首席经济学家 2023 年 9 月展望

首席经济学家展望 2023年9月 免责声明 本文件由世界经济论坛发布，作为对 项目，见解领域或互动。此处表达的发现，解释和结论是世界经济论坛促进和认可的合作过程的结果，但其结果不一定代表世界经济论坛的观点，也不一定代表其成员，合作伙伴或其他利益相关者的整体。 © 2023年世界经济论坛。保留所有权利。本出版物的任何部分不得以任何形式或通过任何方式复制或传播，包括影印和记录，或通过任何信息存储和检索系统。 首席经济学家展望2023年9月 本季度简报基于世界经济论坛新经济与社会中心组织的最新政策发展研究以及与公共和私营部门领先首席经济学家的磋商和调查。 它旨在总结当前经济环境的新轮廓，并确定政策采取进一步行动的优先事项-制造商和商业领袖，以应对地缘经济和地缘政治事件对全球经济的复合冲击。 本次简报中的调查是在2023年8月进行的。 Contents 执行摘要5 1.全球势头仍然难以捉摸7政治因素引发不确定性7通胀压力消退10 2.金融云持续存在12货币政策仍处于微妙的状态12金融紧缩开始咬人13 3.全球发展的挑战性背景15 聚集的不利因素阻碍了可持续发展目标的进展15解锁 投资缺口进展16参考 文献18 贡献者21 致谢22 执行摘要 要坚持今年，86%的受访者表示，通胀激增最严重的时期将在一年后过去。前景的这种光明是由一系列领域的预期驱动的，包括工资增长放缓(72%)、劳动力市场条件宽松(68%)和供应链压力减弱(61%)。 在全球势头放缓和经济持续不确定性的背景下，《2023年9月首席经济学家展望》发布。尽管对经济衰退的担忧似乎已经缓解，但前景仍然乏力：十分之六的首席经济学家预计全球经济将在未来一年走弱。 通胀预期的改善反映在首席经济学家对未来货币政策轨迹的看法上。受访者几乎一致(93%)预期通胀易发经济体的紧缩步伐将放缓，并预期未来一年全球货币政策将变得不那么同步(78%)。 预计政治因素将对未来一年的全球经济发展产生重要影响，大多数受访者预计地缘政治（90％）和国内政治（79％）将成为波动的根源。 Regionally, the growth outlook remains partchy.Respondents to see the strongest growth in Asiaover the remat of 2023 and into 2024, with thenotable exception of China, where prospects of通货紧缩压力笼罩了强劲的反弹。在美国，自2023年5月首席经济学家展望以来，前景显着增强，十分之八的受访者现在预计2023年和2024年将出现温和或强劲的增长。对于欧洲来说，大约77%的人仍然预计今年的经济增长疲软或非常疲软。然而，展望2024年，受访者指出，前景多年来首次出现大幅增长。 首席经济学家继续强调金融条件长期收紧可能带来的破坏性连锁反应。这些包括收紧贷款条件，增加公司债务违约以及房地产和股票市场修正的前景。 继续打击全球经济的许多不利因素对发展中国家产生了特别严重的影响。 接受调查的首席经济学家对 全球发展的当前轨迹。大多数受访者预计，地缘政治紧张局势(74%)和更紧的金融状况(59%)会破坏实现发展目标的未来进展，虽然只有少数人希望看到更强大 调查显示，人们对通胀压力可能缓解感到乐观。尽管在地区范围内，首席经济学家预计通胀担忧 在与发展相关的广泛类别中推动进步。在数字转型（97％），能源获取和可负担性（76％），粮食系统和营养（67％）以及气候变化，生物多样性丧失和污染（67％）方面尤其如此。 发达经济体和发展中经济体之间的合作(41%)和私人资本流动(30%)增加。 然而，如果私人资本的流动能够被解锁，首席经济学家似乎对其在 1.全球势头仍然难以捉摸 政治因素引发不确定性 全球经济衰退似乎已经缓解，或者预计许多地区将在2024年录得增长率温和回升。全球不利因素持续存在，明年强劲复苏的前景已经黯淡，这不仅是因为对中国经济活力的担忧与日俱增。COVID - 19将于2022年底重新开放。1 全球经济前景仍然乏力，在首席经济学家的最新调查中，十分之六的受访者预计未来一年整体状况将减弱（见图1）。尽管担心 不确定性的一个显著来源是政治因素对世界经济的影响。在连续的调查中，首席经济学家都提请注意地缘政治和地缘经济紧张局势加剧的不稳定影响。在最新的调查中，情况仍然如此，90%的受访者预计地缘政治因素将成为未来一年全球经济波动的根源。值得注意的是，只有一点点。 较小的比例（79％）对国内政治因素表示相同。这一数字可能受到美国选举周期即将开始的影响，人们普遍预计这将是异常重要的。尽管如此，它还指出了近年来全球经济成为许多国家国内政治关注焦点的更广泛趋势。 展望未来一年，您是否同意/不同意以下陈述？ 国际货币基金组织（IMF）的最新预测呼应了首席经济学家对全球经济状况疲软的预期，该预测警告称，尽管他们对2023年全球经济增长的预测适度上调至3％，但势头放缓和下行风险迫在眉睫。2对全球经济的总体预测掩盖了越来越大的分歧 东亚和太平洋地区也非常积极，84%的人预计今年会有温和或强劲的增长。然而，这反映了自5月以来的小幅疲软，与中国经济放缓相一致。 在5月版的首席经济学家展望中，397%的受访者预计中国将在2023年录得温和或强劲的增长。在最新调查中，这一数字几乎减半至54%。类似的比例(57%)预计2024年将出现温和或强劲的增长，这表明人们几乎没有预期条件会迅速改善。 国际货币基金组织指出，全球增长目前严重依赖大多数新兴和发展中经济体的扩张，而93%的发达经济体持续放缓。 在最新的首席经济学家中，类似的区域差异模式很明显 除了今年早些时候国内消费的反弹慢于预期今年，中国的经济前景被通货紧缩压力和关键房地产市场脆弱的迹象所笼罩。4贸易量也大幅下降，截至2023年7月的一年中，进口下降了12.4%，出口下降了14.5%。5尽管中国的区域邻国已经感受到了这种疲软的直接影响，但中国的急剧持续放缓将有可能产生更广泛的溢出效应，甚至 调查结果(见图3)。在2023年剩余时间和2024年，受访者继续看到亚洲最强劲的增长前景，中国除外。特别是，92%的受访者预计今年南亚会出现温和或强劲的增长，自上次调查以来，预计该地区强劲增长的受访者比例从36%上升到52%。前景 全球经济中期前景的不确定性更大。 您对2023年和2024年以下地区的经济增长有何预期？ 受访者对美国的预期与中国的预期相反，在5月至9月期间，预期温和或强劲增长的比例急剧增加（从50％到82％）。此外，预期在欧洲，对2023年的预期令人沮丧，约77%的受访者预计增长疲软或非常疲软。 在世界其他地方，受访者指出增长前景略有改善。特别是在中东和北非，增长明显 预计至少有适度增长的受访者比例（79％，高于上次调查中的64％），2024年的前景相似。拉丁美洲和加勒比海地区以及撒哈拉以南非洲仍处于全球前景的较弱端。受访者几乎平分秋色和2023年强劲的增长预期，但预计2024年这两个地区都将略有改善。 然而，展望2024年，首席经济学家指出，前景多年来首次显着好转，对温和或强劲增长的预期从23％跃升至60％。 通货膨胀压力消退 通胀压力的缓解反映在首席经济学家的调查中，自5月以来，预计今年通胀会很高或很高的受访者比例明显下降。绝大多数受访者（86％）还表示，通胀激增的最糟糕时期已经过去 近几个月来，全球经济的一个积极发展是总体通货膨胀率的放缓。基础效应在很大程度上是其中的原因，因为2022年价格的急剧上涨已经超出了通货膨胀率的12个月范围。但是，这也反映了货币紧缩的影响以及 一年后（见图4）。劳动力市场状况是造成这种情况的原因之一，特别是在发达经济体，大约十分之七的首席经济学家预计劳动力市场将更加宽松，工资增长将放缓。此外，大多数受访者（61%）预计供应链中断将进一步消退。 供应链条件的正常化，全球食品和能源市场的相对稳定，以及来自中国的通缩压力的溢出。6 展望未来一年，您是否同意/不同意以下陈述？ 值得注意的是，一些通货膨胀的担忧仍然存在。特别是，总体利率的下降掩盖了许多国家核心通货膨胀率的持续粘性，该通货膨胀率剔除了波动最大的价格类别，通常被视为衡量潜在国内价格压力的良好指标。 也容易受到全球经济未来潜在冲击的影响，从极端天气事件的增加到全球分裂的加深。8 首席经济学家对美国通胀的预期显著自上次调查以来有所改善，预计温和或较低通胀的比例从5月份的32%上升至54%。 国际货币基金组织警告说，今年全球约一半经济体的核心通胀率不会下降。7通胀前景是 相比之下，在欧洲，大约70％的受访者仍预计今年的通货膨胀率很高或很高，尽管这比5月份的90％大幅下降。另一方面是中国， 对通货紧缩压力的担忧加剧反映在首席经济学家预计今年通货膨胀率较低或非常低的比例上，从5月份的48%上升到最新调查的81%。 您对2023年以下地区的通货膨胀有什么预期？ 2.金融云持续存在 货币政策仍处于微妙的状态 2023年，人们对高利率给银行业稳定和全球增长带来的风险的担忧加剧。 如上所述，各国央行大幅同步收紧货币政策，似乎成功地防止了通胀预期的失锚，而且在多数情况下，抑制了去年的通胀压力。这一成功导致围绕任何转向更宽松货币政策立场的速度和时机的争论越来越多，特别是在前几个月。 在最新的调查中，首席经济学家几乎一致(93%)预期通胀易发经济体的加息速度将放缓。他们还预计个别经济体的特殊性将再次占据主导地位，近80%的受访者表示，他们预计未来一年各央行货币政策的同步将减少。 展望未来一年，您是否同意/不同意以下陈述？ 美联储在6月会议上决定维持利率不变，这标志着长期加息之后的重要一步。9然而，值得注意的是，情绪仍然非常谨慎：加息可能已经暂停，但这并不意味着向低利率的回归迫在眉睫。这种广泛的鹰派语气得到了回应 在8月下旬举行的杰克逊霍尔年度会议上，其他央行行长非常关注应对全球经济结构性挑战的必要性，10如气候变化、人口结构和加深的地缘政治和经济断裂。货币政策 因此，作为中央银行，未来几个月可能会仔细校准 绝大多数首席经济学家（85％）强调收紧对企业的贷款条件是未来一年金融状况最有可能的不利影响（见图7）。这已经反映在大西洋两岸，根据美联储最近的一项调查，约有50％的美国银行在2023年第二季度收紧了商业贷款条件，并且许多信号表明，在2023年剩余时间内将进一步收紧。13在欧元区，欧洲央行报告了大约四分之一的商业贷款模式 驾驭微妙的国内和全球经济状况。 对于某些中央银行来说，这一过程可能比其他中央银行更具挑战性。绝大多数首席经济学家（75％）强调了英格兰银行面临的特殊困难在将通货膨胀率恢复到2％的目标利率时，小得多的比例指出了欧洲中央银行（ECB）（14％），土耳其中央银行（7％）和美联储（4％）所面临的挑战。美联储11和欧洲央行12双方都面临着在2023年9月保持利率不变的呼吁，以支持贷款和增长，但货币宽松即将到来的前景微乎其微。 的银行。14根据一项估计，这些金融波动的经济影响可能高达美国国内生产总值（GDP）的1％。15金融状况的一个积极迹象是，受访者对银行业动荡可能性的担忧大大缓解；在上一次调查时，较高的利率是短暂的金融行业动荡时期的促成因素。 金融紧缩开始受到影响 企业和家庭越来越多地感受到近期货币和金融紧缩的影响。 根据您对未来一年财务状况的预期，以下可能性有多大？ 大约三分之二的受访者强调，企业债务违约率的增加是明年的担忧。已经有迹象表明，这是发生。例如，上半年美国公司债务违约的价值2023年（210亿美元）已经超过了2021年和2022年的总和。16根据最新估计，美国和欧洲高收益债券的违约率可能会提高到4.25%173.6%18,分别, 房地产（72％）和股票（65％）的