有观点

宏观股指（指数震荡偏强，以修复性行情为主）：A股昨日强势上行，市场情绪继续回温，汽车、传媒、机器人等前期深度调整板块陆续发力支撑指数点位。在昨日的观点中我们提到A股周二能否快速迎来修复是此轮行情能否顺利开局的关键。当指数能够快速带量站上5日均线支撑，那么反映出市场仍具不小的承接动能，整体仍以震荡筑底结构看待。相反一旦后续延续调整的话，那么在盘面失望情绪进一步加剧下，不排除指数进一步向下探底的可能。从昨日市场具体表现来看，两市成交虽然有所缩量但仍保持在万亿以上水平，指数也大多顺利站上5日均线，因此我们认为短期内可以偏乐观看待此轮政策刺激形成的上行趋势，指数以修复性行情为主。策略建议：逢低试多IH。贵金属（美国职位空缺数下降，贵金属短期震荡偏强）：美国7月JOLTS职位空缺882.7万人，为2021年3月以来首次跌破900万大关，跌幅超过预期，意味着劳动力市场供给紧张局面有所缓解，有助于抑制工资增长，这将有助于抑制通胀上行压力，美国经济动能也有减弱可能性，美联储再继续加息的概率也会降低，这对于贵金属未来向上趋势十分有利。但近阶段美国失业率处于历史地位，劳动市场紧张局面的缓解需要一定时间，本周五将公布非农数据，这将为美国劳动市场是否走弱提供更多证据。此外本周三晚公布美国二季度GDP修正值，由于美国经济在二三季度出现了阶段性改善，因此存在上修可能性，对行情形成扰动。贵金属短期或维持震荡偏强走势，关注数据表现。策略建议：已到关键技术点位，密切关注上行动力以及经济数据。 有色金属：海外经济压力犹存，有色区间震荡铜：上周美国公布了8月Markit制造业以及服务业PMI数据，制造业指数持续疲软，服务业景气指数也超预期回落至荣枯线下方区域。此外，市场继续消化上周鲍威尔的讲话，市场押注11月加息25个基点的概率从一周前的33%提高到51%。国内端7月国内工业增加值/固定资产投资分别同比+3.7%/1.3%，两年复合增速+3.7%/2.4%，均低于前值和市场预期，其中基建/制造业/房地产投资增速均小幅回落，经济数据的“弱现实”再次对铜价格表现形成冲击。供给方面，此前的连续检修高峰期已经度过，8月进入年内高产阶段，国内短期表现相对充足。但9月将是年内又一检修高峰期，华中的大型冶炼厂复产时间一再延后，致使9、10月的国内供应又将有所隐患。消费端，月末企业资金紧张，虽临旺季，但铜价走高抑制当前企业的采购需求，整体消费呈现小幅下降。策略建议：短期铜价有走弱倾向，核心震荡区间【67000,69000】，如后续国内宏观面悲观预期与供需面宽松情况得益延续，铜价或开始一段新的下跌。短期订单建议企业随用随采，长期战略库存暂不建议。铝：供应方面，云南电解铝企业基本完成复产工作，目前国内运行产能达到4270万吨。需求方面，铝下游加工龙头企业开工率在房地产消费疲软和出口订单走弱下环比有所下滑。铝锭铝棒累库未现，在需求端未见明显好转的背景下铝棒消费是否能支撑铝棒库存进一步下降还有待观察，当前铝棒加工费低位震荡。现货价格抬升，下游接货一般，现货升水收窄。综合来看，供应持续攀升，需求端未见明显改善，基本面偏弱，但铝锭在高铝水比下库存未能如预期般累积，低库存及现货高升 水仍对铝价形成较强支撑，短期预计铝价震荡为主。策略建议：关注后期铝锭累库情况及消费端变化，观望为主。钢材（宏观支撑仍在，钢价短期震荡走势）：8月29日，唐山迁安普方坯出厂价稳报3510元/吨，期钢走弱，现货跟随下跌，市场情绪转弱，全天成交一般。从基本面来看，上周螺纹表需延续回暖态势，临近金九银十，后续表需仍有回升空间，但地产弱势将限制表需高度。供给方面，近期钢厂利润收缩明显，加上粗钢产量压减政策的逐渐落地，供给端仍有收缩可能，整体来看，螺纹供需面有所改善，库存处于持续去化状态。宏观方面，上周多空交织，先是周一LPR迎来年内第二次下降，逆周期调节力度明显加强，释放积极的政策信号，然后又传出中央要求严控基建投资效率，虽然被辟谣，但还是对市场造成一定冲击，总体来看，钢材本身基本面在持续改善，但粗钢产量政策施压原料价格，对钢价造成一定拖累，短期或将维持震荡走势。策略建议：01合约逢低做多钢厂利润。铁矿（下半年供需宽松，矿价逢高沽空）：周一海外发运数据显示上周全球发运量环比增加32.1万吨，其中澳洲发往中国的量1521吨，环比减少27.2万吨，随着台风天气影响的消退，本期到港量环比增加249.5万吨，整体仍处于高位。需求方面，部分前期检修钢厂复产，上周铁水产量持稳维持高位，国内铁矿石需求依然旺盛，上周四市场再次流传粗钢平控传闻，铁矿石价格在平控政策施压下再次转弱。策略建议：暂时观望。双焦（现货整体疲软，盘面震荡走弱）：随着粗钢产量压减陆续开 启，加上近期钢厂利润不佳，主流钢厂现货提降，但部分焦企拒绝提降，现货焦钢博弈持续。近期国内煤矿事故导致国内产量有所下降，但蒙煤进口通关再创新高，总供应并未出现明显紧张，在焦炭市场转弱后产地焦煤价格整体偏弱。整体来看，双焦现货短期并无走强驱动，对应的期货价格上行空间受限，而宏观利多对黑色系价格支撑力度减弱，双焦主力跟随黑色系冲高回落后，短期或震荡偏弱运行。策略建议：谨慎交易，焦炭主力运行区间或在2150-2300。油脂油料（油粕走强）豆粕：CBOT大豆期货价格走势震荡上涨，价格运行于1400美分附近。天气展望预测显示，9月4日至9月10日期间，美国中部几乎所有地区都将出现季节性炎热干燥的天气。美国大豆产区的持续干燥天气或造成作物状况恶化，此外大豆出口销售改善也给美豆带来提振。连粕震荡上行，美豆的走高给市场支撑继续显现，在美豆偏强格局下，连粕延续反弹走势。策略建议：短线偏多操作为宜。豆粕关注4100-4250一线变化。油脂：美豆油价格重心上移，美豆走势给予支撑。连豆油高位震荡收涨。BMD毛棕榈油期货上涨，主要是受到大连食用油期货上涨的支持。印度季风降雨预期降低可能导致印度食用油进口需求增长，也对棕榈油上涨起到推波助澜的效果。连棕油震荡收涨。菜油涨幅强于豆油与棕油。国际油脂高位震荡，近期国内油脂震荡走高，豆油领涨油脂，油脂板块轮动较为明显。策略建议：短线滚动操作为宜。棕油关注在7700-7950区间运行的 表现。棉花（高位震荡）：美棉受到需求忧虑的压制，价格回落。需求压力较大，出口数据疲弱，中国小幅进口美棉。棉价处于近期高位也刺激获利盘离场。不过得州持续干旱。印度也受到持续干旱影响，供应担忧仍存支撑。郑棉走弱，跟随外盘回落。新年度棉花产量下降以及籽棉抢收的预期支撑。棉价保持良好上行趋势。总体来看，郑棉上行动力稳步释放。策略建议：操作上建议短线滚动操作为主。郑棉关注在17300-17680区间运行的表现。生猪（开学利好不及预期，猪价短期难有起色）：昨日生猪全国现货价格弱势调整。供应端来看，大型养殖企业月度出栏任务完成度尚可，月底出栏节奏或将减缓，散养户出栏比较谨慎，仍保持一定惜售情绪，倾向于大体重猪出栏，市场二次育肥参与比较谨慎，对整体供应的影响比较有限，供应量相对有所收窄。需求方面，8月底-9月初属于开学季，学校备货相继开启，且天气逐渐转凉，利好大猪消费，终端走货或有好转，屠宰端的收购积极性将会提升，但从市场的消费形势来看，提振或将有限。整体来看，当前生猪产能去化缓慢，供应量偏多仍是市场主逻辑，猪价不具备大幅上涨的基础，短期猪价或将震荡整理。策略建议：11合约短期或将震荡整理，关注16650-17360一线变化，波段操作为宜。