有色金属行业周报：美联储宣布9月暂停加息，铝锭铝棒库存处近年低位

http://www.huajinsc.cn/1/15请务必阅读正文之后的免责条款部分2023年09月24日行业研究●证券研究报告有色金属行业周报美联储宣布9月暂停加息，铝锭铝棒库存处近年低位投资要点行情回顾本周申万（一级）有色金属指数下跌1.94%，板块整体跑输沪深300指数2.75pct；跑输创业板综指数2.33pct。在申万31个子行业中，有色金属排名第29位。本周申万（二级）有色金属板块均出现下跌，跌幅较少板块分别为特钢II、能源金属、非金属材料II，涨跌幅分别为-0.07%、-0.12%、-0.67%；跌幅后三的板块分别为贵金属、小金属、工业金属，涨跌幅分别为-3.72%、-2.53%、-2.27%。本周申万（三级）有色金属板块均出现下跌，跌幅较少板块分别为特钢III、其他金属新材料、锂，涨跌幅分别为-0.07%、-0.17%、-0.21%；涨幅后三的板块分别为黄金、铅锌、其他小金属，涨跌幅分别为-3.69%、-3.53%、-2.97%。本周（申万）有色金属板块中涨幅前五的标的分别为丰华股份（24.36%）、合金投资（16.74%）、融捷股份（9.46%）、银邦股份（4.57%）、豪美新材（2.44%），涨幅后五的标的分别为国城矿业（-9.41%）、云南锗业（-8.70%）、东方钽业（-7.56%）、四川黄金（-7.44%）、西部材料（-7.08%）。核心观点工业金属：美联储宣布9月暂停加息，会后整体态度偏鹰，美元指数持续上行，对铜价形成压制。铝锭、铝棒库存处近五年低位，铝价持续提升。铜：供给端，8月国内电解铜产量98.9万吨，超市场预期值98.6万吨，同比增长15.5%，环比提升6.8%。今年1-8月国内精铜累计产量747.4万吨，同比增长11.5%。库存端，本周LME铜库存较上周上涨13.62%。，需求端，“金九银十”消费旺季有望带动提振下游采购积极性。建议关注：紫金矿业、洛阳钼业、金诚信等。铝：供给端，云南电解铝厂复产基本完成，运行产能约555万吨。国内电解铝运行产能现阶段达到4278万吨，开工率为94.7%。库存端，国内电解铝锭社会库存52.2万吨，较2022年9月历史同期库存下降16.1万吨，位于近五年同期低位，铝棒库存8.51万吨，在近三年的同期低位。需求端，“金九”即将过去，铝锭、铝棒库存低位仍对铝价有较好的支撑。建议关注：云铝股份、中国铝业、明泰铝业等。贵金属：黄金价格外弱内强，美联储议息会议后态度偏鹰，美元指数、美债收益率上升压制国际金价。黄金：美联储议息会议宣布9月暂停加息，符合市场预期，但会后美联储主席鲍威尔会后表态偏鹰，暗示年内仍有概率加息，导致伦敦金价下跌。受汇率等因素影响，沪金走出独立行情，近期价格创历史新高。截至9月16日周内，初请失业金人数20.1万，市场预期值22.5万，续请失业金人数在9月9日当周下降至166万人，创今年最低值，彰显美国劳动力市场韧性。据CME“美联储观察“预测数据，美联储11月加息25bp概率为26.3%。短期来看，原油价格上涨引发通胀担忧，美元指数、美债收益走强，国际金价上涨仍有压力。建议关注：中金黄金、赤峰黄金、四川黄金、恒邦股份等。风险提示1）下游需求不及预期；2）项目进度不及预期；3）宏观经济大幅波动；4）美联储超预期加息。投资评级领先大市-B维持首选股票评级一年行业表现资料来源：聚源升幅%1M3M12M相对收益1.63.43-6.96绝对收益2.740.19-9.99分析师席钎耀SAC执业证书编号：S0910523030002xiqianyao@huajinsc.cn相关报告有色金属：电解铝成本价格上移，电解铜8月产量超市场预期-有色金属周报：电解铝成本价格上移，电解铜8月产量超市场预期2023.9.11有色金属：电解铝行业深度：成本下移驱动利润提升，产业向清洁能源转型2023.9.8有色金属：“金九银十”旺季来临，关注工业金属板块投资机会-有色金属行业周报：“金九银十”旺季来临，关注工业金属板块投资机会2023.9.4金力永磁：稀土价格下跌压制利润，降本产量持续提升2023.8.30有色金属：电解铝复产接近尾声，消费旺季即将来临2023.8.28有色金属：美联储会议纪要公布压制商品价格，电解铝盈利大幅提升2023.8.20有色金属：6月秘鲁铜矿产量增长，需求端即将迎来旺季2023.8.14 行业周报http://www.huajinsc.cn/2/15请务必阅读正文之后的免责条款部分内容目录一、行情回顾......................................................................................................................................................3二、行业数据跟踪...............................................................................................................................................5（一）工业金属...........................................................................................................................................5（二）能源金属...........................................................................................................................................7（三）贵金属...............................................................................................................................................8（四）小金属...............................................................................................................................................8三、行业新闻&公司新闻...................................................................................................................................10四、公司公告....................................................................................................................................................12五、风险提示....................................................................................................................................................13图表目录图1：申万（一级）行业本周涨跌幅排名（09.18-09.24）.................................................................................3图2：申万（二级）有色金属板块本周涨跌幅排名（09.18-09.24）...................................................................3图3：申万（三级）有色金属板块本周涨跌幅排名（09.18-09.24）...................................................................3图4：本周有色金属板块（申万）个股涨跌幅前10名（09.18-09.24）.............................................................4图5：期货官方价LME3个月铜（美元/吨）......................................................................................................5图6：LME铜总库存（吨）................................................................................................................................5图7：期货官方价LME3个月铝（美元/吨）......................................................................................................5图8：LME铝总库存（吨）................................................................................................................................5图9：期货官方价LME3个月铅（美元/吨）......................................................................................................5图10：LME铅总库存（吨）..............................................................................................................................5图11：期货官方价LME3个月锌（美元/吨）....................................................................................................6图12：LME锌总库存（吨）..............................................................................................................................6图13：期货官方价LME3个月锡（美元/吨）....................................................................................................6图14：LME锡总库存（吨）..............................................................................................................................6图15：国内碳酸锂价格（元/吨）........