传媒行业月度点评：2023H1业绩恢复向好，杭州亚运会、国庆档等即将来临

传媒 2023H1业绩恢复向好，杭州亚运会、国庆档等即将来临 2023年09月19日评级同 步 大 市评级变动：维持 投资要点： 市 场 回 顾 ：自6月下旬以来，传媒指数不断向下调整。2023年8月16日-9月15日，传媒(申万)指数下跌8.70%，跑输WIND全A 5.80pct，涨跌幅位居子行业后二位。估 值 方 面 ：截至2023年9月15日，传媒（申万）板块PE（TTM，中值）为为45.21倍（前值45.57倍），位于2010年以来的50%分位，但仍位于2018年以来较高的估值水平。 行 业 跟 踪：1）电 影 ：暑 期 档 创 历 史 新 高。2023年暑期档票房206.16亿元，较2019年同期增长15.96%；观影人次5.05亿次，较2019年同期增长0.6%；平均票价40.8元，较2019年同期增长15.25%。2）游 戏 ：7月 手 游 同 比 增 长 超50%。7月中国游戏市场规模286.10亿元，环比上升3.34%，同比上升37.49%，同比增长率连续3个月为正；手游市场规模221.10亿元，环比上升3.40%，同比上升51.09%；中国自研游戏海外市场实际销售收入为15.06亿美元，环比增长2.37%，同比上升7.57%。3）广 告：复 苏 态 势 向 好 。2023年1-7月整体广告市场同比上涨5.4%；单7月整体广告市场同比增长8.7%，与上月涨幅基本持平；环比微跌0.8%，跌幅较上月收窄3pct。分渠道看，7月电梯LCD、电梯海报和影院视频同比分别上涨25.8%、1.6%和338.4%，其他广告渠道同比均呈现不同程度减少。4）重 要动 态 ：国内11家AI大模型通过《生成式人工智能服务管理暂行办法》备案；五部门印发《元宇宙产业创新发展三年行动计划（2023-2025年）》；教育部颁布《校外培训行政处罚暂行办法》；杭州亚运会将于9月23日-10月8日举行。 何 晨分 析师执业证书编号:S0530513080001hechen@hnchasing.com 曹 俊杰分 析师执业证书编号:S0530522050001caojunjie@hnchasing.com 相关报告 1传媒行业2023年8月报：暑期档表现突出，手游复苏明显，关注业绩改善个股2023-08-172传媒行业2023年中期策略：业绩与估值逐渐修复，持续看好AI产业趋势2023-07-103传媒行业2023年6月报：技术迭代、大模型持续升级，关注细分优质个股2023-06-19 投 资 建 议 ：建议关注三条主线：一是业绩稳健、高股息的国有出版公司，如中南传媒、中国科传等；二是随着宏观经济和消费需求稳步复苏、观影热情有望延续至国庆档的广告、影视、院线等板块，如分众传媒、芒果超媒、万达电影、光线传媒；新品周期下利润有望于三四季度逐步释放的游戏板块，如三七互娱、吉比特、完美世界等；三是杭州亚运会即将来临，建议关注相关体育赛事IP及营销服务商，如电魂网络、元隆雅图等。维持“同步大市”评级。 风险提示：政策监管风险；竞争加剧；产品表现及技术落地不及预期。 内容目录 1 2023半年报总结.......................................................................................................42市场回顾..................................................................................................................62.1整体情况..................................................................................................................................................62.2子板块情况..............................................................................................................................................72.3个股情况..................................................................................................................................................72.4行业估值..................................................................................................................................................83行业数据..................................................................................................................93.1电影...........................................................................................................................................................93.2游戏.........................................................................................................................................................113.3广告.........................................................................................................................................................124重点动态................................................................................................................124.1公司动态................................................................................................................................................124.2行业动态................................................................................................................................................135风险提示................................................................................................................14 图表目录 图1：传媒行业营收及其同比增速................................................................................4图2：传媒行业归母净利润及其同比增速.....................................................................4图3：传媒行业费用率.................................................................................................4图4：传媒行业毛利率、净利率、净资产收益率...........................................................4图5：传媒行业营收及归母净利润（分季度）..............................................................5图6：传媒行业毛利率、净利率（分季度）..................................................................5图7：2023年8月16日-2023年9月15日申万一级子行业涨跌幅...............................6图8：2023年初-2023年9月15日申万一级子行业涨跌幅............................................6图9：2023年8月16日-2023年9月15日申万传媒子板块涨跌幅...............................7图10：2023年8月16日-2023年9月15日传媒（申万）个股涨跌幅前十名................7图11：2023年8月16日-2023年9月15日传媒（申万）个股涨跌幅分布情况............7图12：申万传媒行业PE（TTM，中值）.....................................................................8图13：申万传媒行业PB（MRQ，中值）....................................................................8图14：2014年-2023年8月电影票房（含服务费）......................................................9图15：2014年-2023年8月观影人次...........................................................................9图16：2014年-2023年8月平均票价（含服务费）......................................................9图17：2014年-2023年8月上座率情况........................................................................9图18：2016年-2023年各线城市票房占比..................................................................10图19：2016年-2023年各线城市观影人次占比...........................................................10图20：2023年8月中国手游收入top30.......................................................................11图21：2023年8月中国手游发行商收入t