2023西藏自治区上市公司发展报告

上 市 公 司 发 展 报 告 D E V E L O P M E N TR E P O R TO FL I S T E DC O M P A N I E SI NT H E X I Z A N GA U T O N O M O U SR E G I O N C O N T E N T S目录 引言 一、上市公司的数量二、藏企上市的进程与速度三、区域分布四、行业特征和产业意味五、市值特点六、实际控制人和所有制性质六、实际控制人和所有制性质七、上市公司股东财富和高管薪酬八、资产负债情况九、创收和盈利能力十、研发投入（创新投资）十一、资本运作十二、国际化程度十三、就业贡献十三、就业贡献十四、税收贡献十五、合规性十六、市场关注度和参与度结论免责说明030710121314181820232738404547475154566064 INTRODUCTION引言 本报告就是按照“HJ-18”分析框架，对西藏自治区上市公司发展状况所作的总体勾画。 引言 4 月 30 日上市公司年报出尽，5 月份撰写本报告，9 月份发布。本报告财务数据截至时点为2022 年 12 月 31 日，市值和股价采值时点为 2023年 4 月 30 日。 按说，这个分析框架里还需要加入二个维度：ESG 和碳。但我们几经权衡，觉得 ESG 和碳的标准和数据采集都尚未达到概念一致、口径统一、足以采信的程度，歧义歧解丛生，所以暂不纳入，留待明年或更后年份再行考虑，详因不表。 本报告，为西藏自治区上市公司发展状况勾勒出一幅总体画像，并解读其中蕴涵的产业意义和省域经济意义，政府、企业、投资者、分析师、研究者、观察家都可以各取所需从中获取有用信息和启迪。 阅读本报告，有五个看点，不宜略过： 一是“HJ-18”分析框架。这个分析框架，适用于所有省域或次一级区域（比如地级市）的上市公司发展总体状况描述和效应评估。我们甚至认为，各省在评估和掌握本省上市公司发展总体状况和效应的时候，如果不从这 18 个维度来作全面地、立体地观察和评估，将造成认知偏差和失察，见了树木不见森林。认知偏差和失察，将导致措施的失策和行动上的贻误。 从哪些维度来描述一个区域的上市公司总体发展状况呢？和君咨询原创性地提出 18 个维度，为了后续行文表述的简便，我们称其为“HJ-18”分析框架： 1、上市公司的数量2、藏企上市的进程与速度3、区域分布4、行业特征和产业意味5、市值特点6、实际控制人和所有制性质7、上市公司股东百富榜和高管薪酬 TOP1008、资产负债情况9、创收和盈利能力10、研发投入（创新投资）11、资本运作12、国际化程度13、就业贡献14、纳税贡献15、合规性16、资本市场关注度和参与度17、ESG18、碳排放 二是上市公司与省域经济的关联性。本报告不止步于就上市公司谈上市公司，我们认为，一省的上市公司群体，是该省产业结构的“形象代言”、是该省产业能力和产业竞争力的中坚力量，而产业结构、产业能力和产业竞争力在“根”上决定着一省的经济现状和未来。所以，我们对西藏自治区上市公司的发展分析和数据解读，就特别关注它们蕴涵的省域产业意义和经济意义。 三是一省与全国、一省与其他省份的比较。跳出庐山看庐山，才能识庐山。把一省上市公司的数据堆在一起，是看不出多少名堂的。与全国的总量和均值做比较、以其他省份作参照，本省上市公司的地位、强弱、快慢、效应、竞争力等发展状况，就显现了。本报告看西藏，除了与全国的总量及均 值做比较，我们还择取了一个“1+4”省的视角，即西藏自治区与周边接邻 4 省（新、青、川、云）的比较。新、青、川、云一直以来是跟西藏同为“西南部板块”的省份，是并行的兄弟。因为地缘，西藏自治区经济与人口，跟周围 4 省有着难解难分的联系，西藏自治区北邻新疆 , 东接四川 , 东北紧靠青海 , 东南连接云南，因为路途遥远，交通不便，周边省区是西藏和中国其他地区交往交流交融的主要地带。因此，“1+4”的视角，对看待西藏上市公司的发展状况，有着特别的解读价值和借鉴意义。 样利用资本市场、开展资本运作，指明了工作方向、勾勒出了“作战阵地全局图”。 五是行文过程中夹叙夹议的评论和最后的结论部分。本报告以“产业为本、金融为器”为基本理念，以“上市公司—科技创新—产业结构—资本市场”四者的两两互动和交叉传导关系为隐含分析逻辑，对西藏自治区上市公司的总体发展状况进行分析，解读上市公司状况和数据背后的产业意义、金融意义和省域经济意义。在此基础上，我们辩证地看待西藏自治区上市公司发展的领先与落后、稳健与风险、传统与新兴、跟随与超越、问题与机遇。面对百年未有之大变局，历史和当前的所谓领先或落后，都属“陈迹”；更大的机遇属于未来，关键是西藏的有识之士和有志企业怎样一起向未来！ 四是上市公司怎样利用资本市场，或者说上市公司的资本运作从哪些方面展开？这个问题，对很多人来说，不细想就貌似知道、一细想就真的不知道。和君咨询在本报告中明确地给出了上市公司资本运作的 16 个维度： （阅读提示：本报告全文逾五万字，结论部分 4000 字左右。无暇通读全文者，建议翻到报告的最后，阅读结论部分。） 1、股票融资2、债券融资（包括可转债）3、收购、兼并、合并4、股权激励及员工持股5、引进产业投资者6、对外进行产业投资（参股、控股、合资等）7、股票回购8、大股东增减持9、大股东股票质押融资10、重组11、剥离12、分拆（包括分拆上市）13、控股权或控制权的变动和争夺14、ABS（资产证券化）15、市值管理16、转板、转市、跨市、退市和私有化这 16 个维度，对上市公司（及其大股东）怎 第一部分西藏上市公司发展状况分析 一、上市公司的数量 截至 2023 年 4 月 30 日，西藏自治区共有上市公司 22 家，其中 A 股上市公司 21 家，上交所 9 家、深交所 13 家；港股上市公司 1 家。 上市公司数量对一个省的经济发展重要吗？从两个角度看： 首先，上市公司是中国经济生态中一群质地好、运作规范、发展潜力大的企业。一个省上市公司数量较少，反映出该省优质企业数量不足，市场主体、动力和发展潜力不及其他省份。 其次，资本市场是资本分配的地方，可理解为一个“资金池”。社会各界的资金流向这个池子，企业从中获取资金。一个省的企业陆续上市，相当于该省经济向资金池子注入吸水的管道。上市公司数量少意味着该省经济的“管道”较少，导致从资金池流向该省经济的资金量减少。在融资和投资对经济增长至关重要的时代，区域之间的经济竞争和企业成长竞争具有重要维度，即资金争夺。上市公司数量多少在争夺资本市场资金方面起到先发优势的作用。 当然，我们也清楚，水管进入池子后水并不会自动流过来，还需要吸水的功能。西藏上市公司的“吸水功能”如何，请参阅后文。 二、藏企上市的进程与速度 1995 年 2 月 17 日，西藏第一家上市企业（梅花生物 600873.SH）在上交所挂牌，开启藏企上市的历史进程。 自那迄今，按每十年为一个发展阶段，第一阶段（1995-1999 年）共 6 家企业上市；第二阶段（2000年 -2009 年）共 3 家企业上市；第三阶段（2010 年 -2019 年）共 11 家企业上市；第四阶段，2020 年之后迄今，共 3 家企业上市。 与自身历史相比，西藏地区的企业上市进程相对较慢。虽然随着西藏地区的开放和经济发展，越来越多的藏族企业开始寻求上市，但由于政策环境相对封闭，对民营企业和外商投资的支持力度不足，上市进程受到限制。同时，地理、文化和政策等多种因素的影响，使得西藏地区的企业上市速度远远落后于其他地区和行业。 从西藏地区上市公司的基本情况来看，这些公司成立较晚，时间跨度较大，总体数量较少。大多数上市公司属于生产制造类企业，科技型企业相对较少。上市公司在一定程度上是地区经济发展的指示器，反映了地区经济的状况。西藏地区上市公司的发展也证实了该地区经济的现状，同时西藏经济的发展直接影响了上市公司的主要特征。由于特殊的历史背景和地理条件，西藏经济发展较为缓慢，经济总量较小，这是导致西藏上市公司数量有限且规模较小的最主要原因。 近年来，在中国证监会大力支持和西藏证监局积极推动下，支持西藏地区资本市场发展的各项政策得到有效落实。据了解，自 2015 年底证监会支持西藏 IPO 的“绿色通道”开通以来，有 11 家企业在 A 股市场成功发行上市，西藏享有相应的政策优惠，但上市进度仍然缓慢，尽管西藏资源丰富，但其产业结构单一， 缺乏具有竞争力的企业。大部分资源需要外地人力和技术进行开发，这使得本地企业在发展到一定规模和水平成为合格的上市公司时面临困难。同时西藏地处高原，从而导致基础设施和交通建设受到限制。这对企业发展和扩大规模造成一定影响，限制了其在资本市场的表现。 4、市值头部效应明显、二八分化现象突出：2023 年 4 月 30 日，华林证券市值 371.25 亿元，占全省总市值的 14.88%；头部二家公司市值（海思科 + 梅花生物）占全省总市值 23.02%；头部 10 强市值合计 2023.5 亿元，占西藏总市值的 81.11%；头部 30% 的公司占有约 65.41% 的市值；尾部 70% 的公司占总市值的约 34.59%。 从区域国有上市公司的市值看，西藏自治区国企上市公司平均市值为 95.21 亿元，与青海（484.62亿元）、四川（339.72 亿元）、云南（219.31 亿元）、新疆（173.39 亿元）等省有较大差距，在 1+4省份中排名第五位；西藏国企在全省上市公司的总市值占比不高，为 15.27%，在 1+4 省份中排名第五位，这从一个侧面反映了西藏自治区的国有上市公司不大不强，未能在西藏经济中发挥支柱和引领的作用。 和君咨询注意到，西藏自治区 1 个省会加 4 个地级市，只有省会拉萨市有地方政府实际控制的上市公司，其余地级市均没有实际控制的上市公司。这意味着，在经济发达省份越来越多地方政府重用和善用资本市场的今天，西藏自治区的 80% 地级政府缺乏一个自己可以控制的资本市场运作平台。 七、上市公司股东财富和高管薪酬 按 2023 年 4 月 30 日收盘价市值计算，西藏上市公司股东财富榜 TOP50 如下，其中海思科王俊民、梅花生物孟庆山、海思科范秀莲前三，持股市值分别为 108.98 亿元、78.82 亿元、60.96 亿元。股东财富榜平均持有市值 8.96 元，若剔除海思科，平均持有市值为 5.17 亿元，最后三名是筑博设计马镇炎、易明医药庞国强、华钰矿业李秀珍，他们的持股市值不足 5000 万元即晋入 TOP50 财富榜，财富榜里的排名最后十八人都持股市值不足 1 亿元，这些显示西藏自治区上市公司股东的财富处于轻量级、低段位，用通俗语言说：西藏股东百富榜里的富豪，不是很有钱。 根据 2022 年年报披露的信息，西藏 A 股上市公司高管薪酬 TOP50 如下（统计范围为薪酬信息披露完整的四个岗位：董事长、总经理、董秘、财务总监），总体上平均薪酬为 142.53 万元。千万以上年薪者 2 人，500 万以上年薪者 2 人，200 万以上年薪者 6 人。 2022 年薪酬居前三位的是梅花生物总经理、梅花生物董事长、华林证券总经理，分别为 2,127 万元、1,860 万元、721.32 万元。2022 年薪酬垫底的后三位是多瑞医药财务总监、恩威医药董事会秘书、西藏城投董事会秘书，分别为 29.67 万元、29.13 万元、25.46 万元。另有 8 名高管 0 薪酬。 22 家 A 股上市公司中，12 家公司的财务总监进入高管薪酬前五十，平均年薪酬为 109.95 万元，万兴科技、海思科、华宝股份的财务总监居前三。7 家公司的董秘进入前五十，平均年薪酬为 115.12 万元，略高于财务总监的平均薪酬，万兴科技、海思科、奇正藏药的董秘居前三。 西藏上市公司平均高管薪酬为 142.53 万元，高于全部 A 股公司平均高管薪酬的 97.3 万