环渤海9港煤炭总库存2311.5万吨，8月期间累计降低246.5万吨，但仍略高于去年同期水平。从目前产地发运利润来看，贸易商拿货积极性有限，预计进入9月以后港口库存仍会环比回落。 综上，9月动力煤预计将迎来供需两弱，且需求减量更大的局面，前期保供和进口积攒下来的高库存始终给煤炭市场带来较大压力，预计动力煤价格仍将承压运行。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 目录 第1章行情回顾...............................................................41.1价格回顾..................................................................41.2期现价差..................................................................5第2章影响价格因素分析......................................................52.1供应端..................................................................52.1.1产地情况..............................................................52.1.2进口量................................................................62.2中间环节发运.............................................................72.2.1大秦线铁路..............................................................72.2.2环渤海港口.............................................................72.2.3海运情况..............................................................82.3需求端..................................................................92.3.1全社会用电量...........................................................92.3.2发电结构.............................................................102.3.3非电行业用煤需求......................................................11第三章结论................................................................12 图表目录 图1秦皇岛港动力煤报价...........................................................4图2环渤海动力煤价格指数.........................................................4图3动力煤主力合约价格走势图.....................................................5图4动力煤基差走势图.............................................................5图5全国原煤产量：万吨..........................................................6图6山西原煤产量：万吨..........................................................6图7内蒙古原煤产量..............................................................6图8陕西原煤产量................................................................6图9煤及褐煤进口量：万吨........................................................7图10动力煤进口量：万吨.........................................................7图11大秦线铁路月度运量..........................................................7图12环渤海港煤炭铁路调入量.....................................................8图13环渤海港煤炭吞吐量.........................................................8图14环渤海9港煤炭库存..........................................................8图15波罗的海干散货指数..........................................................9图16煤炭运价综合指数............................................................9图17全社会用电量...............................................................10图18第二产业用电量：亿千瓦时...................................................10图19第三产业用电量：亿千瓦时..................................................10图20火力发电量在总发电量占比..................................................11图21水力发电量在总发电量占比..................................................11图22风力发电量................................................................11图23光伏发电量................................................................11图24全国水泥产量..............................................................12图25全国粗钢产量..............................................................12图26 2022年1-11月份动力煤消耗划分.............................................12 第1章行情回顾 1.1价格回顾 8月份，国内动力煤价格承压下行，月末出现小幅反弹，整体重心继续下移。截至8月25日，秦皇岛5500大卡动力煤平仓价818元/吨，较8月初降31元/吨，月中一度下挫至802元/吨。随着三伏结束，国内电煤日耗缓慢回落，动力煤供需格局逐渐宽松，同时下游电厂存煤充足，终端压价能力较强，带动北方港口煤炭价格弱势运行。不过，8月下旬主产区再次发生多起安全事故，安监扰动频繁，虽然从煤矿反馈来看，目前事故对产量实际影响有限，但在市场情绪的带动下，产地、港口报价在8月下旬小幅反弹。 国际市场方面，8月外贸煤价格走势相对偏强，受澳洲天然气工人计划罢工事件影响，欧洲天然气价格大幅上涨，并带动其他能源商品强势运行。其中，海外高卡煤涨幅较为明显，截至8月25日，欧洲三港动力煤价格指数报收于113.5美元/吨，较7月底上涨3.4美元/吨；南非理查德港RB指数报收于118.5美元/吨，较7月底上涨22.25美元/吨；纽卡NEWC6000指数报收于158.11美元/吨，较7月底上涨17.78美元/吨。 综上，8月国内外煤炭市场有所分化，得益于保供稳价工作取得的积极成效，我国产业链煤炭库存高位运行，煤价走势相对平稳。展望后市，从基本面来看，9月动力煤预计将迎来供需双降，但需求减量更大的局面。国内产量虽受安监影响存有边际收紧的预期，但前期保供和进口积攒下来的高库存始终给煤炭市场带来较大压力，尤其是出伏后，终端电厂库存依然大幅高于往年同期，下游仍保持较强的议价能力。我们认为在9、10月份产地不出现大面积减产的情况下，动力煤仍有较大的价格压力，后续或再次向下探底。 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 期货市场方面，8月动力煤主力合约暂无成交，价格延续800点附近震荡，期货持仓低迷，流动性风险较高，建议观望。 数据来源：Wind、宝城期货 1.2期现价差 8月，动力煤主力合约成交低迷，港口现货报价不断下挫，贴水基差逐渐修复，截止到8月25日，动力煤主力合约价格较秦皇岛港山西产5500大卡动力末煤价格偏低16.6元/吨。 数据来源：WIND、Mysteel、宝城期货 第2章影响价格因素分析 2.1供应端 2.1.1产地情况 根据国家统