钢材：旺季不旺逐步验证，市场观望情绪渐浓

银河期货大宗商品研究所黑色组2023年9月17日 第一部分：价格及利润回顾 第二部分：国内外重要宏观数据 第三部分：钢材供需以及库存情况 一、价格及利润回顾 螺卷现货价格 ◼周五网价上海地区螺纹汇总价格3830元（+30），北京地区螺纹汇总价格3750元（+80）◼周五网价上海地区热卷3890元（+40），天津河钢热卷3910（+10）。 ◼华东电炉平电利润-158.48元（+10)◼华东电炉谷电利润7元（+10) 二、国内外重要宏观数据 国内外宏观 ◼中国人民银行决定于2023年9月15日下调金融机构存款准备金率0.25个百分点（不含已执行5%存款准备金率的金融机构）。本次下调后，金融机构加权平均存款准备金率约为7.4%。 ◼美国8月未季调CPI年率3.7%，预期3.60%，前值3.20%。美国8月剔除食品和能源成本的核心CPI较7月份上涨0.3%，为6个月来的首次加速上涨。 ◼国家能源局发布8月份全社会用电量等数据。8月份，全社会用电量8861亿千瓦时，同比增长3.9%。分产业看，第一产业用电量142亿千瓦时，同比增长8.6%;第二产业用电量5458亿千瓦时，同比增长7.6%;第三产业用电量1711亿千瓦时，同比增长6.6%;城乡居民生活用电量1550亿千瓦时，同比下降9.9%。1~8月，全社会用电量累计60826亿千瓦时，同比增长5.0%。 ◼9月11日，苏州召开新闻发布会，对市委市政府于9月8日印发的《关于促进全市经济持续回升向好的若干政策措施》进行解读。其中，在“促进房地产和建筑业平稳健康发展”方面，苏州表示，为满足改善性住房需求，对于购买120平方米及以上商品住房不再进行购房资格审核，以保障和解决更多刚性住房需求人群，新市民、青年人、新就业人群、常住人口等适用同等政策。与此同时，苏州还将综合采取购房补贴、房票安置、团购等方式，更好满足居民刚性和改善性住房需求。 国内外宏观 ◼1—8月份，全国房地产开发投资76900亿元，同比下降8.8%。1—8月份，房地产开发企业房屋施工面积806415万平方米，同比下降7.1%。房屋新开工面积63891万平方米，下降24.4%。房屋竣工面积43726万平方米，增长19.2%。1—8月份，商品房销售面积73949万平方米，同比下降7.1%。商品房销售额78158亿元，下降3.2%。 ◼8月份，规模以上工业增加值同比实际增长4.5%（增加值增速均为扣除价格因素的实际增长率）。从环比看，8月份，规模以上工业增加值比上月增长0.50%。1—8月份，规模以上工业增加值同比增长3.9%。 ◼1-8月累计，全国一般公共预算收入151796亿元，同比增长10%。其中，税收收入127885亿元，同比增长12.9%；非税收入23911亿元，同比下降3.6%。分中央和地方看，中央一般公共预算收入69687亿元，同比增长9.5%；地方一般公共预算本级收入82109亿元，同比增长10.3%。财政收入增长，除经济持续恢复、总体回升向好带动外，主要是去年4月份开始实施大规模增值税留抵退税政策、集中退税较多，拉低基数。 ◼8月，中国社会融资规模新增31200亿人民币，前值5282亿人民币，增速加快。而其中增量主要由政府债券贡献,反应了政府通过快发政府债券，对冲居民资产负债表收缩倾向和信用收缩。8月新增人民币贷款13,600亿人民币，前值3459亿人民币。但企业中长期贷款继续下滑，居民中长期贷款同比下行，全社会依然缺少金融加杠杆扩表的意愿。这种社融的反弹可能无法提供趋势性的改善力量. ◼1-8月，中国固定资产投资完成额累计同比为+3.2%，增速连续六个月下滑，其中房地产开发累计投资额同比-8.8%，制造业累计投资额+5.9%，基建投资累计完成额同比+8.96%，制造业同比增速改善，但房地产和基建均有下滑。 房地产开工竣工销售数据 重点城市商品房成交跟踪 17GALAXY FUTURES数据来源：wind 三、钢材供需以及库存情况 ◼247家钢厂高炉铁水日均248.24万吨（+1.32） ◼富宝49家独立电弧炉钢厂产能利用率55%(+5%） 供给-螺纹热卷 ◼小样本螺纹表需277.7万吨（农历同比-13.2%），环比-3.7万吨。 ◼小样本热卷表需311.10万吨（农历同比+0.24%），环比-1.29万吨。 23GALAXY FUTURES数据来源；卓创资讯 ◼基建品种成交好于建材。四月以来水泥整体开工持续下滑，但水泥用量基建项目恢复速度好于房建。8月受台风天气影响，水泥需求大幅下滑。8-9月进入专项债集中发债期，短期基建需求仍有韧性，对终端用钢形成支撑。 热卷出口利润 ◼2023年8月中国出口钢材828.2万吨，较上月增加97.4万吨，环比增长13.4%；1-8月累计出口钢材5878.5万吨，同比增长28.4%。受到海外高炉生产偏弱的影响，整体出口依然偏强，近期成材出口利润维持稳定。但随着韩国、日本、印度高炉不断复产，叠加欧盟衰退风险，后续成材出口持续性有待验证。 板材需求-冷热价差 ◼制造业需求好于房建，8月出口数据环比好转，冷热价差持续扩张。 27GALAXY FUTURES数据来源；Mysteel ◼作者承诺 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 ◼免责声明 本报告由银河期货有限公司（以下简称银河期货，投资咨询业务许可证号30220000）向其机构或个人客户（以下简称客户）提供，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律法规。除非另有说明，所有本报告的版权属于银河期货。未经银河期货事先书面授权许可，任何机构或个人不得更改或以任何方式发送、传播或复印本报告。 本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议。银河期货认为本报告所载内容及观点客观公正，但不担保其内容的准确性或完整性。客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报告所载内容反映的是银河期货在最初发表本报告日期当日的判断，银河期货可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但银河期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户。银河期货不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任。 银河期货不需要采取任何行动以确保本报告涉及的内容适合于客户。银河期货建议客户独自进行投资判断。本报告并不构成投资、法律、会计或税务建议或担保任何内容适合客户，本报告不构成给予客户个人咨询建议。 银河期货版权所有并保留一切权利。 戚纯怡 银河期货黑色期货从业证号：F03113636投资咨询资格编号：Z0018817电话：021-65789229邮箱：qichunyi_qh@chinastock.com.cn 北京市朝阳区建国门外大街8号北京IFC国际财源中心A座31/33层Floor 31/33 ,IFC Tower, 8JianguomenwaiStreet,Beijng,P.R.China 上海市虹口区东大名路501号上海白玉兰广场28层 全国统一客服热线：400-886-7799 公司网址：www.yhqh.com.cn