工业硅投资周报：现货继续调涨，期价震荡下行

主要观点 1、价格行情 本周工业硅期货价格宽幅震荡回落，主力价格收涨14600元/吨，主要是受到宏观面影响，商品整体走弱，工业硅期货跟跌。北方大厂周中继续调涨价格，持货商跟涨，但成交相对清淡，下游节前备货基本完成。华东通氧553#价格15300元/吨，较上周上涨200元/吨。421#价格16050元/吨，较上周上涨150元/吨。421#较553#升750元/吨。当前期货升水（对标421#）550元/吨。421#需求较大，硅厂生产421#积极性强，低品位供应不足。图表1：期货主力价格走势图表2：华东现货价格（元/吨） 数据来源：SMM，国贸期货研究院 2、供给分析 ➢本周工业硅周度产量8.34万吨，较上周继续增加，周度产量位于历史高位。 ➢SMM数据显示，2023年8月，全国工业硅产量32.09万吨，较7月上涨13.47%。 数据来源：百川盈孚，国贸期货研究院 数据来源：SMM，国贸期货研究院 2、供给分析 ➢三大厂区开工平稳，本周开工基本维持前期水平。四川及云南地区开工位于高位，转入枯水期前产量相对充足，且供应多以421#为主。利润位于高位，华东、华北小幅新增开工。 数据来源：SMM，国贸期货研究院 数据来源：SMM，国贸期货研究院 2、供给分析 2、供给分析 ➢本周市场库存小幅回落，市场库存7.90万吨。➢工厂库存继续回落，北方大厂库存位于低位，工厂库存5.32万吨。➢整体看，行业库存为13.22万吨，较上周继续回落。➢期货交割仓库继续增加，工业硅仓单量29693，折14.85万吨，持续攀升。 数据来源：百川盈孚，国贸期货研究院 数据来源：百川盈孚，国贸期货研究院 3、成本利润分析 ➢毛利为1348.56元/吨，现货价格重心继续上行，近期硅厂利润持续改善，继续创年内新高。 数据来源：百川盈孚，国贸期货研究院 数据来源：SMM，国贸期货研究院 3、成本利润分析 ➢电价：9月西北地区电价维稳，新疆伊犁地区电价维持在0.3元/度左右，石河子电价0.22元/度左右。9月西南地区硅用电价仍维持低位维稳，怒江电价约0.35元/度。四川电价约为0.35元/度。 数据来源：SMM，国贸期货研究院 3、成本利润分析 ➢硅石：新疆硅石500元/吨，云南硅石435元/吨，预计后续硅石价格保持稳定。 ➢石油焦：本周石油焦价格基本持平。SMM数据显示，石油焦价格在1490至1600元/吨，预计石油焦现货维持震荡。 数据来源：SMM，国贸期货研究院 数据来源：SMM，国贸期货研究院 3、成本利润分析 ➢硅煤：SMM数据显示，硅煤价格较上周小幅抬升，新疆精煤价格1800元/吨，宁夏精煤价格1975元/吨。预计未来精煤价格可能继续抬升。 ➢电极：SMM数据显示，本周石墨电极成本维稳。国内市场石墨电极价格17600元/吨左右。预计未来价格维持震荡。 数据来源：SMM，国贸期货研究院 数据来源：SMM，国贸期货研究院 4、下游需求分析——铝合金 ➢本周铝合金价格小幅上涨，ADC12价格为19750元/吨。 ➢本周铝合金开工维稳。原生铝合金开工率51.6%，再生铝合金开工率51.1%。 ➢乘联会消息，9月1-17日全国乘用车市场零售80.4万辆，同比去年同期增长10%，较上月同期增长2%，今年以来累计零售1,401.7万辆，同比增长2%；全国乘用车厂商批发92.7万辆，同比去年同期增长15%，较上月同期增长19%，今年以来累计批发1,629.4万辆，同比增长7%。 4、下游需求分析——有机硅 ➢本周有机硅价格维稳，DMC参考价格为15000元/吨，107胶价格15250元/吨。 ➢8月有机硅DMC产量17.64万吨，环比下跌10.50%，整体开工率77.81%。➢此轮有机硅价格大幅上行，亏损格局有所修复，单体厂开工有所增加，工业硅需求小幅增加。节前下游原料备货基本结束，终端以消耗前期原料库存为主，整体看下游需求平平。 数据来源：SMM，国贸期货研究院 数据来源：SMM，国贸期货研究院 4、下游需求分析——多晶硅 ➢本周多晶硅价格较上周持平，多晶硅致密料约为8.10万元/吨，菜花料约为7.60万元/吨。➢8月多晶硅产量13.01万吨，同比上涨110.18%，环比上涨4.08%。➢组件因终端需求减弱，降低电池片采购，电池片价格下行，硅片价格受到影响同步下跌。但目前来看，下游需求减弱仍未传递到多晶硅端。目前粉厂订单较好，部分多晶硅产线继续爬坡，预计短期工业硅需求较前期持平。 数据来源：SMM，国贸期货研究院 数据来源：SMM，国贸期货研究院