期货研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 1 国泰君安期货商品研究晨报 观点与策略 黄金：高位回落 .................................................................................................................................................................................. 3 白银：跟随黄金 .................................................................................................................................................................................. 3 铜：现货升水扩大，限制价格回调 ............................................................................................................................................. 5 铝：高位盘整偏坚挺 ........................................................................................................................................................................ 7 氧化铝：跟随沪铝获得支撑 ........................................................................................................................................................... 7 锌：社库累增，限制上方空间 ...................................................................................................................................................... 9 铅：上方或承压 ................................................................................................................................................................................ 11 镍：电积成本预期仍有支撑，升水止跌回升 ........................................................................................................................ 13 不锈钢：原料成本与下游负反馈博弈，震荡运行 ............................................................................................................... 13 锡：震荡回落 .................................................................................................................................................................................... 15 工业硅：主力接近“万五”点位，关注上方空间 ..................................................................................................................... 17 碳酸锂：弱势运行 ........................................................................................................................................................................... 20 铁矿石：高位反复 ........................................................................................................................................................................... 22 螺纹钢：低库存支撑，震荡偏强 ............................................................................................................................................... 24 热轧卷板：成本强势推动，震荡偏强 ...................................................................................................................................... 24 硅铁：能耗关注加剧，偏强震荡 ............................................................................................................................................... 26 锰硅：成本估值支撑，高位运行 ............................................................................................................................................... 26 焦炭：供应预期有所收紧，高位震荡 ...................................................................................................................................... 28 焦煤：供应预期有所收紧，高位震荡 ...................................................................................................................................... 28 动力煤：供应扰动延续，高位震荡 ........................................................................................................................................... 30 集运指数（欧线）：需求疲软，弱势运行 ............................................................................................................................... 32 玻璃：短期偏弱 中期震荡 ......................................................................................................................................................... 34 PTA：聚酯降负荷，然矛盾仍集中在上游 .............................................................................................................................. 36 MEG：正套 ......................................................................................................................................................................................... 36 对二甲苯：短期估值高，中期趋势偏强 .................................................................................................................................. 40 橡胶：震荡运行 ................................................................................................................................................................................ 42 合成橡胶：区间震荡，原料端支撑明显 .................................................................................................................................. 44 沥青：供应修正，平衡或改善 .................................................................................................................................................... 46 LLDPE：暂时是震荡市 ................................................................................................................................................................... 48 PP: 估值偏高 反弹难延续 ................................................................................................