尿素日报：现货交投氛围转弱，基差支撑期货价格

研究院 化工组 策略摘要 研究员 中性：昨日尿素现货有所转弱，目前供应端随着前期装置检修的恢复有所增加，日产多在 16.6 万吨附近，短期或仍有增量预期，需求端秋季肥市场临近末端，拿货有所减弱。但节前补货需求的释放使得低价采购有所增加，加之库存低位运行，虽然交投氛围有所转弱，价格有松动预期。而期货端由于基差较大，在现货价格未出现大幅下调之前，下方空间仍然有限，短期尿素期货建议中性观望对待，后期关注库存变化。 梁宗泰020-83901005liangzongtai@htfc.com从业资格号：F3056198投资咨询号：Z0015616 陈莉020-83901135cl@htfc.com从业资格号：F0233775投资咨询号：Z0000421 核心观点 ■市场分析 期货市场：9 月 20 日尿素主力收盘 2252 元/吨（-14）；主力合约前二十位多头持仓：191192（+8090），空头持仓：186123（+6843），净多持仓：5069（+788）。 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289 号 现货：9 月 20 日河南商丘小颗粒报价：2620 元/吨（-20）；山东菏泽小颗粒报价：2640元/吨（-10）；江苏沐阳小颗粒报价：2670 元/吨（-10）。 原料：9 月 20 日，小块无烟煤 1200 元/吨（0），尿素成本 1845 元/吨（0），尿素出口窗口-50 美元/吨（0）。 生产：截至 9 月 14 日，全国周度尿素产量 110.17 万吨（+2.13），山东周度尿素产量14.67 万吨（-0.72）；开工率方面：尿素企业产能利用率 73.89%（+1.43%），其中煤制尿素：73.61%（+2.01%），气制尿素：74.73%（-0.32%）。 库存：截至 9 月 14 日，国内尿素样本企业总库存量为 40.55 万吨（-15.05）；尿素港口样本库存量为 23.41 万吨（+1.08）。 观点：昨日国内尿素企业报价维持稳定为主，部分报价小幅松动，节前同时存在阶段性采购与停车企业复产，预计行情稳中略有松动。 ■策略 中性：昨日尿素现货有所转弱，目前供应端随着前期装置检修的恢复有所增加，日产多在 16.6 万吨附近，短期或仍有增量预期，需求端秋季肥市场临近末端，拿货有所减弱。但节前补货需求的释放使得低价采购有所增加，加之库存低位运行，虽然交投氛围有所转弱，价格有松动预期。而期货端由于基差较大，在现货价格未出现大幅下调之前，下方空间仍然有限，短期尿素期货建议中性观望对待，后期关注库存变化。 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 ■风险 日产变动、现货成交氛围、出口政策变动、淡储意向变动、国际市场变化 目录 策略摘要...............................................................................................................................................................................................1核心观点...............................................................................................................................................................................................1 图表 图1 :尿素小颗粒山东市场主流价丨单位：元/吨.......................................................................................................................... 4图2 :尿素小颗粒河南市场主流价丨单位：元/吨.......................................................................................................................... 4图3 :基差：山东-UR401丨单位：元/吨.........................................................................................................................................4图4 :基差：河南-UR401丨单位：元/吨.........................................................................................................................................4图5 :煤制尿素开工率丨单位：%.................................................................................................................................................... 4图6 :气制尿素开工率丨单位：%.................................................................................................................................................... 4图7 :尿素待发订单天数丨单位：天................................................................................................................................................5图8 :复合肥开工率丨单位：%........................................................................................................................................................ 5图9 :三聚氰胺开工率丨单位：%.................................................................................................................................................... 5图10 :国内独立焦化厂开工率丨单位：%...................................................................................................................................... 5图11 :港口库存丨单位：万吨..........................................................................................................................................................5图12 :上游库存丨单位：万吨..........................................................................................................................................................5图13 :波罗的海小颗粒FOB丨单位：美元/吨...............................................................................................................................6图14 :东南亚大颗粒CFR丨单位：美元/吨...................................................................................................................................6图15 :中国小颗粒FOB丨单位：美元/吨.......................................................................................................................................6图16 :中国大颗粒FOB丨单位：美元/吨.......................................................................................................................................6图17 :尿素出口盈亏（小颗粒）丨单位：美元/吨........................................................................................................................ 6图18 :尿素出口盈亏（大颗粒）丨单位：美元/吨........................................................................................................................ 6图19 :尿素成本丨单位：元/吨........................................................................................................................................................ 7图20 :山东现货利润丨单位：元/吨................................................................................................................................................ 7图21 :主力连续盘面利润丨单位：元/吨........................................................................................................................................ 7图22 :期货仓单丨单位：张.........................................................................................