玉米类市场周报：季节性上量压力下 玉米系震荡走低

季节性上量压力下 玉米系震荡走低「2023.09.22」研究员：柳瑜萍期货从业资格号F0308127期货投资咨询从业证书号Z0012251 助理研究员：谢程珙期货从业资格号F03117498玉米类市场周报关 注 我 们 获取更多资讯瑞达期货研究院业务咨询添加客服联系电话：0595-86778969 目录1、周度要点小结2、期现市场3、产业情况4、期权市场分析 3「 周度要点小结」Ø玉米：Ø行情回顾：本周大连玉米期货震荡走低。主力2311合约收盘价为2652元/吨，较上周-40元/吨。Ø行情展望：美玉米产量意外上调，且随着收割推进，上市压力增加，美玉米价格持续承压，拖累国内市场氛围。国内方面，东北地区黑龙江及吉林部分地区，新作玉米陆续开收，新玉米水分偏大，贸易商建库热情不高，随收随走为主，市场新粮流通量增多，深加工企业多以陈粮消耗为主，加工企业库存相对充裕，潮粮玉米采购积极性一般，价格走势小幅偏弱。华北黄淮产区多地持续大范围降水天气，玉米上量放缓，市场新粮购销较谨慎，贸易商多以随收随走为主，而用粮企业收购情绪持续降低，饲料企业使用芽麦及小麦为主，打压市场价格。盘面来看，季节性上量压力仍然较大，本周玉米震荡收低。Ø策略建议：暂且观望。总结及策略建议 4「 周度要点小结」Ø玉米淀粉：Ø行情回顾：大连玉米淀粉期货震荡走弱，主力11合约收盘价为2954元/吨，较上周-36元/吨。Ø行情展望：中秋国庆双节即将来临，下游积极提货，市场走货速度良好，库存下降较为明显。截至9月20日，全国玉米淀粉企业淀粉库存总量74.5万吨，较上周减少3.8万吨，降幅4.85%，月降幅14.47%；年同比降幅16.1%。不过，近期淀粉加工利润有所改善，且新季玉米陆续上市，原料供应充裕，成本降低，支撑玉米淀粉企业开机率升高，供应压力加大。且近期原料价格有所走弱，淀粉现货价格也相对偏弱。盘面来看，淀粉随玉米震荡走弱。Ø策略建议：短期暂且观望，关注下游需求状况。总结及策略建议 5「 期现市场情况」玉米及淀粉期货价格走势及持仓变化Ø本周玉米期货震荡收跌，总持仓量398893手，较上周增加-123651手。Ø本周玉米淀粉期货震荡收跌，总持仓量178485手，较上周增加-24390手。图1、大商所玉米主力合约期货价格走势与持仓变化来源：大商所 wind图2、大商所淀粉主力合约期货价格走势与持仓变化来源：大商所 wind 6图3、大商所玉米期货前二十名持仓变化来源：wind图4、大商所玉米淀粉期货前二十名持仓变化来源：windØ本周玉米期货前二十名净持仓为-47985，上周净持仓为-70434，净空持仓减少。Ø本周淀粉期货前二十名净持仓为-6769，上周净持仓为-9955，净空持仓变化不大。「 期现市场情况」玉米及淀粉前二十名净持仓变化 7「 期现市场情况」图5、大商所玉米仓单量来源：wind图6、大商所玉米淀粉仓单量来源：windØ截至周五，黄玉米注册仓单量为20150张。Ø截至周五，玉米淀粉注册仓单量为3472张。玉米及淀粉期货仓单 8玉米现货价格及基差走势图7、玉米现货价格走势来源：wind图8、玉米基差走势来源：wind 瑞达期货研究院Ø截至2023-09-21,现货价:玉米:平均价报2897.61元/吨。Ø截至周五，玉米活跃合约期价和现货均价基差报+245元/吨。「 期现市场情况」 9「 期现市场情况」图9、玉米淀粉现货价格来源：wind图10、玉米淀粉基差走势来源：wind 瑞达期货研究院Ø截至周五，玉米淀粉山东报3440元/吨，吉林报3300元/吨，现货价格平稳。Ø截至周五，玉米淀粉活跃合约期价和吉林长春出厂价基差报346元/吨。淀粉现货价格及基差走势 10「 期现市场情况」图11、大商所玉米期货11-1价差走势来源：wind图12、大商所玉米淀粉期货11-1价差走势来源：windØ截至周五，玉米11-1价差报+60元/吨。处于同期最高水平。Ø截至周五，淀粉11-1价差报+46元/吨，处于同期偏高水平。玉米及淀粉期货月间价差变化 供应端：南北港口玉米库存变化情况ØMysteel玉米团队调研数据显示，截至9月15日，广东港内贸玉米库存共计21.2万吨，较上周增加6.3万吨；外贸库存42.2万吨，较上周增加2.3万吨。北方四港玉米库存共计98.6万吨，周比减少1.8万吨；当周北方四港下海量共计13.9万吨，周比减少23.2万吨。11图17、广东港口玉米库存图18、北方四港玉米库存来源：我的农产品网来源：我的农产品网「 产业链情况-玉米」 12「 期现市场情况」图13、大商所淀粉-玉米期货11合约价差走势来源：wind图14、淀粉-玉米现货价差走势来源：我的农产品网Ø截至周五，淀粉-玉米11月合约价差报302元/吨，2023年第38周，山东玉米与玉米淀粉价差为440元/吨，环比上周升高10元/吨。玉米及淀粉期货价差变化 13「 期现市场情况」图15、小麦-玉米价差变化来源：wind图16、玉米淀粉与木薯淀粉价差变化来源：我的农产品网Ø截至2023-09-21,现货价:平均价:小麦报3012.22元/吨,现货价:玉米:平均价报2897.61元/吨,小麦-玉米价差报114.61元/吨。Ø2023年第38周，本周木薯淀粉与玉米淀粉价差走扩运行，平均价差1447元/吨，环比上周上升199元/吨。替代品价差变化 Ø美国玉米价格优势明显向好，随着美玉米逐步成熟，利好采购端。14图18、截止9月22日美国进口玉米到港完税价来源：我的农产品网「 产业链情况-玉米」供应端：美国玉米价格优势明显 Ø中国海关公布的数据显示，2023年8月玉米进口总量为119.84万吨，较上年同期179.77万吨减少59.93万吨，同比减少33.34%，较上月同期167.84万吨环比减少48.00万吨。15图19、玉米月度进口情况来源：我的农产品网「 产业链情况-玉米」供应端：月度进口到港量 Ø根据Mysteel玉米团队对全国18个省份，47家规模饲料厂的最新调查数据显示，截至 9 月 21 日，饲料企业玉米平均库存 27.96 天，周环比减少 0.87 天，降幅 3.01%，较去年同期下跌 17.64%。16图20、饲料企业玉米库存天数周度变化来源：我的农产品网「 产业链情况-玉米」供应端：饲料企业玉米库存天数 17图21、生猪存栏走势来源：农业农村部 瑞达研究院图22、能繁母猪存栏走势来源：农业农村部 瑞达研究院Ø农业农村部数据显示，截止二季度末，全国生猪存栏43517万头，同比增加461万头，增长1.1%，截止7月末，全国能繁母猪存栏4271万头。「 产业链情况-玉米」需求端：生猪保持高位，能繁母猪回落 Ø截至2023-09-15,养殖利润:自繁自养生猪报-27.49元/头,养殖利润:外购仔猪报-80.09元/头。18图23、生猪养殖利润来源：wind「 产业链情况-玉米」需求端：养殖利润回归至盈亏边缘 19图24、吉林玉米淀粉加工利润来源：我的农产品网图25、主要地区玉米酒精加工利润来源：中国粮油商务网Ø据我的农产品网显示，截至2023-09-21,玉米淀粉加工利润:吉林报-13元/吨。Ø截止9月21日，国内主要地区玉米酒精加工利润如下：吉林加工利润+217.18元/吨，黑龙江加工利润+243.21元/吨，河南加工利润+105.32元/吨，全国平均加工利润为+133.40元/吨。「 产业链情况-玉米」需求端：深加工利润有所好转，企业开机率有望增加 Ø根据Mysteel玉米团队对全国12个地区，96家主要玉米深加工厂家的最新调查数据显示，2023年第38周，截止9月20日加工企业玉米库存总量252.9万吨，较上周增加6.71%。20图26、深加工企业玉米周度库存变化来源：我的农产品网「 产业链情况-玉米淀粉」供应端：整体库存处于回落趋势 21图27、玉米淀粉企业开机率来源：我的农产品网图28、玉米淀粉企业库存变化来源：我的农产品网Ø本周（9月14日-9月20日）全国玉米加工总量为57.10万吨，较上周升高2.32万吨；周度全国玉米淀粉产量为28.91万吨，较上周产量升高1.28万吨；开机率为53.86%，较上周升高2.38%。Ø截至9月20日，全国玉米淀粉企业淀粉库存总量74.5万吨，较上周减少3.8万吨，降幅4.85%，月降幅14.47%；年同比降幅16.1%。「 产业链情况-玉米淀粉」供应端：淀粉企业开机率及库存 截至9月21日，玉米主力2311合约震荡收低，对应期权隐含波动率为14.57%，较上周12.82%回升1.75%，本周隐含波动率波动率震荡回升，处于20日、40日、60日历史波动率中等位。22图29、隐含波动率变化来源：wind「 期权市场分析」波动率略震荡回升 23图30、市盈率变化来源：wind「 代表性企业」万向德农 瑞达期货研究院免责声明24 本报告中的信息均来源于公开可获得资料，瑞达期货股份有限公司力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，据此投资，责任自负。本报告不构成个人投资建议，客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。本报告版权仅为我公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为瑞达期货股份有限公司研究院，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 瑞达期货股份有限公司创建于1993年，目前在全国设立40多家分支机构，覆盖全国主要经济地区，是国内大型全牌照期货公司之一，是目前国内拥有分支机构多、运行规范、管理先进的专业期货经营机构。2012年12月完成股份制改制工作，并于2019年9月5日成功在深圳证券交易所挂牌上市，成为深交所期货第一股、是第二家登陆A股的期货上市公司。 研究院拥有完善的报告体系，除针对客户的个性化需要提供的投资报告和套利、套保操作方案外，还有晨会纪要、品种日评、周报、月报等策略分析报告。研究院现有特色产品有短信通、套利通、市场资金追踪、持仓分析系统、投顾策略、交易诊断系统、数据管理系统以及金尝发服务体系专供策略产品等。在创新业务方面，积极参与创新业务的前期产品研究，为创新业务培养大量专业人员，成为公司的信息数据中心、产品策略中心和人才储备中心。 瑞达期货研究院将继往开来，向更深更广的投资领域推进，为客户的期货投资奉上贴心、专业、高效的优质服务。 瑞达期货研究院简介瑞达期货研究院