金属期权日报

期权研究 2023年9月28日星期四 【基本面信息】 铜：产业层面，昨日LME库存增加1000吨至167850吨，增加库存来自高雄仓库；注销仓单1575吨，注销比例0.94%，Cash/3M现货贴水65美元/吨。 卢品先投研经理lupx@wkqh.cn从业资格号F3047321交易咨询号Z00155410755-23375252 铁矿石：中国47港到港总量2340.60万吨，环比-492.10万吨。中国45港到港总量2200.00万吨，环比-502.90万吨。北方六港到港总量为987.10万吨，环比-255.40万吨。 【期权分析及策略建议】（1）铜期权 沪铜（CU2311)上周上升受阻回落而后连续报收大阴线，本周以来延续短期弱势偏空的市场行情走势形态，涨幅0.01%报收于67190，期权隐含波动率报收于21.17%（-0.06%），持仓量PCR小幅盘整报收于1.47。期权分析：期权角度，期权持仓量PCR仍维持较高水平；波动性，期权隐含波动率历史偏中位数水平小幅波动。 策略建议：构建卖出偏空头的看涨+看跌期权组合策略，获取时间价值收益和方向性收益，若市场行情快速大涨或大跌突破损益平衡点，则平仓逐渐离场，如CU2311，S_CU2311P66000，S_CU2311P67000和S_CU2311C69000，S_CU2311C68000。（2）铝期权 changjp@wkqh.cn从业资格号F03117406常俊萍期权研究员 沪铝(AL2311)沿着多头趋势方向震荡上行温和上涨，上周以来加速上涨突破上行，而后高位震荡，涨幅0.41%报收于19470，期权隐含波动率报收于17.01%（-0.07%），持仓量PCR小幅度盘整报收于1.00。 期权分析：标的行情，沪铝整体表现为多头趋势方向上高位震荡的市场行情走势形态；期权角度，期权持仓量PCR小幅区间盘整偏中性；波动上，期权隐含波动率报收于中位数偏低水平。策略建议：构建看涨期权牛市价差组合策略，获取方向性收益，若市场行情快速大跌至低行权价，则平仓离 场，如AL2311，B_AL2311C19300@10，B_AL2311C19200@10和S_AL2311C19600@10，S_AL2311C19700@10。（3）锌期权 沪锌(ZN2311)止跌反弹回暖上升后延续三周多以来的震荡上行突破上涨，而后维持一周多以来高位宽幅矩形区 间大幅震荡，市场行情表现为偏多头趋势方向上高位大幅区间震荡的行情走势形态，跌幅0.72%报收于21435，期权隐含波动率报收于21.54%（-0.29%），持仓量PCR小幅波动仍处于中性水平报收于0.95。期权分析：标的行情，沪锌表现为多头趋势方向上大幅区间震荡的市场行情走势形态；期权角度，沪锌期权持 仓量PCR仍维持偏低水平；波动性，期权隐含波动率持续上升至历史中位数偏高水平。 策略建议：构建偏多头的卖出看涨+看跌期权组合策略，获取方向性收益和时间价值收益，若市场行情快速大涨或大跌，突破损益平衡点，则平仓离场，如ZN2311，S_ZN2311P21400，S_ZN2311P21200和S_ZN2311C21800，S_ZN2311C21600。 （4）黄金期权 黄金(AU2312)经过前期一个多月以来的震荡上行温和上涨，而后维持一周多以来高位区间小幅波动，本周以来连续报收大阴线跌破近一个月以来低点，跌幅1.12%报收于463.04；期权隐含波动率报收于13.45%（+0.22%）；期权持仓量PCR小幅波动报收于1.07。 期权分析：标的行情，黄金表现为中期趋势线方向向上短期弱势空头下跌的行情走势形态；期权角度，期权持仓量PCR维持1.00附近；波动上，期权隐含波动率小幅波动历史较低水平。 策略建议：构建DELTA偏中性的看涨+看跌卖方期权组合策略，获取时间价值收益和方向性收益，动态地调整持仓头寸，使得持仓delta保持中性，如黄金市场行情急速大涨或大跌，则平仓离场，如AU2312，S_AU2312-P-464@10，S_AU2312-P-456@10和S_AU2312-C-464@10，S_AU2312-C-472@10。 （5）铁矿石期权铁矿石(I2401)延续近一个月以来的震荡上行突破上涨，上周以来涨幅收窄震荡后快速下跌回落，本周以来加速 下跌跌破一周以来震荡区间下限后窄幅区间盘整，形成短期弱势偏空头的行情走势形态，涨幅1.01%报收于853.00；期权隐含波动率报收于34.14%（-0.98%）；期权持仓量PCR维持较高位置报收于2.98。 期权分析：标的行情，铁矿石表现为中期趋势方向向上短期偏弱势的市场行情走势形态；期权角度，期权持仓量PCR小幅盘整仍维持在较高位置；波动上，期权隐含波动率较高位置水平窄幅波动。 策略建议：构建卖出看涨+看跌偏空头的期权组合策略，获取时间价值收益和方向性价值收益，若市场行情急速大涨突破损益平衡点，则平仓离场，如I2401，S_I2401-P-840@10，S_I2401-P-850@10和S_I2401-C-860@10，S_I2401-C-870@10。 注意：临近中秋国庆长假，做好仓位管控，建议轻仓或不持仓过节。 【标的价量关系】 免责声明 五矿期货有限公司是经中国证监会批准设立的期货经营机构，已具备有商品期货经纪、金融期货经纪、资产管理、期货交易咨询等业务资格。 本刊所有信息均建立在可靠的资料来源基础上。我们力求能为您提供精确的数据，客观的分析和全面的观点。但我们必须声明，对所有信息可能导致的任何损失概不负责。 本报告并不提供量身定制的交易建议。报告的撰写并未虑及读者的具体财务状况及目标。五矿期货研究团队建议交易者应独立评估特定的交易和战略，并鼓励交易者征求专业财务顾问的意见。具体的交易或战略是否恰当取决于交易者自身的状况和目标。文中所提及的任何观点都仅供参考，不构成买卖建议。 版权声明：本报告版权为五矿期货有限公司所有。本刊所含文字、数据和图表未经五矿期货有限公司书面许可，任何人不得以电子、机械、影印、录音或其它任何形式复制、传播或存储于任何检索系统。不经许可，复制本刊任何内容皆属违反版权法行为，可能将受到法律起诉，并承担与之相关的所有损失赔偿和法律费用。 五矿期货分支机构