饲料养殖策略

华安期货投研饲料养殖策略 生猪：旺季开启价格能否反弹 摘要： ➢周期性叠加冻品库存影响，供给相对宽松 ➢节日备货，消费获得支撑 核心观点：从供给端来看，现阶段仍处于周期性产量增加阶段，冻品被动入库，导致冻品库存高企，二育也加大了后期供应，总体来说，供给偏宽松；需求方面，下半年处于传统旺季，节日较多，国庆备货开启，中秋备货周期较长，主要消耗冻品库存，消费有一定支撑，海产品多数与高端动物蛋白发生替代，因此核污染水排海事件对生猪期货更多的是间接的情绪方面影响，非瘟后消费替代以及经济还在缓慢恢复中，预计消费增量受限；政策端压力缓解，猪价支撑较小；总体来看，下半年，供给较为宽松，但需求增量有限，政策端暂无利好支撑，价格较上半年偏强，但受限。养殖户连续亏损数月，但四季度养殖利润改善程度存疑，可在盘面养殖利润合适时择机锁定养殖利润。 农产品团队： 李伟从业资格证号：F0283072咨询从业资格：Z0010384联系电话：0551-62833937 下周关注：节日备货情况 2023/9/22 华安期货投研饲料养殖策略 鸡蛋：节前备货尾声，蛋价涨势不足 摘要： ➢中秋备货接近尾声➢饲料原料玉米和豆粕价格下滑➢淘汰鸡出栏量增加 农产品团队： 核心观点：前期中秋备货刺激消费，蛋价上涨。随着节日将近，市场备货临近尾声，备货量逐渐减少。但淘汰鸡出栏量增加，蛋鸡存栏量预期下滑仍处于近7年历史同期偏低位，鸡蛋供应偏紧，支撑蛋价跌势。短线鸡蛋期价将随玉米和豆粕盘面价变化波动。 李伟从业资格证号：F0283072咨询从业资格：Z0010384联系电话：0551-62833937 策略建议：套利策略：腊月支撑鸡蛋及其替代品猪消费等，提振远月蛋价，建议做空JD2311-JD2312价差继续持有 下周关注：终端走货情况；玉米和豆粕价格变动 2023/9/22 华安期货投研饲料养殖策略 豆粕：美豆收割开启，期价走势偏弱 摘要： ➢收割进度超过预期 ➢国内提货偏弱 核心观点：美豆新季收割开启，进度超过预期，叠加巴西出口竞争，美豆出口疲软，近期期价走弱；国内方面，压榨率依旧偏高，但下游提货积极性一般，现货端偏弱，压榨基差偏弱运行，下周关注油厂开停机情况 农产品团队： 李伟从业资格证号：F0283072咨询从业资格：Z0010384联系电话：0551-62833937 下周关注：节日备货情况 2023/9/22 华安期货投研饲料养殖策略 玉米：下游备货需求增加，支撑期价 摘要： ➢新作丰产即将上市➢玉米饲用替代谷物价格偏高➢加工业消耗玉米量增加 农产品团队： 核心观点：前期9月中国玉米供需报告中，预估即将上市的新作同比增产774万吨，玉米期价承压。但是目前下游补货预期较强抵挡玉米跌势。一方面是生猪供应过剩存栏高位，对饲料有刚性需求，而饲用谷物小麦和高粱等价格比玉米价格更高，玉米饲用价格优势明显；另一方面，节日效应带动加工业旺季消费，开工上升消耗玉米量增加。总之，玉米价格底部有需增支撑，跌势难久，等待转向。 李伟从业资格证号：F0283072咨询从业资格：Z0010384联系电话：0551-62833937 策略建议：套利策略：丰产新作上市利空近期期价，建议做空C2311-C2401价差套利 下周关注：天气情况；下游备货情况 ∟.市场资讯 【豆粕】 ➢阿根廷农业部周四表示，2023/24年度大豆种植面积预计为1600万公顷(3954万英亩)，和上年持平。 ➢美国农业部(USDA)周四公布的出口销售报告显示：截至9月14日当周，美国2023-24年度大豆出口净销售434,100吨，2024-25年度大豆出口净销售0吨。美国2022-23年度豆粕出口净销售12,700吨，2023-24年度豆粕出口净销售439,100吨。 【玉米】 ➢根据Mysteel玉米团队对全国12个地区，96家主要玉米深加工厂家的最新调查数据显示，2023年第38周截止9月20日加工企业玉米库存总量252.9万吨，较上周增加6.71%。 ➢据Mysteel农产品统计，2023年38周(9月14日-9月20日)，全国149家主要玉米深加工企业共消费玉米126.66万吨，较前一周增加4.45万吨，除氨基酸以外，玉米淀粉、淀粉糖及酒精行业玉米用量均有增加。分企业类型看，玉米淀粉加工企业消化玉米41.3万吨，较前一周增加1.83万吨;淀粉糖企业消化玉米22.72万吨，较前一周增加0.98万吨;氨基酸企业消耗玉米19.76万吨，较前一周持平;柠檬酸企业消耗玉米4.24万吨，较上周上调0.23万吨。酒精企业消化38.65万吨，较前一周增加1.41万吨。。 ∟.一周数据概览 ∟.基差 1.生猪&鸡蛋基差情况： 数据来源：同花顺、华安期货研究所 【华安解读】 生猪：近期需求偏弱，现货弱于期货，基差偏弱震荡；鸡蛋：中秋备货接近尾声，局部地区现价下跌，基差走弱。 ∟.基差 1.豆粕&玉米基差情况： 数据来源：同花顺、华安期货研究所 【华安解读】 豆粕：下游积极性较弱，基差偏弱运行。 玉米：华北局部地区新作潮粮上市，玉米现价承压，基差走弱。 ∟.生产利润 1.生猪&鸡蛋利润情况： 数据来源：同花顺、华安期货研究所 【华安解读】 生猪：饲料价格高企，但猪价偏弱，养殖利润不乐观。 鸡蛋：中秋备货刺激消费，蛋鸡养殖利润走高。 ∟.库存 1.豆系库存情况： 数据来源：我的农产品网、华安期货研究所 【华安解读】 到港不及压榨情况，大豆去库，豆粕小幅去库 ∟.库存 2.玉米库存情况： 数据来源：同花顺、华安期货研究所 【华安解读】 国内玉米港口库存降至近五年同期最低位。第四季度进入玉米加工产品消费旺季，开工率提升，玉米加工业补库玉米。 ∟.生产利润 1.大豆&玉米利润情况： 数据来源：我的农产品网、华安期货研究所 【华安解读】 豆系：巴西升贴水上调，但内盘强于外盘，大豆压榨利润略走强； 玉米：天气渐凉，饮料消费逐渐减少利空淀粉糖消费，淀粉-玉米价差走弱。 ∟.波动率 豆粕&玉米波动率情况： 数据来源：同花顺、华安期货研究所 【华安解读】 豆粕:近期无特定事件，波动率持稳; 玉米：丰产定局，逐渐消化天气炒作情绪，波动率走低。 免责声明 本报告中的信息均来源于公开可获得资料，华安期货研究所力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，据此投资，责任自负。本报告不构成个人投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需要。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。 网址：www.haqh.comEmail:tzzx@haqh.com电话：0551-62839067公司地址：安徽省合肥市蜀山区潜山路190号华邦世贸中心超高层写字楼40、41层