动力煤期货周报：结构性缺货仍在，贸易商积极备货

结 构 性 缺 货 仍 在 ， 贸 易 商 积 极 备 货 作者：王凌翔投资咨询资格：Z0014488联系方式：020-88818003 2023/9/17 动力煤观点 动力煤行情展望 现货：截至9月15日榆林5800大卡指数814元，周环比上涨35元；鄂尔多斯5500大卡指数705元，周环比上涨20元；大同5500大卡指数755元，周环比上涨20元。CCI进口4700指数报85美元，周环比上涨3.5美元，CCI进口3800指数报64美元，周环比上涨4美元。主产区市场延续上行趋势，产地煤矿安全检查严格，港口市场上行，贸易商及煤厂采购增多，大部分煤矿即产即销，价格持续上涨。 供给：截至9月14日，“三西”地区煤矿产量1193万吨，周环比增加41万吨，其中山西地区产量325万吨，周环比减少6万吨，陕西地区产量345万吨，周环比增加5万吨，内蒙产量523万吨，周环比增加42万吨。前期受事故影响及换工作面等暂停生产的部分煤矿恢复生产，但安全检查严格，局部区域煤炭供应偏紧张。 需求及库存：截至9月13日，内陆17省+沿海8省日耗565万吨，周环比下降11.7万吨，库存11933.4万吨，周环比减少48.6万吨，平均可用天数20.4天，周环比增加0.3天。截至9月8日，江内六港煤炭库存470万吨，周环比减少3万吨，截至9月13日，广州港煤炭库存272.5万吨，周环比增加17.8万吨。发运有所好转，但港口总体发运量仍然偏低，非电需求增加，少量的电厂需求释放，结构性缺货严重，市场少量需求对价格形成支撑。 观点：前期受事故影响及换工作面等暂停生产的部分煤矿恢复生产，但安全检查严格，局部区域煤炭供应偏紧张。市场发运有所好转，而总发运仍偏低，影响北港库存仍在低位徘徊，结构性缺口情况短期难以缓解。非电需求尚可，电厂需求偏弱，采购意愿下降，但是贸易商预期较好，仍在积极备货发运中，预计短期煤价仍有上涨空间。 产地煤价再度上涨 截至9月15日榆林5800大卡指数814元，周环比上涨35元；鄂尔多斯5500大卡指数705元，周环比上涨20元；大同5500大卡指数755元，周环比上涨20元。CCI进口4700指数报85美元，周环比上涨3.5美元，CCI进口3800指数报64美元，周环比上涨4美元。主产区市场延续上行趋势，产地煤矿安全检查严格，港口市场上行，贸易商及煤厂采购增多，大部分煤矿即产即销，价格持续上涨。 国内供给有所回升，但是安检力度仍在 截至9月14日，“三西”地区煤矿产量1193万吨，周环比增加41万吨，其中山西地区产量325万吨，周环比减少6万吨，陕西地区产量345万吨，周环比增加5万吨，内蒙产量523万吨，周环比增加42万吨。前期受事故影响及换工作面等暂停生产的部分煤矿恢复生产，但安全检查严格，局部区域煤炭供应偏紧张。 国内外供给紧张，价格继续上行 进口煤价格大幅上涨，同时受到运价上涨的影响，进口成本进一步提升。目前国内终端招采需求仍然偏少，外盘采购仍以贸易商补货为主，但实际成交量有限。目前印尼3800大卡煤大船报价FOB56-58美金，澳煤5500大卡报价FOB95美金。 供给总结：前期受事故影响及换工作面等暂停生产的部分煤矿恢复生产，但安全检查严格，局部区域煤炭供应偏紧张。海外煤价大幅上涨，国内需求不佳，实际成交有限，短期供给仍绕扰动。 大秦线发运回升，调入量大幅增加 截至9月15日，北方五港铁路调入量为149万吨，周环比增加19万吨。截至9月13日，大秦线发运量（7日平均）为116.06万吨，周环比增加6万吨。 到港船舶数量维持高位 截至9月8日，秦皇岛港口发运量为248万吨，周环比下降13万吨。截至9月15日，北方四港锚定船舶数量91船，周环比减少5船。 运力宽松格局仍在 截至9月14日，秦皇岛运至上海的海运费指数为13.75，周环比下降0.2，秦皇岛运至广州的海运费指数为25，周环比下降0.1。运力需求释放总量有限，难以扭转严重过剩的局面，对运价上行的支撑力度仍然偏弱。 海外供给回落，运费大幅走强 截至9月14日，澳洲亚海波因特发往舟山的运费为13.03美元，周环比上涨0.6美金；澳洲纽卡斯尔发往舟山运费为14美元，周环比上涨0.8美金；印尼萨马林达发往广州运费为7.39美元，周环比上涨0.3美金；印尼塔巴尼奥发往南广州运费为9.12美元，周环比上涨0.4美金。 三峡蓄水量进一步上升 截至9月14日，三峡水电站入库流量为18500立方米/秒，周环比增加5500立方米/秒，出库流量12500立方米/秒，周环比减少1800立方米/秒。 火力发电走弱，水电超季节性上行 8月份，发电量8450亿千瓦时，同比增长1.1%，增速比7月份放缓2.5个百分点，日均发电272.6亿千瓦时。8月份，火电、风电增速由增转降，核电、太阳能发电增速加快，水电增速由降转增。其中，火电同比下降2.2%，7月份为增长7.2%；水电增长18.5%，7月份为下降17.5%；核电增长5.5%，增速比7月份加快2.6个百分点；风电下降11.5%，7月份为增长25.0%；太阳能发电增长13.9%，增速比7月份加快7.5个百分点。 淡季下电厂需求进一步减弱，但始终维持高库存 截至9月13日，内陆17省+沿海8省日耗565万吨，周环比下降11.7万吨，库存11933.4万吨，周环比减少48.6万吨，平均可用天数20.4天，周环比增加0.3天。 到货减少，北港库存累库效果不佳 截至9月13日，汾渭大样本煤炭库存315.9万吨，周环比增加1.7万吨。截至9月15日，北方五港库存增加22.2万吨至1388.8万吨。港口库存仍呈现下降趋势，市场发运发运倒挂情况有所好转，呼和局批车数量小幅回升，但港口总体发运量仍然偏低，港口累库效果不佳。 江内口岸库存继续回落 截至9月8日，江内六港煤炭库存470万吨，周环比减少3万吨，截至9月13日，广州港煤炭库存272.5万吨，周环比增加17.8万吨。需求总结：发运有所好转，但港口总体发运量仍然偏低，非电需求增加，少量的电厂需求释放，结构性缺货严重，市场少量需求对价格形成支撑。 免责声明 报告中的信息均来源于被广发期货有限公司认为可靠的已公开资料，但广发期货对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。 本报告反映研究人员的不同观点、见解及分析方法，并不代表广发期货或其附属机构的立场。报告所载资料、意见及推测仅反映研究人员于发出本报告当日的判断，可随时更改且不予通告。 在任何情况下，报告内容仅供参考，报告中的信息或所表达的意见并不构成所述品种买卖的出价或询价，投资者据此投资，风险自担。 本报告旨在发送给广发期货特定客户及其他专业人士，版权归广发期货所有，未经广发期货书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。如引用、刊发，需注明出处为“广发期货”，且不得对本报告进行有悖原意的删节和修改。 研究报告全部内容不代表协会观点，仅供交流，不构成任何投资建议 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1292号王凌翔从业资格号：F3033918投资咨询资格：Z0014488 广发期货有限公司提醒广大投资者：期市有风险入市需谨慎！ 感谢倾听Thanks