甲醇周报：“金九银十”，甲醇走势如何？

“金九银十”，甲醇走势如何？ 分析师：詹建平从业资格证号：F0259856投资咨询证号：Z0002423研究所能化研究室Tel：010-82295516Email：zhanjianping@swhysc.com [table_main]宏源公司类模板核心观点：6月中旬至今甲醇经历两轮上涨，6月中旬至7月中下旬是成本端煤价推动的上涨，8月份的上涨是需求端拉动的上涨，近期成本端煤炭产量受安全事故影响收紧，煤价止跌企稳，甲醇成本重心下移趋势暂缓，同时下游需求MTO装置重启叠加传统需求“金九银十”旺季预期，推动甲醇盘面重心上移。在成本稳定需求拉动的上涨中，我们更加推荐逢低做多的策略（详见《甲醇周报0811-0817：渐入佳境的需求》及《甲醇周报0818-0824：需求向好，累库趋势放缓》），同时注意到港口高库存及累库趋势的重启，我们不建议过度追高； 相关研究 策略建议：MA2401支撑较强，预计第一支撑点位在2,450，第二支撑点位在2,400，仍然建议逢低做多，适当止盈。 《甲醇周报20230716：看似方兴未艾，实则强弩之末》《甲醇周报20230725：供需双低，传统下游略有回暖》《甲醇月报20230804：成本端煤价支撑走弱，需求端关注MTO重启》《甲醇周报20230811：槛中之花，笼中之鹤》《甲醇周报0811-0817：渐入佳境的需求》《甲醇周报0818-0824：需求向好，累库趋势放缓》 行情回顾：本周甲醇期价整体呈上升趋势，甲醇价格走高主要是受下游需求的拉动，MTO装置重启叠加传统需求旺季预期。甲醇期货主力合约（MA2401）8月25日-8月29日整体呈宽幅震荡趋势，8月25日开盘价为2,515，8月29日收盘价为2,512，8月30日涨幅较大，开盘价2,521，收盘价为2,596，8月31日保持高位震荡，最终收盘价为2,577； 基差与价差：本周甲醇期货主力合约基差基本维稳，8月25日基差为-66元/吨，8月30日有小幅走弱至-81元/吨，8月31日回归到-62元/吨，期间均值为-66.6元/吨；01-05价差小幅收窄，8月25日为143元/吨，8月31日为137元/吨，期间均值为136.8元/吨； 供给端分析：本周煤价企稳，甲醇成本重心下移趋势暂缓，甲醇整体开工率维持上升趋势，高于同期水平，高开工下甲醇累库趋势有重启之态，整体水平偏高的库存将压制甲醇上行空间； 需求端分析：MTO装置开工水平整体较高，但后续装置检修、重启、投产相互交织，影响因素较多；传统需求在“金九银十”旺季预期下，整体向好。 风险提示：煤价大幅下跌；下游MTO装置意外停车。 目录 基差基本维稳，01-05价差小幅收窄...........................................................................................................................................4 1、成本与开工：煤价维稳，煤制甲醇开工继续回升................................................................................................................52、库存：累库趋势有重启之态....................................................................................................................................................63、进口价格：伊朗开工恢复，进口价格维稳............................................................................................................................6 1、MTO需求：整体开工居高位，近期检修、重启、投产交织...............................................................................................72、传统需求：“金九银十”旺季到来，整体向好....................................................................................................................8 五、总结与展望.........................................................................................................................................................................10 图表 图表1：【MA】近两周主力合约收盘价（元/吨）.....................................................................................................................4图表2：【MA】01基差（华东）.................................................................................................................................................5图表3：【MA】01-05价差............................................................................................................................................................5图表4：【MA】煤制利润（元/吨）.............................................................................................................................................5图表5：【MA】天然气制利润（元/吨）.....................................................................................................................................5图表6：中国煤制甲醇周度开工率（%）.....................................................................................................................................5图表7：中国天然气制甲醇周度开工率（%）.............................................................................................................................5图表8：【MA】中国港口库存（千吨）.......................................................................................................................................6图表9：【MA】西北地区库存（万吨）.......................................................................................................................................6图表10：【MA】CFR中国主港（美元/吨）................................................................................................................................7图表11：【MTO】西北装置利润（元/吨）.................................................................................................................................7图表12：【MTO】华东装置利润（元/吨）.................................................................................................................................7图表13：中国煤（甲醇）制烯烃周度开工率（%）...................................................................................................................8图表14：中国外采甲醇制烯烃企业周度开工负荷率（%）.......................................................................................................8图表15：【醋酸】利润（元/吨）.................................................................................................................................................8图表16：【醋酸】周度开工率（%）...........................................................................................................................................8图表17：【甲醛】利润（元/吨）.................................................................................................................................................9图表18：【甲醛】周度开工率（%）...........................................................................................................................................9图表19：【MTBE】利润（元/吨）.........................................................