请务必阅读最后重要事项 第1页 投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号 作者：有色与新能源金属研究中心 胡彬 执业编号：F0289497(从业) Z0011019(投资咨询) 联系方式：010-68576697/ hubin1@foundersc.com 成文时间：2023年9月21日星期四 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 锡期货日报 Tin Futures Daily Report 摘要： 【行情复盘】 9月21日沪锡高开低走，主力2311合约收于221510元/吨，涨0.11%。现货主流出货在220500-222500元/吨区间，均价在221500元/吨，环比跌750元/吨。 【重要资讯】 1、 今日凌晨，美联储将基准利率维持在5.25%-5.50%区间不变，符合市场预期。美联储决策者的预测显示，2023年将还有一次25个基点的加息。美联储主席鲍威尔在发布会上给乐观的经济预测降温，警告称要达到这一目标，通胀还有很长的路要走。为抑制通胀而加息可能会减缓经济增长。 2、 Eloro 资源公司公布了其玻利维亚南部 Iska-Iska 银锡项目的首次矿产资源量评估 (MRE)，这是经过全面钻探和冶金测试后达到的一个里程碑。该MRE符合 NI 43-101 标准，确定了两个主要矿化带。 3、 安泰科对国内21家冶炼厂（涉及精锡产能32万吨，总产能覆盖率97%）产量统计结果显示，2023年8月上述企业精锡总产量为13538吨，环比小幅上涨0.8%，同比上涨7.6%。 4、 Andrada Mining签署了一项重要的融资协议，为两年内锡产量的增长以及锂和钽的前景奠定了基础。公司的目标是扩大锡矿的运营规模，分为第1阶段和第2阶段，去年完成第1阶段的的 1B 阶段使其锡精矿生产能力提高了 67%，达到每年 900 吨含锡量。 【交易策略】 美联储9月按兵不动。基本面供给方面，国内锡冶炼厂加工费有所上涨，冶炼企业周度开工率环比大幅上涨。缅甸佤邦禁矿还在继续，后续是否能尽早复产还有待观察。市场有传闻说已在逐步复产，9月底十一后能产出；smm这边则认为最快要5个月才能复产。近期沪伦比震荡整理，伦锡持续贴水，进口盈利窗口开启。需求方面，锡下游逐渐将步入消费旺季，但实际表现较为一般。7月锡焊料企业开工率小幅回升，8月预计开工率也将继续回升。镀锡板开工持稳。9月第二周铅蓄电池企业开工周环比持平。库存方面，上期所库存小幅上升，LME库存大量增加，smm社会库存周环比大幅下降，主因企业节前备货增多。精炼锡目前基本面略有好转，需求端也迎来传统旺季，但下游采购依然较为谨慎，现货市场继续买跌不买涨的成交节奏。供应端随着大厂检修的结束也将持续恢复。佤邦禁矿事件市场牵动市场神经，各种消息可能随时刺激盘面，建议谨慎操作。美联储9月暂停加息符合预期，美指走强带来一定压力，可适量逢高沽空。中长期延续区间震荡走势。需关注矿端供应情况及美指走势，上方压力位240000，下方支撑位205000。 请务必阅读最后重要事项 第2页 行情回顾 开盘价最高价最低价收盘价结算价涨跌幅%涨跌幅(结，%)成交量持仓量持仓量变化沪锡近月221750222900218100221300220900-0.26-0.448492318126-4251沪锡连一221680222870218220221510220840-0.21-0.5160075257152345沪锡连二221670222510218210220850220550-0.40-0.54172096580235沪锡连三221600222410218160220840220470-0.46-0.625832701588 现货市场 SMM讯，9月21日，早盘期间贸易企业报价国内各锡锭品牌升贴水幅度变动不大，其中小牌品牌锡锭报价在平水元/吨附近出货，交割品牌在升水300元/吨至600元/吨附近，云锡品牌升水1000至1200元/吨，进口锡品牌现货报价贴水500元/吨至200元/吨，也有不少后续10月份进口锡锭的远期报价。今日早上沪锡价格大幅下跌时期带动部分低挂单成交，但随后锡价大幅反弹，下游企业几无接货意愿，而贸易企业亦反馈今日出货情况依然平淡，较昨日成交状态无明显变化，总体来看，现货市场成交依然相对清淡。 0510152025303540平均价:锡:1# 数据来源：Wind、方正中期研究院 升贴水 请务必阅读最后重要事项 第3页 -1000010002000300040005000600010000150002000025000300003500040000450005000055000期货收盘价(电子盘):LME3个月锡LME锡升贴水(0-3)-500005000100001500020000100000150000200000250000300000350000400000450000沪锡主连平均价:1#锡升贴水(99.9% ):华东:上海金属网 数据来源：Wind、方正中期研究院 沪锡套利—月间价差 9月21日，沪锡连一合约与近月合约价差为210元/吨，连二合约与连一合约价差为-660元/吨，连三合约与连二合约价差为-10元/吨。 目前沪锡呈现出近强远弱的back结构，近远月价差波动不大。由于短期外部因素作用影响占上风，未来价差或将进一步扩大。 请务必阅读最后重要事项 第4页 -20000-15000-10000-5000050001000015000沪锡连一-近月沪锡连二-连一 数据来源：Wind、方正中期研究院 沪锡套利—基差套利 近期现货价格期货价格皆高位盘整，基差方面也呈现震荡整理的态势。整体来看，由于目前基差在0附近波动，因此不建议此时进行基差套利操作，建议暂时观望等待入场时机。 -10,000.00-5,000.000.005,000.0010,000.0 015,000.0 020,000.0 0长江有色市场:平均价:锡:1#-期货结算价(活跃合约):锡 数据来源：Wind、方正中期研究院 沪锡套利—沪伦比 目前内外盘沪伦比较前期略有上涨，基本维持在8以上运行，进口窗口持续开启。 请务必阅读最后重要事项 第5页 4.005.006.007.008.009.0010.00期货结算价(活跃合约):锡/期货收盘价(电子盘):LME3个月锡 数据来源：Wind、方正中期研究院 锡矿价格及加工费 9月21日，广西、江西、湖南地区60%锡精矿均价209,000 元/吨，较前一交易日下跌750，加工费13000元/吨，较前一交易日持平。云南地区40%锡精矿均价205,000 元/吨，较前一交易日下跌750，加工费17000元/吨，较前一交易日持平。 请务必阅读最后重要事项 第6页 121722273237广西60%锡精矿均价云南40%锡精矿均价05,00010,00015,00020,00025,00030,00035,000云南40%广西、江西、湖南60% 数据来源：iFind、方正中期研究院 锡化合物及焊锡条 9月21日，63A焊锡条价格为152,250元/吨，较前一交易日下跌500元/吨。60A焊锡条价格为146,250元/吨，较前一交易日下跌500元/吨。 9月21日，工业级氯化亚锡价格为190,000元/吨，较前一交易日持平。硫酸亚锡价格为193,000元/吨，较前一交易日持平。 请务必阅读最后重要事项 第7页 51015202530价格:焊锡条:60A:云锡,华锡,个旧价格:焊锡条:63A:云锡,华锡,个旧5791113151719212325价格:硫酸亚锡:SnSO4分析纯:上海,云锡价格:氯化亚锡:SnCl2:工业级:上海,云锡 数据来源：Wind、方正中期研究院 美元指数与有色金属指数 请务必阅读最后重要事项 第8页 2,000.002,500.003,000.003,500.004,000.004,500.005,000.005,500.0085.0090.0095.00100.00105.00110.00115.00120.00美元指数上期有色金属指数 数据来源：Wind、方正中期研究院 库存情况 9月21日，上期所锡期货仓单较前一交易日增加13吨至7,427吨。截止9月15日上期所锡库存为7,735吨，较上周减少458吨。9月21日，LME锡库存为6,925吨，较前一交易日7,050.00 增加7,050.00 120吨。 0200040006000800010000120001400016000上期所锡库存LME锡库存 数据来源：Wind、方正中期研究院 持仓成交情况 请务必阅读最后重要事项 第9页 020004000600080001000012000140001600018000沪锡主力成交前五名0200400600800100012001400沪锡主力多头持仓前五名0500100015002000沪锡主力空头持仓前五名 请务必阅读最后重要事项 第10页 10%9%8%7%6%60%国泰君安中信期货新湖期货光大期货中泰期货其他主力合约多单持仓比例15%12%9%6%5%53%东证期货国泰君安中信期货广发期货金瑞期货其他主力合约空单持仓比例 数据来源：Wind、方正中期研究院 沪锡主力合约走势 请务必阅读最后重要事项 第11页 数据来源：文华财经、方正中期研究院 宏观与行业信息 世界金属统计局(WBMS)公布的最新报告显示，2023年7月，全球精炼锡产量为2.66万吨，消费量为2.59万吨，供应过剩0.07万吨。 2023年1-7月，全球精炼锡产量为19.8万吨，消费量为19.1万吨，供应过剩0.69万吨。 2023年7月，全球锡矿产量为2.11万吨。2023年1-7月，全球锡矿产量为17.29万吨。 Eloro 资源公司公布了其玻利维亚南部 Iska-Iska 银锡项目的首次矿产资源量评估 (MRE)，这是经过全面钻探和冶金测试后达到的一个里程碑。该MRE符合 NI 43-101 标准，确定了两个主要矿化带：西部较深的锡矿域和东部较浅的锌-铅-银多金属矿域。锡矿域的矿石储量为1.1 亿吨，锡品位为 0.12%，推断含锡量为 13 万吨。该矿域还含有铅和银，品位分别为 0.14% 和 14.2 克/吨。锌-铅-银多金属矿域的规模更大，推断的矿石储量为 5.6 亿吨，锌、铅、银品位分别为 0.73%、0.28% 和 13.8 克/吨。这两个矿区的大部分区域都具备露天开采的可能性，露天开采会形成一个直径 1.4 千米的矿坑，剥采比为 1:1。 安泰科对国内21家冶炼厂（涉及精锡产能32万吨，总产能覆盖率97%）产量统计结果显示，2023年8月上述企业精锡总产量为13538吨，环比小幅上涨0.8%，同比上涨7.6%。分地区产量来看，华南和华东地区产量环比分别上涨154.7%、0.6%。西南、华中、华北地区产 请务必阅读最后重要事项 第12页 量环比分别下滑4.8%、3.2%和42.2%。截至前8个月，国内样本企业共计生产精锡12.0万吨，同比上涨10.4%。 Andrada Mining签署了一项重要的融资协议，为两年内锡产量的增长以及锂和钽的前景奠定了基础。Andrada Mining 的前身是 Afritin Mining，自 2019 年以来一直在其位于纳米比亚的矿山 Uis 生产锡。公司的目标是扩大锡矿的运营规模，分为第1阶段和第2阶段，去年完成第1阶段的的 1B 阶段使其锡精矿生产能力提高了 67%，达到每年 900 吨含锡量。 欧洲战略矿产公司（Strategic Minerals Europe Corp，SME）在对其主要球磨机进行大修后，其Penouta矿的季度产量创下新高。Penouta锡矿位于西班牙，是欧盟最大的活跃锡矿，其本季度锡精矿产量达到创纪录的206吨，锡含量为69.7%，锡精矿中锡金属量为144吨，同比增加