煤焦早报：煤焦现货上涨，期货回调，节前逐步止盈

期货研究报告 2023年9月26日 商品研究 报告内容摘要: 走势评级：焦炭——震荡偏强焦煤——震荡偏强 1.中美双方落实两国元首巴厘岛共识，成立经济领域工作组。2.9月24晚，盘州市盘关镇山脚树煤矿发生一起事故，16人遇难。 焦煤： 现货偏强，期货回调。沙河驿蒙古主焦煤报2080元/吨(+0)，京唐港山西产主焦煤报2490(+80)，现货偏强。活跃合约报1832元/吨(-29)。基差+248元/吨(+29)，1-5月差161元/吨(-8）。 刘开友—黑色研究员从业资格证号：F03087895投资咨询证号：Z0019509联系电话：0571-28132535邮箱：liukaiyou@cindasc.com 供给短期收紧，需求回落持续性更强。110家洗煤厂开工率报75.37%(-0.37)，降幅收窄。需求方面，本周230家独立焦企生产率报76.57%(-0.6)，继续回落。 产地去库，下游补库。矿山库存报218.15万吨(-8.09)，洗煤厂精煤库存89.97万吨(-17.14）。247家钢厂库存712.03万吨(-9.8)，230家焦企库存794.13万吨(+30.56)。港口库存187.79万吨(-3.76)。 张亦宁—黑色研究员从业资格证号：F3084599联系电话：0571-28132578邮箱：zhangyining1@cindasc.com 焦炭： 现货暂稳，期货回调。天津港准一级焦报2240元/吨(+100)。活跃合约报2472元/吨(-40)。基差-52.22元/吨(+40)，1-5月差123元/吨(-1)。 供给回落，需求见顶回调。230家独立焦企生产率报77.17%（-0.61），焦企产能利用率回落。247家钢厂产能利用率报92.65%(-0.11)，铁水日均产量247.84万吨（-0.4），铁水产量见顶回落，需求仍有韧性。下游补库暂缓，上游去库。230家焦企库存45.97万吨（-0.6），247家钢厂库存586.82万吨（-4.18），港口库存193.5万吨（+12.3），钢厂暂缓补库。 策略建议： 宏观层面，国际方面，国债收益率持续攀升，美国政府临近关门最后期限。国内方面，宏观指标边际好转，房地产利好频出，总体情绪偏暖。产业层面，铁水产量再次创出新高，故短期焦炭需求仍有支撑。焦煤方面，甘其毛都口岸蒙方卡车拥堵，运费上涨，本周通关车数有所回升，预期短期将逐步恢复。国内煤矿安全事故多发，引发安监趋紧担忧，洗煤厂产量下滑。 黑色板块目前正面临交易预期和交易现实的切换。九月，在政策利好不断和焦煤供给意外收缩的轮番冲击之下，黑色板块原料端超预期上涨，形成了当下产业链利润分布极度不均的局面。目前传统旺季“金九银十”已经过半，现实需求低迷，与之对应的是铁水产量居高不下，原料价格估值偏高，两相对比之下，负反馈风险正不断累积。节后需关注的核心指标是铁水产量，当下的钢厂利润无法支撑如此高的铁水产量，一旦钢厂减产，将导致前期情绪过热的焦煤、铁矿高位回落，从而拖累整个黑色板块的走势。因此，整体上对节后持偏空态度，关注铁水产量择机逢高空。 国庆节临近，节前多单止盈，节后再视铁水产量变化情况逢高布局JM01空单及多01炼焦利润头寸。 信达期货股份有限公司CINDAFUTURESCO.LTD杭州市萧山区钱江世纪城天人大厦19-20楼邮编：311200 风险提示：债务暴雷影响扩大（下行风险）、煤矿安全事故（上行风险） 一、焦煤 1、供需 资料来源：Mysteel，信达期货研究所 资料来源：Mysteel，信达期货研究所 2、库存 资料来源：Mysteel，信达期货研究所 资料来源：Mysteel，信达期货研究所 资料来源：Mysteel，信达期货研究所 资料来源：Mysteel，信达期货研究所 3、现货价格与价差 资料来源：Wind，信达期货研究所 资料来源：Mysteel，信达期货研究所 资料来源：Wind，Mysteel，信达期货研究所 资料来源：Wind，Mysteel，信达期货研究所 资料来源：Wind，信达期货研究所 二、焦炭 1、供需 资料来源：Mysteel，信达期货研究所 资料来源：Mysteel，信达期货研究所 资料来源：Mysteel，信达期货研究所 2、库存 资料来源：Wind，Mysteel，信达期货研究所 资料来源：Wind，Mysteel，信达期货研究所 资料来源：Wind，Mysteel，信达期货研究所 3、现货价格、价差与利润 资料来源：Wind，Mysteel，信达期货研究所 资料来源：Wind，Mysteel，信达期货研究所 资料来源：Wind，Mysteel，信达期货研究所 资料来源：Wind，Mysteel，信达期货研究所 资料来源：Wind，Mysteel，信达期货研究所 资料来源：Wind，Mysteel，信达期货研究所 免责声明 本报告由信达期货有限公司（以下简称“信达期货”）制作及发布。 本公司已取得期货交易咨询业务资格，交易咨询业务资格：证监许可【2011】1445号。 本研究报告是基于本公司认为可靠的且目前已公开的信息撰写，本公司力求但不保证该信息的准确性和完整性，因此任何人不得对本报告所载的信息、观点以及数据的准确性、可靠性、时效性及完整性产生任何依赖，且信达期货不对因使用此报告及所载材料而造成的损失承担任何责任。本报告不应取代个人的独立判断。本报告仅反映编写人的不同设想、见解及分析方法。同时，本公司不保证文中观点或陈述不会发生任何变更，在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。 此报告所载的全部内容仅作参考之用。此报告的内容不构成对任何人的投资建议，且信达期货不会因接收人收到此报告而视其为客户。 如果在任何国家或地区管辖范围内，本报告内容或其适用与任何政府机构、监管机构、自律组织或者清算机构的法律、规则或规定内容相抵触，或者信达期货未被授权在当地提供这种信息或服务，那么本报告的内容并不意图提供给这些地区的个人或组织，任何个人或组织也不得在当地查看或使用本报告。本报告所载的内容并非适用于所有国家或地区或者适用于所有人。 除非另有说明，信达期货拥有本报告的版权和/或其他相关知识产权。未经信达期货有限公司事先书面许可，任何单位或个人不得以任何方式复制、转载、引用、刊登、发表、发行、修改、翻译此报告的全部或部分材料、内容。除非另有说明，本报告中使用的所有商标、服务标记及标记均为信达期货所有或经合法授权被许可使用的商标、服务标记及标记。未经信达期货或商标所有权人的书面许可，任何单位或个人不得使用该商标、服务标记及标记。 【 信 达 期 货 简 介 】 信达期货有限公司是专营国内期货业务的有限责任公司，系经中国证券监督管理委员会核发《经营期货业务许可证》，浙江省工商行政管理局核准登记注册（统一社会信用代码：913300001000226378），由信达证券股份有限公司全资控股，注册资本6亿元人民币，是国内规范化、信誉高的大型期货公司之一。公司现为中国金融期货交易所全面结算会员单位，为上海期货交易所、郑州商品交易所、大连商品交易所全权会员单位，为中国证券业协会观察员、上海国际能源交易中心会员、中国证券投资基金业协会观察会员。 【 全 国 分 支 机 构 】