Q2业绩有所改善，锰基材料龙头企业

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中钢天源是一家社会服务公司，主要从事锰基材料和磁性材料的研发、生产和销售。公司Q2业绩有所改善，营业收入稳中有进，归母净利润和扣非归母净利润分别同比增长80.75%和94.58%。公司是四氧化三锰产量全球第一的企业，电子级四氧化三锰的国内产品市占率稳居国内前列，进口替代率逐年提升。公司计划继续扩产电子级锰材料1万吨，预计三季度投产。此外，公司磁性材料产品矩阵丰富，受益于下游需求旺盛，产能有望伴随需求释放。公司旗下的中钢国检是国内基建检测巨头，保持高增速成长。宝武重组，有望带来产业协同优势。预计公司2023/2024/2025年实现营业收入32.43/39.78/46.38亿元，分别同比增长17.39%/22.68%/16.60%；归母净利润分别为3.97/5.43/6.68亿元，分别同比增长1.79%/36.97%/22.96%，对应EPS分别为0.52/0.72/0.88元。维持“买入”评级。