钴锂周报：锂价继续回落探底 钴市需求寡淡难改

研究院新能源&有色组 策略摘要 研究员 锂期货：碳酸锂期货本周不断下探，本周主力合约2401除周二小幅收红外，连续收阴4天，并于周四大幅下跌4.35%，主力合约2401周五收盘价170100元/吨，本周跌幅为5.05%。根据SMM数据，周五电池级现货均价18.55万元/吨，下跌0.3万元/吨，工业级均价17.30万元/吨，下跌0.30万元/吨。从现货基本面分析，当前盐湖处于生产旺季，生产情况较好，但外购矿及回收企业成本压力较大，部分已处于亏损，有一定减产，库存在持续降低，但总库存仍较高，根据SMM统计数据，当前现货库存6.69万吨，其中冶炼厂3.77万吨，下游1.45万吨，其他1.47万吨。原料端锂矿价格持续走弱，从长期看，锂矿及锂盐年底及明年均有较多产能释放，碳酸锂现货价格仍有下跌空间。短期来看，前两周现货价格有所企稳反弹，但下游采购谨慎，市场普遍看空。随着某原料端即将放货消息的传播发酵，市场对后续碳酸锂市场流通量预期较为良好，导致部分下游企业采购需求后撤，对价格支撑力度走弱，预计现货价格短期内或继续下行。由于需求端增长不及预期，下游采购情况不及预期，电池厂库存较高，正极材料厂9月排产增幅有限，进口端增长较多，根据海关数据，8月智利出口中国碳酸锂1.2万吨，环比上升34%，均价3.03万美元/吨，价格环比下降4.6%，碳酸锂库存处于正常偏高水平，下游电池厂库存偏高导致整体采购意愿不高。近日，欧盟宣布将对中国出口电动汽车发起反补贴调查，情绪上进一步走弱。综合来看，短期消费旺季下游补库未达预期，叠加长期供应宽松，导致期货现货均持续走弱，目前期货盘面已一定程度反映明年一季度预期，当前价位生产企业进行卖出套保较难，建议在19万元/吨以上时卖出套保。对于投机者，从短期交易来看，目前期货价格已下跌较多，盘面会受到当前基差、资金及宏观情绪等影响，可能出现较大幅度震荡，建议区间操作为主。 陈思捷021-60827968chensijie@htfc.com从业资格号：F3080232投资咨询号：Z0016047 师橙021-60828513shicheng@htfc.com从业资格号：F3046665投资咨询号：Z0014806 穆浅若021-60827969muqianruo@htfc.com从业资格号：F03087416投资咨询号：Z0019517 联系人 王育武021-60827969wangyuwu@htfc.com从业资格号：F03114162 锂：供应方面，碳酸锂处于供应旺季，碳酸锂产量较上周小幅减少。青海盐湖端正处于生产黄金期，碳酸锂产量充足稳定，江西地区矿山开工逐步恢复，但是部分小厂受碳酸锂价格持续走低影响，有停产或减产情况，综合统计来看，本周碳酸锂产量较上周小幅度下滑。消费方面，终端需求略有回暖，但整体需求不足的现状依旧没有改变，市场以销定产，保持刚需小单跟进，材料厂接货意愿走低，产量下降，正极材料方面整体需求跟进较为一般，需求不足带动碳酸锂价格走跌。成本方面，锂矿市场价格延续跌势，外购锂矿生产碳酸锂的厂家成本压力较大，总体而言，平均利润与上周相比持续压缩，自有矿石及盐湖利润尚可，外采矿石利润进一步压缩或成本倒挂；氢氧化锂成本压力持续，终端需求恢复不及预期，厂家采购矿石积极性不高，采买谨慎，多以刚需采购为主。库存方面，本周碳酸锂的库存水平较上周增加，本周碳酸锂价格继续下跌，需求难有起色，锂盐厂出货欠佳，供需不匹配，库存逐步累积；氢氧化锂的库存水平有所上涨，库存高位运行，散单成交较少，业者谨慎观望。市场价格方面， 穆浅若021-60827969muqianruo@htfc.com从业资格号：F03087416 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 据百川统计数据，国内工业级碳酸锂（99.2%为主）市场成交价格区间在17.2-18.2万元/吨之间，市场均价跌至17.7万元/吨，相比上周下跌1.0万元/吨。国内电池级碳酸锂（99.5%）市场成交价格区间在18.1-19.5万元/吨，市场均价跌至18.8万元/吨，相比上周下跌0.9万元/吨。氢氧化锂市场行情偏弱运行。截止到本周四，国内电池级粗粒氢氧化锂市场成交价在16.9-17.7万元/吨之间，微粉级氢氧化锂市场成交价在18.0-19.0万元/吨之间，电池级均价水平跌至17.84万元/吨，较上周价格下跌1.0万元/吨，跌幅为5.31%。国内工业级氢氧化锂市场成交价在15.2-16.2万元/吨之间，均价水平跌至15.7万元/吨，较上周价格下跌0.9万元/吨，跌幅为5.42%。综合来看，下游消费表现不佳，预计短期价格小幅下滑，后续需要关注下游消费回暖程度及矿端供应情况。 策略 综合来看，短期消费旺季下游补库未达预期，叠加长期供应宽松，导致期货现货均持续走弱，目前期货盘面已一定程度反映明年一季度预期，当前价位生产企业进行卖出套保较难，建议在19万元/吨以上时卖出套保。对于投机者，从短期交易来看，目前期货价格已下跌较多，盘面会受到当前基差、资金及宏观情绪等影响，可能出现较大幅度震荡，建议区间操作为主。 钴：供应方面，本周国内四氧化三钴较上周产量下跌，硫酸钴较上周产量下调，开工率同步下调，需求恢复有限，杭州亚运会或对位于浙江地区的钴盐企业生产有一定的影响，钴盐的供应呈小幅下行态势。消费方面，本周四氧化三钴和硫酸钴市场需求恢复不及预期，终端消费表现不佳，市场观望情绪浓厚。成本方面，本周四氧化三钴成本降低，硫酸钴生产成本略有上涨，利润维持低位运行，不及预期。库存方面，四氧化三钴和硫酸钴的库存量较上周小幅上行。市场价格方面，据百川盈孚统计，四氧化三钴价格上涨，当前价格为14.3-15.0万元/吨，周度上调0.6万元/吨；氧化钴价格上移，当前价格为14.3-14.9万元/吨，周度上行0.6万元/吨。本周硫酸钴价格上涨，目前百川盈孚统计价格在3.7-3.8万元/吨，周度上涨0.15万元/吨；氯化钴价格上涨，目前百川盈孚统计价格在4.4-4.5万元/吨，周度上涨0.1万元/吨。综合来看，市场观望情绪浓厚，需求端疲软，市场行情难有起色，预计下周钴盐市场价格偏稳运行，短期内价格或有上涨空间。 风险点 1、锂盐厂、经销商下游市场需求整体弱势疲，市场行情不佳， 2、锂缺矿问题难以缓解，成本端支撑较强，3、钴产业链下游维持刚需，观望气氛浓郁，需求难有明显放量。 4、下游电池端库存压力较大，压价行为持续存在 目录 策略摘要............................................................................................................................................................................................1钴锂周度数据汇总............................................................................................................................................................................6钴锂价格............................................................................................................................................................................................7钴锂供应..........................................................................................................................................................................................10钴锂消费...........................................................................................................................................................................................11钴锂库存..........................................................................................................................................................................................16 图表 图1:国产电池级碳酸锂（99.5%）价格及涨跌幅丨单位：元/吨 ...............................................................................................7图2:国产工业级碳酸锂（99.2%）价格及涨跌幅丨单位：元/吨.................................................................................................7图3:国产电池级氢氧化锂（56.5%粗颗粒）价格及涨跌幅丨单位：元/吨.................................................................................7图4:国产工业级氢氧化锂（56.5%）价格及涨跌幅丨单位：元/吨.............................................................................................7图5:电解钴（≥99.8%）价格及涨跌幅丨单位：元/吨..................................................................................................................7图6:长江1#钴价格及涨跌幅丨单位：元/吨..................................................................................................................................7图7:硫酸镍价格丨单位：元/吨......................................................................................................................................................8图8:镍豆价格丨单位：元/吨..........................................................................................................................................................8图9: