五洲新春是一家国内轴承领军企业,拥有全面的精密制造产业链,包括精密锻造、制管、冷成形、机加工、热处理、磨加工和装配。公司的核心业务是轴承及配件,占2022年收入的近60%。新能源汽车和风电滚子业务有望推动公司长期成长。公司已研发成功机器人谐波减速器柔性薄壁轴承、RV减速器圆锥滚子轴承及各类定制化球轴承,并积极研发交叉滚子轴承。公司已送样给大族谐波和中大力德等谐波减速器企业,有望进入主流工业机器人供应链。此外,公司还前瞻布局汽车滚珠丝杠组件,有望进入人形机器人供应链。我们预计公司2023-2025年营业收入分别为37.66/45.83/55.30亿元,归母净利润分别为1.84/2.67/3.45亿元。首次覆盖,给予“买入”评级。
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