棉花周报：下个，路口，见

棉花：下个，路口，见 投资策略建议：CF2401偏强运行； 1、9月新棉陆续开始采摘，由于轧花厂产能过剩依然存在，抢收难以避免。目前全疆轧花厂个数超过1000个，其中正常运转厂家预估800-900家，平均每家生产线1-2条，其加工能力远远超过棉花单年产量。内地籽棉收购价格基本处于7-9元/公斤，但水分含量较高，可纺性不佳； 2、基差大稳小动，在500-1000区间范围内受调研轧花厂表示可接受抢花行为。抢收预期将贯穿棉价9月运行逻辑，棉价易涨难跌； 作者：姚禹从业资格证号：F3078315咨询从业资格：Z0018225联系电话：0551-62839161 3、九月虽将近，但是下游市场依旧难以显现旺季的迹象。广东市场布厂开机率仍多维持在3成左右，花、纱价格运行依然出现背离，证明上下游价格传导不畅。由于留给消费复苏时间有限，难以和抢收形成价格共振，棉价大幅突破高位犹如无根之木，无源之水； 4、目前处于牛熊转变的关键节点，投资者需谨慎对待，做好风控。 结论：预计棉价周度运行区间为17000-17900之间，棉价仍有上行驱动力。 ∟.基差&内外棉价差 数据来源：同花顺、华安期货投资咨询部 【华安解读】 市场实际基差报价维持高位，挺价意愿强烈。 ∟.波动率 数据来源：同花顺、华安期货投资咨询部 【华安解读】 棉花指数波动率一直处于低位，但今年在抢收+减产炒作的预期下，预计波动率或将上升。 ∟.国内棉花期货市场情况 数据来源：同花顺、华安期货投资咨询部 【华安解读】 受临近交割月基差回归逻辑影响，基差坚挺，仍为盘面价格提供上行动力。 ∟.库存&开工 棉花、纱线库存： 数据来源：同花顺、华安期货投资咨询部 【华安解读】 织厂消化库存为主，去库速度偏慢。全棉坯布市场交投氛围未能好转，实际订单增加不明显。花、纱盘面价差继续分化，纺纱利润为负，证明上下游价格传导不畅。 ∟.ICE棉花期现市场情况 数据来源：同花顺、华安期货投资咨询部 【华安解读】 2023年8月24-28日，2023/24年度美国陆地棉出口签约量13938吨，主要买家哥斯达黎加。2023/24年度美国陆地棉出口装运量48601吨，主要运往中国2024/25年度美国陆地棉出口签约量2497吨，主要买家巴基斯坦。 ∟.美棉种植情况 数据来源：同花顺、华安期货投资咨询部 【华安解读】 截至2023年8月27日当周，美国棉花优良率为33%,前一周为33%,上年同期为34%。当周，美国棉花结铃率为90%,上一周为81%,上年同期为93%，五年均值为90%当周，美国棉花盛铃率为25%,上一周为18%,上年同期为27%，五年均值为25%。 ∟.跨品种&跨月套利价差监测 数据来源：同花顺、华安期货投资咨询部 【华安解读】 现阶段棉花—PTA主力合约价差处于11500元/吨一线附近；棉花—棉纱主力合约价差位于5800元/吨附近。棉花1-5合约价差位于385元/吨一线附近；棉花5-9合约价差位于-610元/吨附近；1-9合约价差位于-225元/吨附近。 免责声明 本报告中的信息均来源于公开可获得资料，华安期货投资咨询部力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，据此投资，责任自负。本报告不构成个人投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需要。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。 网址：www.haqh.comEmail:tzzx@haqh.com电话：0551-62839161公司地址：安徽省合肥市蜀山区潜山路190号华邦世贸中心超高层写字楼40、41层