苹果月报：陈果紧张提振期价

陈果紧张提振期价 长江期货股份有限公司交易咨询业务资格：鄂证监期货字{2014}1号 【长期研究|棉纺团队】研究员：洪润霞执业编号: F0260331投资咨询号:Z0017099黄尚海执业编号: F0270997投资咨询号:Z0002826联系人：钟舟执业编号: F3059360顾振翔执业编号: F3033495 2023-9-27 目录 01走势回顾：9月苹果强势上行 供应端分析：新果开称预期高价 02 需求端分析：需求较好，价格高位 03 04逻辑与展望：价格上行 走势回顾：9月苹果强势上行 9月苹果走势回顾01 Ø9月苹果期货强势上行，形成上涨趋势，主要因为陈果去化迅速，库存偏低，价格高企。同时早熟新果价格较高，市场担忧新果质量，预期较好。 Ø9月26日，苹果基差为274元，较上月缩小545。 02 供应端分析：新果开称预期高价 主产区苹果现货价格02 Ø山东产区：山东产区晚富士客商货价格维持高位。截至目前，栖霞产区大部分冷库均已清库，个别冷库仍有零星货源由客商陆续发往批发市场。客商80#一二级条纹5.95元/斤，条拉片5.3元/斤左右。早熟品种方面，由于高温天气，红将军上色不佳，好货极少，通货标准倒框收购价2.5元/斤左右，随着上货量进入中后期，低价货源增多。 Ø陕西产区：由于采青富士好货供应偏紧，陕西洛川产区库存嘎啦成交较好，价格偏强，目前70#以上库存嘎啦好货价格4.5-4.7元/斤，客商订购积极性尚可。 苹果冷库库存情况02 Ø截至9月21日，本周全国主产区库存剩余量为2.60万吨，单周出库量2.88万吨，预计下周全国主产区清库。 Ø今年整体库存去化明显优于往年，导致尾果价格坚挺。 苹果冷库出库量情况02 Ø本月苹果出库量继续呈现周度递减趋势，整体出库量19.19万吨，出库量较上月减少约15.25万吨，由于库存几乎清零，市场支撑明显。 数据来源：上海钢联、中果网、IFIND、长江期 主产区冷库库容比情况02 Ø山东产区：山东产区库容比为0.56%，较上周减少0.62%。山东产区剩余货源主要集中在大库，以客商发自己渠道为主，新产季开始前陆续消耗完毕。中秋备货销区市场走货加快，预计库内老富士价格有继续上涨可能。 Ø陕西产区：陕西产区库存已经清零。 数据来源：上海钢联、中果网、IFIND、长江期 苹果盘面价格倒挂明显02 Ø根据目前的现货价格和期货价格，盘面交割利润倒挂明显。根据上海钢联测算，以9月25日数据，盘面倒挂904元。 Ø根据目前的价格测算，苹果交割理论价格为9933元/吨。 数据来源：上海钢联、中果网、IFIND、长江期 03 需求端分析：需求较好，价格高位 国内社销数据明显好转03 Ø国家统计局发布2023年8月社零数据，8月我国社零总额3.79万亿元（+4.6%），8月餐饮收入4212亿元，同比+12.4%；商品零售收入3.37万亿元，同比+3.7%；2023年1-8月，餐饮/商品零售消费零售总额累计分别同增19.4%/ 5.6%。 Ø8月社零数据环比改善，线下餐饮消费持续修复，可选品类需求反弹。中秋国庆长假在即，出游热度有望全面超过19年，有望加快出行链及线下场景消费回升。展望Q4，看好双十一、双十二等大促活动带动线上线下消费的进一步回暖。 国内CPI触底反弹03 Ø国家统计局公布的数据，2023年8月，CPI同比为0.1%，涨幅较上月回升0.4个百分点；8月CPI同比重回正增长，主要原因是当月猪肉、燃油价格上涨，同比降幅明显收窄，同时暑期服务消费较为旺盛，服务价格同比涨幅也有所扩大。不过，当前物价水平明显偏低，背后主要是居民整体消费修复力度较为疲弱，消费信心不足。 Ø8月份CPI上涨带有一定的季节性，现阶段来看，旅游、服务、蔬菜价格的涨幅仍然有延续性。4季度随着冬季需求回升，蔬菜、猪肉等食品价格顺势走高。2023年物价波动仍然小幅度、正常范围的，在房地产行业逐渐企稳的情况下，物价有望维稳走高。 销区走货情况较好03 Ø华南市场：广东三大批发市场早间到车较上周有所增多，随着中秋、国庆节日的到来，市场供应逐渐增量，但市场成交氛围一般，二三级批发商对嘎啦、库存老富士需求尚可，弘前富士类交易较差，目前槎龙市场周转库存在一定的积压情况。 Ø华东市场：浙江嘉兴水果批发市场早中熟苹果供应增多，市场成交较上周继续增加，中秋、国庆备货氛围尚可。江西南昌农产品批发市场中秋、国庆氛围浓厚，红将军、老富士批发价格周内连续上涨，老富士价格箱装80#条纹好货6.6-6.8元/斤，红将军3.8元/斤。 存储商利润继续增长03 Ø山东产区大多冷库已清库，剩余货源量偏低，而由于中熟以及采青果好货供应偏紧，库存老富士仍有稳定市场需求，价格偏强运行。截至9月21日80#一二级货源存储商利润为2.0元/斤。 数据来源：上海钢联、中果网、IFIND、长江期 相关水果行情03 Ø农业农村部监测的六种水果批发均价继续呈下跌趋势，较上周下滑0.08元/公斤，减幅1.14%。周内仅西瓜批发价格呈涨势，批发价格较上周上涨0.08元/公斤，香蕉、巨峰葡萄、压力、富士苹果、菠萝批发价格分别环比上周下跌0.03元/公斤、0.12元/公斤、0.09元/公斤、0.08元/公斤、0.22元/公斤。 Ø集贸市场批发价格走势有异，苹果和橙子价格上涨，香蕉价格趋弱。 数据来源：上海钢联、中果网、IFIND、长江期 04 逻辑与展望：价格上行 逻辑梳理04 Ø短期逻辑：目前新旧苹果、早熟果交接时段，成本考虑比较多。按照目前市场行情，01仓单成本有望达到10000元/吨。 Ø长期逻辑：今年受天气影响，西部玉华富士、山东红将军均出现上色差的问题，且有果锈的情况，后期红富士也有可能受到影响，等待摘袋后验证。如果存在较大质量问题，将导致交割果量明显下降，提振苹果期货。市场也在关注苹果消费情况。普遍认为2023年消费不振，但今年居民的餐饮旅游消费实际数据非常好，后期还有宏观政策期待，我们倾向于消费会继续回升。 Ø市场分歧点：高开高走，认为今年质量会出现问题，明年价格上行；高开低走，质量影响有限，消费不佳。 Ø策略建议：尝试买入AP2405合约，待摘袋后视情况加仓或减仓。 风险提示04 Ø摘袋后苹果上色情况；Ø秋季其他水果供应和价格；Ø居民消费情况； 声明 风险提示 本报告仅供参考之用，不构成卖出或买入期货、期权合约或其他投资标的要约或邀请。在任何情况下，本报告中的信息和意见均不构成对任何个人的投资建议。任何形式的分享投资收益或者分担投资损失的书面或口头承诺均为无效。投资者应当充分了解报告内容的局限性，结合自己的投资目标和财务状况自行判断是否采用本报告所载内容和信息并自行承担风险，我公司及员工对投资者使用本报告及其内容而造成的一切后果不承担任何法律责任。 免责声明 长江期货股份有限公司拥有期货交易咨询资格。长江期货系列报告的信息均来源于公开资料，本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。本报告所载资料、意见及推测仅反映在本报告所载明日期的判断，本公司可随时修改，毋需提前通知，投资者应当自行关注相应的更新或修改。本公司已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，不代表对期货价格涨跌或市场走势的确定性判断。报告中的信息或意见并不构成所述期货的买卖出价，投资者据此作出的任何投资决策与本公司和作者无关。本公司及作者在自身所知情范围内，与本报告中所评价或推荐的交易机会不存在法律法规要求披露或采取限制、静默措施的利益冲突。本报告版权仅为本公司所有，未经本公司书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发布、引用或再次分发他人，或投入商业使用。如征得本公司同意引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“长江期货股份有限公司”，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权利。 联系我们 长江期货股份有限公司 长江证券股份有限公司 长江证券承销保荐有限公司 Add /湖北省武汉市江汉区淮海路88号13、14层Tel / 027-65777137 Add /上海市浦东新区世纪大道1198号世纪汇广场一座28层Tel / 021-61118978 Add/湖北省武汉市江汉区淮海路88号Tel / 95579或4008888999 长江证券（上海）资产管理有限公司 长江证券创新投资（湖北）有限公司 长江成长资本投资有限公司 Add /上海市浦东新区世纪大道1198号世纪汇广场一座27层Tel / 4001166866 Add /湖北省武汉市江汉区淮海路88号Tel / 027-65799822 Add /湖北省武汉市江汉区淮海路88号Tel / 027-65796532 长信基金管理有限责任公司 长江证券国际金融集团有限公司 Add /上海市浦东新区银城中路68号时代金融中心9层Tel / 4007005566 Add /香港中环大道中183号中远大厦1908室Tel / 852-28230333 THANKS 长江期货股份有限公司 Add /湖北省武汉市江汉区淮海路88号13、14层 Tel / 027-65777137