钢矿研究周报：多空交织，钢价短期震荡

——钢矿研究周报（20230918-20230922） 投研中心：宋天豪、黄科从业资格证号：F3038749、F3067764投资咨询证号：Z0017964、Z0014875Tel:0731-84409197E-mail:huangke@dayouf.com 总体概述： 钢材：基本面方面，成材供需仍然维持双弱格局，螺纹产量本周环比有所增加，尽管当前螺纹钢厂普遍处于盈亏平衡线附近，但暂无主动减产意愿；需求方面，本周螺纹表需环比小幅回升，旺季到来，后续表需仍有回升空间，但地产数据较差，地产用钢需求难有明显改善，预计表需回升空间有限。宏观方面，美联储9月暂停加息，但鲍威尔发言偏鹰，美元指数走强施压商品价格，国内宏观政策与原料价格继续支撑钢价，预计钢价短期维持震荡走势。 铁矿：本周海外发运数据显示全球发运量环比增加72.1万吨，其中澳洲发往中国的量1467.6吨，环比减少53.6万吨，本期到港量环比减少508.3万吨，供给方面相对稳定，需求方面，钢厂维持高开工率，铁水产量维持高位，国内铁矿石需求依然旺盛，疏港量维持高位，短期来看，宏观利好叠加高铁水推升矿价，但矿价持续走高后，面临监管压力较大，预计铁矿价格将维持高位震荡走势。 双焦：焦炭首轮提涨落但焦企仍然普遍亏损，有继续提涨意向。国内煤矿安全事故时有发生，焦煤产量恢复受阻，下游及贸易商采购积极性较高，产地现货仍偏强运行。考虑到钢厂利润低迷，双焦现货并无大幅走强驱动。盘面仍维持技术多头态势，但本周走出冲高回落行情，且盘面仍升水现货或难再继续上行，在铁水实质性减量前，双焦以高位震荡为主。 动力煤：产地安全检查导致供应释放受限，且受到港口价格连续上涨带动，产地价格仍偏强；淡季到来，电厂日耗震荡 运行；港口库存止跌反弹，电厂端库存压力仍较突出。港口市场资源仍偏紧，在需求持续转弱、高煤价格或面临调控风险的背景下，价格难再上涨。 产业纵观——期现数据 一周要闻概览 本周，钢材总库存量1549.35万吨，环比降30.05万吨，连续6周下降。其中，钢厂库存量429.39万吨，环比降1.97万吨；社会库存量1119.96万吨，环比降28.08万吨。9月21日，商务部发言人表示，商务部将会同相关部门落实前期已经出台的政策，包括家居、汽车、电子产品等领 域，确保这些政策的落地见效。此外，商务部将围绕重点的领域，推动出台支持汽车后市场发展等一批的政策举措，为消费加快恢复增添动力。现甘其毛都口岸监管区库存161.10万吨，环比减少16.3万吨，降幅9.19%。预计9月20日国内焦炭首轮提涨将全面落 地。受此影响口岸煤价继续向好运行，贸易企业多对国庆节前市场持乐观态度，报价不断攀高。但内蒙古周边生产企业对高价煤种接受能力有限，各家采购量有所减少，后期预计口岸煤价仍有小幅上涨空间，但空间十分有限。乘联会：9月1日-17日，全国乘用车市场零售80.4万辆，同比增长10%，较上月同期增长2%，今年以来累计零售 1,401.7万辆，同比增长2%。 根据克拉克森数据统计，2023年8月份全球新签订单85艘，共计2249,035CGT。与2023年7月份全球新签订单128艘，共计3,863,084CGT相比较，数量环比减少43艘，修正总吨环比下降41.78%。与2022年8月份全球新签订单117艘，共计2925935CGT相比较，数量同比减少32艘，修正总吨同比下降23.13%。 9月19日山东市场焦炭价格计划同步提涨，湿熄焦上调100元/吨、干熄焦上调110元/吨。调整后准一湿熄主流报价2150-2200元/吨，准一干熄主流报价2450-2510元/吨，自9月20日0时起执行。9月11日-17日，10个重点城市新建商品房成交（签约）面积总计179.9万平方米，周环比降0.54%。同期，10个重点城 市二手房成交（签约）面积总计152.1万平方米，周环比增1.35%。本周，Mysteel通过即时调研的方式采集陕西地区165家动力煤煤矿生产信息，仅7家煤矿短时停产，其中2家煤矿已复 产开工，影响时间短暂。从周度对比来看，陕西地区动力煤矿山总产量仍居高位，持平运行。据矿上反馈，停产矿下周可复产，要关注排查过后，复产煤矿的提产行为。其他在产矿稳定生产，检查人员到访期间依然按原定计划生产，并未受到明显影响。因此，短期排查对市场供给影响有限，供需缺口较难形成。 一、钢材 部分钢厂高炉复产，开工率环比有所回升，铁水维持高位 电炉开工环比小降，铁废价差环比小幅走扩 受钢厂复产影响，钢材产量环比回升，螺纹热轧产量齐升 螺纹表需环比小幅回升，旺季需求表现不佳 供需双弱下，螺纹社库维持去化，热轧库存环比小增，库存压力较大 下游采购相对谨慎，厂库缓慢去化 冷热价差环比再次走扩，卷螺差环比大幅走扩 资料来源：大有期货投研中心，Mysteel 市场对金九银十需求比较悲观，钢价整体表现近弱远强 宏观压制，期钢回落，螺纹基差走强 宏观压制，期钢回落，热轧基差走强 原料价格表现更强，钢厂利润走弱 二、铁矿石 海外矿山发运量环比回升，国产矿开工率小幅增加 原料需求旺盛，叠加钢厂原料库存低位，疏港量维持高位 到港环比大幅下滑，港口库存环比下降 远月压力较大，盘面维持近强远弱格局 资料来源：大有期货投研中心，IfinD 监管压力导致盘面承压，铁矿基差环比小幅走强 三、焦煤焦炭 焦企首轮提涨落地，有意继续提涨；铁水产量仍在高位震荡 供应缓慢恢复受阻，市场情绪火热，产地价格维持强势 焦化厂库连续下降，加上焦化利润亏损，焦企有意继续提涨 下游采购需求有所增加，焦煤总库存低位波动 盘面冲高回落，双焦1-5价差小幅收窄 盘面冲高回落，现货跟进上涨，基差有所扩大 四、动力煤 下游积极采购，产地价格延续强势 下游需求积极，叠加外购价大幅上调，煤矿出货良好，拉煤车排队普遍，价格持续上涨。 发运倒挂缓解，港口拉运好转 资料来源：大有期货投研中心，IfinD 电厂日耗震荡走高，略低于去年同期；水电难再发力 资料来源：大有期货投研中心，IfinD 港口库存止跌回升，电厂库存压力仍较突出 资料来源：大有期货投研中心，IfinD 市场煤价格上涨过快，下游恐高情绪升温，本周先涨后跌 免责申明 本报告中的信息均来源于已公开的资料，尽管我们相信报告中资料来源的可靠性，但我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证我公司所做出的意见和建议不会发生任何的变更，在任何情况下，我公司报告中的信息和所表述的意见和建议以及所载的数据、工具及材料均不能作为您进行期货买卖的绝对依据。由于报告在编写时融入了该分析师个人的观点及见解以及分析方法，如与大有期货公司发布的其它信息有不一致及有不同的结论，未免发生疑问，本报告所载的观点并不代表了大有期货公司的立场，所以请谨慎参考。我公司不承担因根据本报告所进行期货买卖操作而导致的任何形式的损失。 另外，本报告所载资料、意见及推测只是反映大有期货公司在本报告所载明的日期的判断，可随时修改，毋需提前通知。未经大有期货公司允许批准，本报告内容不得以任何形式传送、复印或派发此报告的材料、内容或复印本予以任何其他人，或投入商业使用。如遵循原文本义的引用、刊发，需注明出处“大有期货公司”，并保留我公司的一切权利。 研究报告不代表协会观点，仅供交流使用，不构成任何投资建议。 湖南证监局、省期货业协会温馨提示：期市有风险，入市需谨慎。 总部 地址：湖南省天心区长沙市芙蓉南路二段128号现代广场三、四楼电话：0731-84409000传真：0731-84409009网址：http://www.dayouf.com 大有期货有限公司是现代投资股份有限公司全资子公司，于2002年7月在长沙成立，注册资金5.8亿元，总部设在长沙，是湖南省期货业协会会长单位。 大有期货作为现代投资“一体两翼”发展格局中“金融翼”的重点公司，经过多年积累，业务资质齐全，范围涵盖商品期货和金融期货经纪、投资咨询、资产管理、基金销售、风险管理、场外衍生品、做市商等，是大连商品交易所、郑州商品交易所、上海期货交易所、上海能源交易中心会员，中国金融期货交易所结算会员。公司在上海自贸区成立上海夯石商贸有限公司，从事风险管理相关业务；同时在长沙、上海、南京、郑州、合肥、济南、佛山等全国重点城市设有多家分支机构，业务覆盖范围广。 公司始终坚持服务实体经济、服务客户的宗旨，秉承“客户至上、专业稳健”的经营理念，以经纪业务为基础，风险管理和资产管理为核心，持续推动业务转型升级，致力为客户提供专业、安全、便捷、全面的金融服务，满足客户多层次的金融需求。未来，公司力争成为各项业务稳健发展、经营高效、客户信任的综合型衍生品金融服务商。 公司总部地址：湖南省长沙市天心区芙蓉南路二段128号现代广场三、四楼电话：0731-84409000传真：0731-84409009全国统一客服热线：4006-365-058邮编：410114网址：http://www.dayouf.com 分支机构： 山东分公司 江苏分公司 地址：山东省济南市市中区经四路万达广场C座407室电话：0531-82349019 地址：南京市建邺区庐山路288号4幢709-710室电话：025-58785981传真：025-58785981 河南分公司 合肥营业部 地址：河南省郑州市郑东新区金水东路88号楷林IFC A座1309室电话：0371-63567766传真：0371-63567799 地址：安徽省合肥市政务区祁门路333号新地中心A座3502室电话：0551-66104888传真：0551-65776701 广东分公司 郴州营业部 地址：佛山市南海区桂城街道桂澜北路2号亿能国际广场2座1005、1006A室电话：0757-86255208传真：0757-86222961 地址：郴州市北湖区五岭大道一号林邑财富中心六楼电话：0735-5777577传真：0735-5777566 长沙第一分公司 邵阳营业部 地址：湖南省长沙市开福区芙蓉中路一段466号（松桂园）501-506电话：0731-84409030传真：0731-84409020 地址：湖南省邵阳市大祥区西湖路99号B栋3楼电话：0739-5123008传真：0739-5123016 上海营业部 长沙分公司 地址:上海市中山北路2550号1幢2楼B222-B225室电话: 021-62854939传真：021-52711391 湖南省长沙市岳麓区观沙岭街道滨江路53号楷林商务中心C座2402房电话：0731-84409101 武汉分公司 北滘营业部 武汉市东西湖区华尔登国际酒店二期写字楼1单元37层1号房电话：027-59220179 地址：广东省佛山市顺德区北滘镇君兰社区怡欣路7号丰明商务中心6楼01号电话：0757-26631669