工业硅季刊：供需双增 仓单压力与强现实博弈

工业硅季刊 供需双增仓单压力与强现实博弈 核心观点 工业硅 2023年 三 季 度 ， 工 业硅 主 力 期 价 呈 现 宽 幅 震 荡 随 后 上 涨 的 走势。 从供给面来看，工业硅产量稳中有增。西北地区复产叠加小企业产能投放，供应稳定；西南地区保持高质量生产，开工率处于高位，产量增加；非主产区亦有少量产能加入。需求端来看，多晶硅产能集中竣工，高利润刺激下加大生产力度，增加对硅粉的采购，短期对工业硅需求激增；消费旺季，有机硅略有补库需求，对工业硅存在弱支撑；受宏观经济影响，铝合金锭和出口需求弱稳，对工业硅需求影响不大。库存方面，受仓单影响，虽然社会库存高企，实际可流通货源偏紧；工厂库存持续向期货库存转移，仓单压力不断累积。 宝城期货研究所 姓名：涂伟华宝城期货投资咨询部从业资格证号：F3060359投资咨询证号：Z0011688电话：0571-87006873邮箱：tuweihua@bcqhgs.com报告日期：2023年9月25日 目前，工业硅处于供需双增的局面，主要矛盾集中在不断累积的仓单压力与现货强势、需求增量可观的强现实之间。因在产订单几乎全部流向交割库，可流通货源紧缺，金属硅现货价格不断上涨，推涨盘面，而不断增加的仓单持续向盘面上方空间施压，集中注销后将冲击现货价格。若多晶硅产业带来的需求增量可以消化仓单库存，工业硅价格将延续强势上涨的态势。 作者声明 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，期货投资咨询资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬 关于后市，我们认为，未来多晶硅新增产能投入生产带来的需求增量较为乐观，金属硅走势偏强运行概率较大。还需防范仓单压力释放造成的上涨趋势下的回调，持续关注多晶硅产业需求增量。 风险点：多晶硅利润下滑；多晶硅产能投产不及预期； （仅供参考，不构成任何投资建议） 正文目录 1市场回顾..................................................................61.1行情回顾...............................................................61.2数据对比...............................................................72价格......................................................................72.1基差...................................................................72.2现货...................................................................73成本利润..................................................................93.1原料价格...............................................................93.2利润..................................................................104供需.....................................................................124.1产量..................................................................124.2多晶硅................................................................134.3有机硅................................................................154.4铝合金................................................................174.5出口..................................................................185库存.....................................................................195.1社会库存..............................................................195.2仓单..................................................................206结论.....................................................................21 图表目录 图1工业硅期货价格走势.........................................................6图2工业硅主力合约收盘价（元/吨）..............................................7图3工业硅主力基差（元/吨）....................................................7图4通氧553#——华东（元/吨）..................................................8图5通氧553#——天津（元/吨）..................................................8图6通氧553#——昆明（元/吨）..................................................8图7通氧553#——黄埔（元/吨）..................................................8图8 421#——华东（元/吨）......................................................8图9 421#——天津（元/吨）......................................................8图10 421#——昆明（元/吨）.....................................................9图11 421#——黄埔（元/吨）.....................................................9图12石油焦价格（元/吨）.......................................................9图13硅煤价格（元/吨）.........................................................9图14硅石价格（元/吨）........................................................10图15电极价格（元/吨）........................................................10图16硅用电价——新疆（元/千瓦时）............................................10图17硅用电价——四川（元/千瓦时）............................................10图18硅用电价——云南（元/千瓦时）............................................10图19工业硅成本——全国（元/吨）..............................................11图20工业硅成本——新疆（元/吨）..............................................11图21工业硅成本——四川（元/吨）..............................................11图22工业硅成本——云南（元/吨）..............................................11图23工业硅利润——全国（元/吨）..............................................11图24工业硅利润——新疆（元/吨）..............................................11图25工业硅利润——四川（元/吨）..............................................12图26工业硅利润——云南（元/吨）..............................................12图27金属硅产量（万吨）.......................................................13 图28金属硅产量——新疆（万吨）...............................................13图29金属硅产量——四川（万吨）...............................................13图30金属硅产量——云南（万吨）...............................................13图31多晶硅致密料价格（元/千克）..............................................14图32硅片价格（RMB/PC）.......................................................14图33电池片价格（RMB/W）......................................................14图34组件价格（RMB/W）........................................................14图35多晶硅成本（元/吨）......................................................14图36多晶硅利润（元/吨）......................................................14图37多晶硅产量（万吨）.......................................................15图38光伏新增装机情况.........................................................15图39有机硅DMC价格（元/吨）..................................................15图40有机硅DMC成本（元/吨）..................................................15图41有机硅DMC利润（元/吨）.....................................