镍及不锈钢周报

【行情复盘】 投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号作者：有色与新能源金属研究中心杨莉娜执业编号：F0230456（从业）Z0002618(投资咨询)联系方式：010-68573781/yanglina1@foundersc.com 本周镍价重心下移，脱离低位，最高167200，收于162800，跌2.06%。不锈钢本周偏弱震荡。最高15710，收于15445，跌0.77%。 【重要资讯】 1、LME决定对铝、铜、铅、镍和锌采用新的收盘价计算方法，即采用新增交易量加权平均（VWAP）的方式计算（“新增VWAP收盘价计算方法”），并更新最后价格(Last Price)的计算方法。LME第23/091号通知中建议将新增VWAP收盘价计算方法应用于铝、铜、铅、镍和锌金属的以下合约：现货（Cash），三个月（3M）以及前四个第三个星期三月度合约（third-Wednesday monthly contracts）。同时，LME决定修订现有的最后价格(Last Price)定价方法以及确定每种金属收盘价的时间窗口。 成文时间：2023年9月16日星期六 2、据Mysteel调研统计，本期（2023.9.7-2023.9.13）印尼镍铁发往中国发货11.55万吨，环比减少18.51%，同比减少54.52%；到中国主要港口25.53万吨，环比增加123.58%，同比增加271.73%。目前印尼主要港口共计9条镍铁船装货/等待装货，较上期环比增加50%。 【交易策略】 本周美元指数表现偏强，美国CPI数据回升但不及预期，而零售数据表现偏强，而欧洲央行虽然加息25bp，但也释放出加息将停止的信号，相对强势的美元表现令有色承压。我国央行降准，工业增加值数据好转，市场对于需求修复的预期有所增强。镍价表现相对略弱，但守住了近期震荡区域下沿支撑。印尼镍矿山新生产配额恢复旧规审查，矿价依然偏强运行。目前正值我国从菲律宾进口镍矿备货期，矿石端扰动增加，采对镍矿石支撑仍继续存在，而镍生铁价格坚挺但不锈钢企业利润受挤压，目前未再继续提价，成本支撑虽在，但不锈钢端检修增加负面反馈变动令支撑有所松动。电解镍国内产量继续显著增长，并对进口俄镍形成替代及挤压，价格回落后需求有所回升。近期企业备料及原料支持下，硫酸镍表现相对坚挺。电解镍在17.3-17.4万元附近遇阻回落调整，在16.1万元附近反复试探支撑，16-17.5万元区间波动暂延续。后续继续关注印尼矿石供应预期变化，以及宏观情绪变化，同向共振增加镍的波动幅度和短期爆发力。 第1页不锈钢整体波动整理。印尼恢复旧规审批矿山配额但进度缓慢，且环保影响5家镍矿，继续支持镍矿石价格坚挺，国内镍生铁成交价格本周表现整理。不锈钢价格上涨后，下游需求跟进不足，不锈钢价格波动回落，对高价原料接受度降低。8月-9月不锈钢继续保持高排产，但本周大厂检修，影响4万吨粗钢生产，显示原料高企，需求不振之下，不锈钢厂利润受损，倾向减产，行业负面反馈有所出现。周度库存数据显示总体库存略回落而300系冷轧库存回升，本周期货仓单继续大幅回升对盘面有压力。本周镍相对不锈钢波动走弱。从技术走势看，近期不锈钢15300附近暂获支撑，料会在15300-16200之间波动。后续关注进一步需求改善意愿。 目录 一、本周镍及不锈钢期市回顾（2023年9月8日-2023年9月15日）................................................3 二、镍及不锈钢基础图表.......................................................................................................................4 四、镍及不锈钢重要价差或比价分析.....................................................................................................8 五、LME持仓分析................................................................................................................................10 六、镍及不锈钢技术分析.....................................................................................................................11 七、宏观信息........................................................................................................................................12 八、基本面信息....................................................................................................................................13 附录:相关证券.......................................................................................................................................16 一、本周镍及不锈钢期市回顾（2023年9月8日-2023年9月15日） 二、镍及不锈钢基础图表 来源：WindiFindMysteelSMM,方正中期研究院整理 来源：WindiFindMysteelSMM,方正中期研究院整理 来源：WindiFindMysteelSMM,方正中期研究院整理 来源：WindiFindMysteelSMM,方正中期研究院整理 三、镍及不锈钢仓单变化 来源：WindiFindMysteelSMM,方正中期研究院整理 镍现货价格波动，升水自高位回落，期货波动，基差反复。 硫酸镍相对镍贴水略收窄，硫酸镍生产电解镍利润略降，但仍盈利。 来源：WindiFindMysteelSMM,方正中期研究院整理 电解镍相对高镍铁价差有所收窄，相对经济性依然差。 镍相对不锈钢显著回调后略有反弹。 五、LME持仓分析 LME镍持仓显示，投资基金负向波动。投资公司或信贷机构净持仓净多减持，而商业企业净空波动，对镍价带动略偏中性。 六、镍及不锈钢技术分析 来源：文华财经，方正中期研究院整理 来源：WindiFindMysteelSMM,方正中期研究院整理 七、宏观信息 中国8月规模以上工业增加值同比增加4.5%，实现超预期复苏。 中国8月社会消费品零售总额同比增长4.6%，汽车同比增长1.1%扭转跌势。 中国1-8月全国房地产开发投资同比下降8.8%，商品房销售面积降7.1%。 中国1-8月份全国固定资产投资增长3.2%。 中国央行年内第二次全面降准，下调25个基点，释放资金约5000亿元。 欧央行加息25基点，下调今明后三年经济预期，下调明后年核心通胀预期，行长拉加德称利率并非达到峰值，市场仍预期欧央行有八成几率至此结束加息。 美国8月PPI同比超预期增长1.6%，环比创一年多来最大增幅，核心PPI如期增长放缓，8月零售销售环比增0.6%远超预期，汽油价格强势支撑。 北京时间9月13日，欧盟委员会主席乌尔苏拉·冯德莱恩(Ursula von der Leyen)宣布，欧盟委员会已在周三对中国电动汽车制造商获得的补贴展开调查。欧盟针对中国电动汽车突然发难，业内人士认为本次仅为启动调查，后续存在不确定性。 据澎湃新闻，“认房不认贷”落地后置业意愿提升：北京新房成交增16.9%，上海二手房成交周期缩短。 中汽协数据显示，8月，新能源汽车产销分别完成84.3万辆和84.6万辆，环比分别增长4.7%和8.5%，同比分别增长22%和27%，市场占有率达到32.8%。1-8月，新能源汽车产销分别完成543.4万辆和537.4万辆，同比分别增长36.9%和39.2%，市场占有率达到29.5%。 中国8月社会融资规模增量3.12万亿元，预期2.69万亿元，前值5282亿元。中国8月新增人民币贷款1.36万亿元，预期1.25万亿元，前值3459亿元。中国8月M2货币供应同比10.6%，前值10.7%。中国8月M1货币供应同比2.2%，前值2.3%。中国8月M0货币供应同比9.5%，前值9.9%。 八、基本面信息 （一）镍 1、据Mining.com网站援引路透社报道，印度尼西亚一位部长周四透露，该国已经要求美国就关键矿产贸易进行谈判，以便其出口能够享受美国通胀削减法案的优惠政策。周三，印尼总统佐科在东盟峰会间隙会见美国副总统哈里斯时提出了上述要求。“印度尼西亚镍储量有2100万吨，排名世界前列，是主要产镍国，因此能够成为美国电动汽车和动力电池的供应国”，佐科称。 2、2023年8月印尼镍生铁产量11.71万吨，环比下降1.88%，同比增幅18.5%。2023年累计产量88.31万镍吨，累计同比19.9%。8月印尼镍铁产量出现下行基本符合预期，政策方面来看，受镍矿配额审查、非法镍矿开采审查事件影响，印尼当地镍矿供给出现偏紧现象，导致了部分镍铁厂家的减产现象。预计9月份印尼镍铁投产增量仍然有限，预计印尼镍铁产量或将达到11.34万镍吨，环比下降约3.13%，同比增幅12.3%。 3、2023年8月全国镍生铁产量为3.47万镍吨，79.9万实物吨，实物吨环比上升4.32%，金属吨同比增幅3.99%。8月份镍矿配额事件发酵，镍铁价格一路上行，根据25天前矿价利润计算，镍铁生产利润空间逐渐扩大，8月期间镍铁产量出现小幅抬升。分品位来看，8月高镍生铁产量约2.74万镍吨，环比增幅5.33%。8月低镍生铁产量为0.73万镍吨，环比增加3.99%。结合镍矿到港数据来看，8月期间低品位镍矿到港量出现抬升，多数用于生产低镍生铁，因此8月底镍铁产量出现增加基本度和预期。预计2023年9月全国镍生铁产量在3.47万镍吨左右，金属量较9月产量环比几无变动。据SMM调研了解目前正处不锈钢行业传统旺季，虽镍矿事件发酵但9月期间对镍铁产量影响比较有限。 4、外媒9月9日消息，俄罗斯金属和矿业巨头诺里尔斯克镍业(Norilsk Nickel)投资者关系主管MikhailBorovikov周四对记者表示，该公司尚未产生足够稳定的自由现金流，无法恢复派息，但不排除未来会这样做。诺镍今年未能支付其2022年业绩的股息，这是14年来的第一次，理由是“负面地缘政治”，但没有明确提及乌克兰冲突和由此引发的西方经济制裁。 5、据印度尼西亚海关数据统计，2023年1-7月印尼镍矿进口共计5.39万吨，同比增加4.87万吨（2022年1-7：0.53万吨），增幅924.50%。其中，2023年进口自中国的镍矿数量为59千克，同比减少5262.56吨（2022：5262.62吨），其降幅为5262.56%；进口自菲律宾的镍矿数量为5.39万吨，同比增加5.39万吨（2022：0吨）。 6、据印度尼西亚海关数据统计，2023年7月印尼镍铁出口量75.5万吨，环比增加5.2万吨，增幅7.4%；同比增加320.8万吨，增幅73.9%。其中，7月印尼出口至中国镍铁量73.8万吨，环比增加4.8万吨，增幅6.9%；同比增加31.5万吨，增幅74.4%。2023年1-7月印尼镍铁出口总量439.1万吨，同比增加141.2万吨，增幅47.4%。其中，出口至中国